- وزعت Hyperliquid وPump.fun وEdgeX حوالي 96.3 مليون دولار لحاملي الرموز في آخر 30 يوماً.
- المستثمرون يميلون الآن إلى البروتوكولات التي تولد وتشارك الإيرادات الفعلية بدلاً من الاعتماد على الضجيج أو وعود النمو أو مقاييس الاستخدام.
- تُظهر بيانات DefiLlama أن منصات DeFi الأحدث تتنافس بشكل متزايد مع اللاعبين الراسخين من خلال تقديم عوائد نقدية مباشرة للمستخدمين.
يبدأ عالم التمويل اللامركزي (DeFi) في مكافأة الأرباح الفعلية. وزعت Hyperliquid وPump.fun وEdgeX معاً حوالي 96.3 مليون دولار لحاملي الرموز في آخر 30 يوماً.
أظهرت هذه الاتجاهات أن المستثمرين بدأوا ينظرون إلى البروتوكولات التي تولد وتشارك الإيرادات الحقيقية، وليس فقط وعود النمو، أو سرعات المعاملات العالية، أو مقاييس نشاط المستخدمين المبالغ فيها.
من ناحية أخرى، أفادت EdgeX بإيرادات بروتوكول بقيمة 23.26 مليون دولار، مقارنة بـ 8.26 مليون دولار، مما يشير إلى وجود احتياطي أو مصدر تمويل آخر لدفع التوزيعات. تشير هذه الأرقام إلى تحول متزايد في قطاع العملات المشفرة.
لماذا يركز مستثمرو DeFi على الإيرادات الآن؟
تنافست منتجات DeFi مع بعضها البعض لسنوات على مقاييس مثل TVL، والمستخدمين اليوميين، وإنتاجية المعاملات. ولكن مع ابتعاد المتداولين عن الوعود طويلة الأجل نحو نماذج أعمال مستدامة، يتغير مزاج السوق.
لخص Robbie Klages المزاج الجديد في السوق مؤخراً بالقول إن المستثمرين لم يعد يهمهم ما إذا كانت البلوكتشين تعالج "10 أضعاف عدد المعاملات في الثانية (TPS)" إذا لم تتمكن من تحقيق أرباح. تعد ملاحظاته جزءاً من رؤية أوسع مفادها أن مبادرات DeFi تُنظر إليها الآن أكثر كشركات بدلاً من شبكات تجريبية للعملات المشفرة.
لقد دفع سوق أكثر صعوبة المستثمرين أيضاً إلى الأماكن التي يمكنهم فيها رؤية الدخل بوضوح. وهذا يعني أيضاً أنه، مع تصاعد المنافسة وعدم الرغبة في أن يكون المراد متداولاً، فإن البروتوكولات التي تفتقر إلى نماذج إيرادات راسخة معرضة للخطر لأن تُنظر إليها على أنها مشاريع بدون مسار نجاح واضح. كما يوضح حجم هذا الاتجاه في الأرقام السنوية.
ولدت Hyperliquid حوالي 945.87 مليون دولار من الإيرادات السنوية، حيث تلقى حاملو الرموز كل منها. Pump.fun حققت Pump.fun 481.15 مليون دولار على أساس سنوي، ووصلت EdgeX إلى 236.42 مليون دولار. يسعى حاملو الرموز بشكل متزايد إلى الحصول على قيمة اقتصادية مباشرة من البروتوكولات التي يدعمونها، مما يجعل هذا التحول أمراً رئيسياً.
بدلاً من أمل ارتفاع أسعار الرموز بناءً على المضاربة فقط، ينظر العديد من المستثمرين الآن إلى منصات تشارك الإيرادات مثل دفع الأرباح أو عمليات الشراء، كما نفعل في التمويل التقليدي.
كيف تقارن منصات DeFi الراسخة؟
تظهر البيانات الأخيرة أيضاً كيف تتنافس تطبيقات DeFi الناشئة تدريجياً مع بعض الأسماء الرائدة في الصناعة. قدم Chainlink 4.63 مليون دولار لحاملي الرموز في نفس الفترة، بينما أعاد Aerodrome 3.53 مليون دولار. وزعت Uniswap 3.29 مليون دولار عبر 44 شبكة بلوكتشين.
من ناحية أخرى، PancakeSwap ولدت إيرادات بقيمة 3.94 مليون دولار لكنها أعادت فقط 2.48 مليون دولار للحاملي، بعد إنفاق حوالي 905,260 دولار على الحوافز. أصبح التمييز بين توليد الإيرادات والتوزيعات الفعلية أكثر أهمية من أي وقت مضى.
تنفق بعض البروتوكولات بسخاء على الحوافز لجذب السيولة والمستخدمين، بينما تعيدها مباشرة إلى حاملي الرموز. قد يؤثر هذا الانقسام على كيفية تقييم المستثمرين لمشاريع DeFi في المستقبل.
قد يصبح بروتوكول ذو تداول أخف ولكن توزيعات نقدية أقوى أكثر جاذبية للمستثمرين من واحد ذو أحجام تداول أعلى ولكن أرباح أضعف.
كما يتضح أن المنصات الأصغر سناً تتحدى العلامات التجارية الأقدم لـ DeFi، حيث تقدم العلامات التجارية الجديدة فوائد اقتصادية أوضح لمجتمعاتها.
هل تصبح DeFi بنية تحتية مالية حقيقية؟
تتبع محادثات إيرادات DeFi النمو السريع للصناعة من المضاربة وتجارة عملات الميم. في أحدث منشور مدونة له، قال Andre Cronje إن DeFi في عام 2026 تشبه بشكل متزايد البنية التحتية المالية الوظيفية بدلاً من كونها قطاعاً تجريبياً للعملات المشفرة.
استشهد بسوق قطاع العملات المستقرة الذي ارتفع بشكل حاد، والبالغ قيمته أكثر من 320 مليار دولار اليوم، بقيادة شركات مثل Tether وCircle. وأشار أيضاً إلى أن البورصات اللامركزية تتعامل مع أكثر من 160 مليار دولار في حجم التداول الفوري الشهري، وأن البورصات اللامركزية للعقود الآجلة تعالج حوالي 540 مليار دولار في النشاط الشهري.
قال Cronje إن عدة منصات للإقراض، بما في ذلك Aave وMorpho و Maple Finance، تدير الآن حوالي 28 مليار دولار من القروض النشطة. هذا نوع جديد من ضمانات الأصول، مرتبط بشكل مباشر بالأصول الواقعية ويُستخدم بشكل متزايد كضمان على السلسلة. النقطة الأكبر هي أن DeFi قد تدخل مرحلة أكثر نضجاً.
تبدأ بعض البروتوكولات الآن في العمل更像 شبكات مالية تولد النقد بأداء أعمال قابل للقياس بدلاً من المضاربة. ومع ذلك، سيكون الاستدامة التحدي التالي.
سيكون المستثمرون يراقبون عن كثب ما إذا كانت هذه البروتوكولات يمكنها توليد إيرادات قوية دون الاعتماد على حوافز الرموز أو حملات النمو العدوانية.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
نيليوس إيرين
نيليوس خريجة إدارة الأعمال وتكنولوجيا المعلومات ولديها خمس سنوات من الخبرة في صناعة العملات المشفرة. وهي أيضًا خريجة برنامج بيتكوين دادا. ساهمت نيليوس في أبرز وسائل الإعلام، بما في ذلك بانكليس تايمز وكريبتوبيسيك ورايز أب ميديا.
