غيّر كبار المستثمرين في وول ستريت توقعاتهم بشأن خفض أسعار الفائدة بعد صدور تقرير ضعيف آخر عن الوظائف خيب الآمال. ويتوقع كل من مورغان ستانلي وبنك أوف أمريكا وأكسفورد إيكونوميكس الآن أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات بين سبتمبر ونوفمبر.
ووفقًا لكالشي، فقد قفز احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 17 سبتمبر إلى 99٪، بينما ارتفعت احتمالات خفض أكثر حدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى 12٪، بعد أن كانت صفرًا قبل يوم واحد فقط.
قال مورغان ستانلي إن تقرير يوم الجمعة "يرجح كفة المخاطر نحو خفض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس بحلول نهاية العام". وقد أجرت مؤسسة أوكسفورد إيكونوميكس تعديلاً خاصاً بها، حيث تتوقع الآن خفض سعر الفائدة في سبتمبر بدلاً من ديسمبر.
لكن التغيير المفاجئ جاء من بنك أوف أمريكا. يتوقع المحللون هناك الآن خفضاً قدره 25 نقطة أساس في كل من سبتمبر وديسمبر، متخلين عن توقعاتهم السابقة بعدم وجود أي تخفيضات حتى عام 2026. وأوضح أديتيا بهافي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في البنك، أن "هناك الآن أدلة أوضح على تدهور الطلب على العمالة، وليس العرض فقط"
يتوقع بنك أوف أمريكا الآن إجراء خمسة تخفيضات أخرى حتى عام 2026
قال أديتيا أيضاً إن التضخم، الذي يُقاس بمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، قد يصل إلى 3% في أغسطس، ومن المرجح أن يرتفع مع اقتراب نهاية العام. ومع ذلك، فمن غير المرجح أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في أكتوبر.
السبب بسيط؛ فالعديد من المؤشرات تشير الآن إلى ضعف بيئة التوظيف. في الواقع، تتضمن توقعات بنك أوف أمريكا الجديدة ثلاث تخفيضات أخرى بمقدار ربع نقطة مئوية في عام 2026، بدءًا من يونيو، مما سيؤدي إلى خفض سعر الفائدة المستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى ما بين 3% و3.25%، بدلاً من النسبة الحالية التي تتراوح بين 4.25% و4.5%.
يتماشى هذا المسار المُحدَّث الآن مع الرؤية الأوسع في وول ستريت. وقد أخذتtracالمقايضة التي tracتحركات الاحتياطي الفيدرالي القادمة في الحسبان ليس فقط خفض سعر الفائدة في سبتمبر، بل أيضاً احتمالاتtronلخفضه في الاجتماعين المتبقيين الآخرين هذا العام.
حتى الآن، كان بنك أوف أمريكا البنك الوحيد من بين البنوك الكبرى الذي لم يوافق على خفض الفائدة في سبتمبر. لكن الوضع تغير الآن. ولم تتردد الأسواق في الرد.
انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 10 نقاط أساسية إلى 4.076%، بينما سجل الذهب مستوى قياسياً جديداً بلغ 3644.90 دولاراً للأونصة، مرتفعاً بنسبة 1% خلال اليوم. ويُظهر هذا التفاعل أن المتداولين يتعاملون مع خفض أسعار الفائدة على أنه أمر شبه مؤكد. وهناك شعور متزايد بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى التحرك بوتيرة أسرع من المتوقع.
يستعد المحللون لتخفيضات أسرع بعد خيبة أمل بيانات الوظائف
أدى صدور تقرير الوظائف في تمام الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة إلى رفع سقف التوقعات بشكل كبير. ووصف إيان لينجن، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في بنك مونتريال، التقرير بأنه "مخيب للآمال" و"سيفتح باب النقاش حول ما إذا كان ينبغي للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في 17 سبتمبر". وبينما لا يزال إيان يعتقد أن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هو الأرجح، فقد حذر من أن "مراجعات المؤشرات القياسية ومؤشر أسعار المستهلك في الأسبوع المقبل قد تُغير نظرة السوق"
قال آرت هوجان، كبير استراتيجيي السوق في شركة بي. رايلي ويلث، إن الأرقام الضعيفة "تترك الباب مفتوحًا على مصراعيه أمام مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في اجتماعه المقرر في 17 سبتمبر". وأشار إلى أن بيئة العمل الحالية قد تتطلب عددًا أقل من الوظائف الجديدة للحفاظ على استقرار معدل البطالة. وأضاف آرت: "في العام الماضي، تراوح معدل البطالة بين 100 ألف و150 ألفًا. أما هذا العام، ومع محدودية الهجرة وتقاعد جيل طفرة المواليد، فمن المرجح أن يكون أقرب إلى 50 ألفًا"
صرحت سارة مالك، رئيسة قسم الأسهم والدخل الثابت في شركة نويفين، لشبكة سي إن بي سي قائلةً: "هذا يعطي الاحتياطي الفيدرالي الضوء الأخضر لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس"، وأضافت: "سيؤدي ذلك إلى طرح تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس على طاولة اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر المقبل، ولهذا السبب فإن الأسواق متفائلة"
أشار جو غافوليو، الرئيس التنفيذي لشركة ميوتشوال أوف أمريكا كابيتال مانجمنت، إلى أن انخفاض التوظيف في أغسطس لم يكن مفاجئًا. وقال إن مكتب إحصاءات العمل قام مرارًا وتكرارًا بتعديل أرقام الوظائف نزولًا في الأشهر الأخيرة. وأضاف جو: "لا يزال سوق العمل يُظهر إرهاقًا، حيث تُحجم الشركات عن التوظيف وسط حالة من عدم اليقين بشأن اتجاه التضخم والتعريفات الجمركية وقوة الاقتصاد الأساسي".
قال جيف شولز، رئيس قسم الاستراتيجية الاقتصادية والسوقية في شركة كليربريدج للاستثمارات، إن تقرير الوظائف لشهر أغسطس "لم يُسهم كثيرًا في تهدئة المخاوف من ركود اقتصادي في سوق العمل". وأضاف أن خلق فرص العمل "يسير بوتيرة متوقفة"، مؤكدًا أن "لا شيء في تقرير اليوم يُغير التوقعات بشأن خفض سعر الفائدة في سبتمبر". وأوضح أن البيانات تدعم "خفضًا إضافيًا وأسرع لسعر الفائدة بعد سبتمبر"، وحذر من أن مراجعات برنامج تقييم الأجور والوظائف الكمي (QCEW) الأسبوع المقبل قد تؤثر بشكل أكبر على مدى تقدم لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في خفض أسعار الفائدة لبقية العام.
