Warum die Rendite der US-Treasuries mit 10-jähriger Laufzeit plötzlich sinkt und sich von globalen Vergleichswerten entfernt

Die Rendite der US-Treasuries mit 10-jähriger Laufzeit fiel am Montag stark und sank um mehr als 2 Basispunkte auf 4,059 %. Dieser Rückgang erfolgte nur wenige Tage, nachdem sie einen wichtigen Höchststand von über 5 % erreicht hatte – ein Niveau, das seit Juli nicht mehr gesehen wurde.

Das mag zunächst nicht großartig klingen, aber in den Anleihemärkten ist es tatsächlich eine bedeutende Korrektur, besonders da auch die Rendite der US-Treasuries mit 2-jähriger Laufzeit stark fällt und um mehr als 2 Basispunkte auf 3,486 % gesunken ist.

Und die Rendite der US-Treasuries mit 30-jähriger Laufzeit brach noch stärker ein und verlor über 4 Basispunkte auf 4,726 %. Für Unkundige: Ein einzelner Basispunkt entspricht 0,01 %, und Renditen bewegen sich immer gegenläufig zu den Preisen.

Anleger erwarten diese Woche zwei entscheidende Inflationsberichte für weitere Einblicke in die Gesundheit der Wirtschaft, nachdem die Neueinstellungsdaten am Freitag schwächer ausgefallen waren als erwartet. Der Producer Price Index (PPI) für August wird am Mittwochmorgen veröffentlicht, gefolgt vom Consumer Price Index (CPI) am Donnerstag.

Der Kern-CPI, der Lebensmittel und Energie ausschließt, soll laut einer Reuters-Umfrage im August um 0,3 % gegenüber dem Vormonat steigen.

Am Dienstag steht zudem ein Update zum Arbeitsmarkt an, wenn das Bureau of Labor Statistics seine vorläufige Benchmark-Korrektur der Beschäftigungsdaten von März sowie die Daten des ersten Quartals 2025 aus dem Quarterly Census of Employment and Wages veröffentlicht.

Inflationsdaten und Arbeitsmarktbericht drücken die 10-Jahresrendite

Die Federal Reserve befindet sich derzeit in ihrer üblichen Medienblockade vor ihrer nächsten Entscheidung. Doch das hat Spekulationen nicht gestoppt. Ökonomen der Deutschen Bank stellten in einer Notiz am Montag fest, dass diese CPI- und PPI-Zahlen die Preisprognosen direkt beeinflussen werden, insbesondere angesichts der vielen Gerüchte rund um Zölle.

Ed Yardeni, der Yardeni Research leitet, sagte, diese Inflationsdaten könnten eine Debatte darüber entfachen, wie schnell die Fed weiter senkt oder die Zinsen stabil hält.

Blicken wir nun auf das große Ganze: In der vergangenen Woche standen die Anleihemärkte weltweit unter Druck. Die Renditen langfristiger Schuldtitel stiegen weiter … außer in den USA.

Letzten Freitag sank die 10-Jahres-Rendite auf ihr Tiefststand seit April, nachdem neue Arbeitsmarktdaten zeigten, dass die Neueinstellungen im August langsamer verliefen als erwartet.

Mislav Matejka von JPMorgan sagte:

„Abgesehen vom kurzfristigen Einbruch der Renditen im Rahmen der Risikoreduzierung am ‚Liberation Day‘ liegt die aktuelle US-10-Jahres-Rendite mit unter 4,1 % auf dem Jahrestief. Wir gehen davon aus, dass dies so bleibt, teilweise aufgrund eines nachlassenden Zustroms an Daten zum Arbeitsmarkt.“

Vergleichen Sie das mit dem, was im Ausland passiert. Die Renditen in Japan und Großbritannien sind explodiert. Die japanische 30-Jahres-Anleihe hat gerade ein Rekordhoch erreicht. Die britische 30-Jahres-Anleihe erreichte Niveaus, die seit 27 Jahren nicht mehr gesehen wurden. Und für einen Moment letzte Woche kletterte auch die US-amerikanische 30-Jahres-Anleihe kurz über 5 %, das höchste Niveau seit Juli. Doch dieser Anstieg hielt nicht an.

Jetzt starrt also jeder auf den CPI-Bericht von Donnerstag, als wäre er der Super Bowl unter den Inflationsberichten. Kommt er schwächer als erwartet heraus, dürften wir wohl weiteren Abwärtsdruck auf die Treasury-Renditen sehen. Ist er zu hoch, ist alles möglich.