ارتفاع مطالبات العائد بينما يتجنب المستثمرون سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل
- قفزت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل إلى 4.37% بعد 2 أبريل، حيث باع المستثمرون السندات.
- يخشى المستثمرون من التضخم والعجز المتزايد، مما يدفعهم للمطالبة بعلاوات أعلى للأجل الطويل.
- وصلت أسعار الرهن العقاري إلى 6.8%، وقد لا تؤدي خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيض تكاليف الاقتراض طويلة الأجل.
سندات الخزانة طويلة الأجل تفقد شعبيتها بسرعة. منذ 2 أبريل، قفز عائد 10 سنوات إلى 4.37% مع انخفاض أسعار السندات، حتى عندما ذهب العائدات قصيرة الأجل في الاتجاه المعاكس.
هذا الانقسام - ما تسميه وول ستريت بالتشويه الحاد - جاء بينما كانت الأسواق لا تزال تتفاعل مع حركات ترامب الجمركية، والتي أثارت الفوضى في وقت سابق من أبريل.
هذا التشويه بدأ بالفعل في رفع تكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد. قد تخطط الاحتياطي الفيدرالي لخفض Rates لتعزيز النمو، لكن العائدات طويلة الأجل لا تبدو تهتم بعد الآن.
انفصلوا عن العلاقة المعتادة مع توقعات Rates قصيرة الأجل. هذا علامة حمراء كبيرة لصانعي السياسات الذين يحاولون الحفاظ على تدفق الائتمان.
ارتفاع العائدات طويلة الأجل مع ارتفاع علاوة المدة
واحدة من الأسباب الرئيسية لارتفاع سندات الخزانة طويلة الأجل هي الخوف - بشكل رئيسي حول التضخم واتجاه السياسة. سياسات التجارة غير المتوقعة لترامب غطت توقعات المستثمرين. بينما يعتقد الكثيرون أن التضخم سيبرد في السنوات القادمة، فإنهم لا يراهنون عليه بثقة كاملة.
لحماية أنفسهم، يريدون عائدًا أعلى لحجز الدين طويل الأجل. هذا العائد الإضافي يسمى علاوة المدة، وقد كان في ارتفاع.
"سوق السندات تعكس عدم اليقين حول حيث يتجه هذا الاقتصاد ولا يزال هناك عدم يقين حول ما سيكون عليه مشهد السياسة في النهاية،" قالت تيم نج، مدير محفظة الدخل الثابت في Capital Group.
مخاوف أخرى هي العجز في الميزانية الفيدرالية. المستثمرون قلقون من أن الحكومة ستستمر في ضخ المزيد من السندات لتغطية عجزها، مما سيستمر في سحب الأسعار لأسفل. الجمهوريون في كلا المجلسين يحاولون دفع مشاريع قوانين خفض الضرائب، لكن لا يوجد خطة واضحة لخفض الإنفاق لموازنتها. هذا يجعل المستثمرين أكثر حذرًا.
حتى إذا ضربت الولايات المتحدة ركودًا وقطع الفيدرالي Rates، هناك قلق من أن العائدات طويلة الأجل قد تبقى عنيدة. هذا سيخرب مقترضين الرهون العقارية وأي شخص يحاول الحصول على قروض كبيرة. بلغ متوسط معدل الرهن العقاري 30 سنة الأسبوع الماضي 6.8%، مرتفعًا من الشهر الماضي، أفادت Freddie Mac.
علاوة المدة ليست سهلة الحساب، لكن معظم النماذج تقول إنها كانت تتجه صعودًا منذ 2021 عندما عاد التضخم بعد سنوات من الغياب. ارتفع مرة أخرى بعد إعادة انتخاب ترامب في نوفمبر.
توقع المستثمرون أن سياساته ستغذي عجزًا أعلى وتضخمًا. ثم أدى إعلان الرسوم الجمركية إلى بيع واسع في السوق، بما في ذلك في سندات الخزانة. خففت الإدارة لاحقًا من بعض سياسات التجارة، وانخفضت العائدات قليلاً، لكن علاوة المدة لا تزال مرتفعة.
قال محللو غولدمان ساكس في تقرير أنه سيكون من الصعب "إلغاء إعادة تعيين علاوات المدة"، مضيفًا أن "عدم اليقين الماكرو الكامن... على الأرجح لن يحل ببساطة مع تحولات في الخطاب."
بعض يجادل بأن الاقتصاد يمكن أن ينجو من علاوات المدة الأعلى - لقد فعل ذلك في الثمانينيات والتسعينيات - لكن آخرين يقولون إن الفيدرالي يطير أعمى. قال جيروم باول، رئيس الفيدرالي، الأسبوع الماضي أن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لخفض Rates. قال إن الاقتصاد لا يزال صامدًا لكنه حذر من أن مخاطر التضخم لم تذهب بعيدًا.
"هم يحاولون حقًا إقامة مصداقيتهم في مكافحة التضخم والحفاظ على تلك المصداقية،" قال كريس براون، الذي يدير المنتجات المضمونة في T. Rowe Price.
بدأت وزارة الخزانة في التفاعل. في 2023، بدأ المسؤولون في رفع حجم مزادات السندات طويلة الأجل لتغطية المزيد من الاقتراض. لكن عندما ارتفعت العائدات، أبطأوا تلك الزيادة لتهدئة الأمور.
خلال حملته الانتخابية، هاجم سكوت بيسنت -وزير الخزانة الحالي- الوزارة لعدم إصدارها ما يكفي من الديون طويلة الأجل. لكن منذ توليه المنصب، غيّر موقفه. فهو يقول الآن إنه لا يخطط لتعديل أحجام المزادات في المستقبل القريب.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدّم بالفعل. ابق هناك مع نشرتنا الإخبارية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
