تصاعد التضخم في الولايات المتحدة إلى 2.7%، مما يضع الاحتياطي الفيدرالي في مأزق

تسارع التضخم في الولايات المتحدة خلال نوفمبر، مع ارتفاع أسعار المستهلكين بنسبة 2.7% على أساس سنوي. وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 0.3%، وفقاً لمكتب إحصاءات العمل (BLS).

استقر التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، عند 3.3% سنوياً و0.3% شهرياً. وقد جاءت هذه الأرقام متوافقة مع التوقعات.

تستعد الأسواق لاجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) المقرر في 18 ديسمبر. ويتوقع المتداولون بشكل ساحق خفضاً في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، حيث ارتفعت الاحتمالات إلى 99%، وفقاً لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME.

ولكن، يظل الاحتياطي الفيدرالي عالقاً بين تضخم لا يتوقف ومخاطر الإفراط في خفض أسعار الفائدة. وارتفعت احتمالات خفض إضافي في يناير إلى 23%.

تكاليف السكن تهيمن على زيادات مؤشر أسعار المستهلك

دفعت تكاليف الإسكان التضخم للارتفاع مرة أخرى في نوفمبر. وارتفع مؤشر الإسكان، الذي يمثل حوالي ثلث حساب مؤشر أسعار المستهلك، بنسبة 0.3% خلال الشهر و4.7% سنوياً. وأفاد مكتب إحصاءات العمل (BLS) بأن هذا المكون وحده شكل 40% من إجمالي الزيادة الشهرية في مؤشر أسعار المستهلك.

وبينما يتعلق الأمر بالإسكان، شهدت الإيجارات مكاسب متواضعة بنسبة 0.2%، مع أصغر زيادات شهرية منذ أكثر من عامين. كما ارتفع مؤشر الإيجار المكافئ للمالكين، الذي يقدّر ما سيدفعه ملاك المنازل مقابل استئجار عقاراتهم، بنسبة 0.2% أيضاً.

وعلى الرغم من التراجع الطفيف، يظل تضخم الإسكان مرتفعاً بشكل عنيد، حيث يعلق مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي آمالهم على إعادة التفاوض على الإيجارات لتخفيف ضغوط الأسعار. ومع ذلك، فإن الارتفاع الشهري المستمر في الإيجارات يغذي المخاوف من أن التضخم المرتبط بالإسكان قد يستمر لفترة أطول من فئات أخرى.

عكست أسعار السيارات المسار في نوفمبر، بعد أن عكست أشهراً من الانخفاض. قفزت أسعار السيارات المستعملة بنسبة 2%، بينما ارتفعت أسعار السيارات الجديدة بنسبة 0.6%. وقد عرقلت هذه المكاسب التوقعات بتخفيف التضخم في قطاع السلع، وسلطت الضوء على احتمالية استمرار بعض الفئات في التضخم الأساسي.

الاقتصاديون من أن ارتفاع أسعار السيارات قد يعرقل التقدم نحو تخفيف التضخم العام. وارتفعت أسعار الغذاء بنسبة 0.4% خلال الشهر و2.4% سنوياً. وتجدر الإشارة إلى أن منتجات الحبوب والخبز سجلت انخفاضاً شهرياً تاريخياً بنسبة 1.1%، وهو أكبر انخفاض منذ بدء القياس في عام 1989.

الاحتياطي الفيدرالي يوازن بين خفض أسعار الفائدة والتضخم المستمر

يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه في زاوية ضيقة. وعلى الرغم من أن التضخم أقل بكثير من الذروة التي بلغت 40 عاماً في منتصف عام 2022، إلا أنه لا يزال فوق هدف البنك المركزي البالغ 2%. وقد قام المسؤولون بالفعل بخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بنقطة مئوية كاملة منذ سبتمبر.

سيكون خفض أسعار الفائدة في ديسمبر هو التخفيض الرابع للاحتياطي الفيدرالي في غضون أربعة أشهر، باستخدام إجراءات عدوانية لتحقيق التوازن بين التحكم في التضخم والاستقرار الاقتصادي.

يتوقع المستثمرون بالفعل ما قد يحمله عام 2025. ولكن، يحذر المحللون من المبالغة في تقدير مساحة التيسير المتاحة للاحتياطي الفيدرالي، يشير حيث ظل التضخم "لزجاً" في فئات رئيسية مثل الإسكان والخدمات.

ومع قيام الاحتياطي الفيدرالي بمناقشة خطواته التالية، تزداد الضغوط السياسية والاقتصادية. وقد شاركت وزيرة الخزانة جانيت يلين مخاوفها بشأن التأثير المحتمل للرسوم الجمركية التي اقترحها الرئيس المنتخب دونالد ترامب، محذرة من أنها قد تعطل التقدم المحرز في مكافحة التضخم.

إنها قالت, "قد ترفع الرسوم الجمركية التكاليف بشكل كبير على الأسر وتضر بالقدرة التنافسية." وفي الوقت نفسه، تراقب وول ستريت سياسة الاحتياطي الفيدرالي عن كثب. ارتفعت عقود المؤشرات قليلاً بعد إصدار بيانات التضخم، حيث فسرت الأسواق الأرقام على أنها داعمة لخفض آخر في أسعار الفائدة.