وزّعت أبرز منصات DeFi 96 مليون دولار مع تحوّل السوق نحو الأرباح الحقيقية

بدأ عالم التمويل اللامركزي (DeFi) في مكافأة الأرباح الحقيقية. فقد وزّعت منصات Hyperliquid وPump.fun وEdgeX مجتمعةً حوالي 96.3 مليون دولار أمريكي على حاملي الرموز الرقمية خلال الثلاثين يومًا الماضية.

أظهر هذا الاتجاه أن المستثمرين بدأوا يتطلعون إلى البروتوكولات التي تولد وتشارك إيرادات حقيقية، وليس فقط وعود النمو أو سرعات المعاملات العالية أو مقاييس نشاط المستخدم المتضخمة.

من جهة أخرى، أعلنت منصة EdgeX عن إيرادات بروتوكول بلغت 23.26 مليون دولار، بزيادة عن 8.26 مليون دولار، مما يشير إلى وجود احتياطي أو مصدر تمويل آخر لتوزيع الأرباح. وتُشير هذه الأرقام إلى تحوّل متزايد في قطاع العملات الرقمية. 

لماذا يركز مستثمرو DeFi على الإيرادات الآن؟

DeFi لسنوات بناءً على معايير مثل القيمة الإجمالية المقفلة، وعدد المستخدمين اليوميين، وحجم المعاملات. ولكن مع تحول المتداولين من الوعود طويلة الأجل إلى نماذج الأعمال المستدامة، يتغير توجه السوق. 

لخص روبي كلاغز مؤخرًا المزاج الجديد في السوق بقوله إن المستثمرين لم يعودوا يهتمون بقدرة تقنية البلوك تشين على معالجة "عشرة أضعاف المعاملات في الثانية" إذا لم تكن قادرة على تحقيق الربح. وتأتي ملاحظاته ضمن رؤية أوسع مفادها أن مبادرات التمويل DeFi تُعتبر الآن أقرب إلى كونها شركات تجارية منها إلى كونها شبكات عملات رقمية تجريبية. 

وقد دفع ازدياد صعوبة السوق المستثمرين إلى البحث عن فرص استثمارية تتيح لهم رؤية عوائد ملموسة. كما يعني ذلك أنه مع ازدياد حدة المنافسة، ورغبةً في تجنب المضاربة، فإن البروتوكولات التي تفتقر إلى نماذج إيرادات ثابتة معرضة لخطر اعتبارها مشاريع غير مضمونة النجاح. ويتضح حجم هذا التوجه أيضاً من خلال الأرقام السنوية. 

حققت منصة هايبرليكويد إيرادات سنوية بلغت حوالي 945.87 مليون دولار، وحصل حاملو الرموز الرقمية على كامل المبلغ. بامب.فن 481.15 مليون دولار على أساس سنوي، بينما وصلت إيرادات إيدج إكس إلى 236.42 مليون دولار. ويسعى حاملو الرموز الرقمية بشكل متزايد إلى الحصول على قيمة اقتصادية مباشرة من البروتوكولات التي يدعمونها، مما يجعل هذا التحول بالغ الأهمية. 

بدلاً من التمني بارتفاع أسعار الرموز بناءً على المضاربة فقط، يتطلع العديد من المستثمرين الآن إلى مشاركة المنصات للإيرادات مثل دفع الأرباح أو عمليات إعادة شراء الأسهم، كما نفعل في التمويل التقليدي.

كيف تتم مقارنة منصات DeFi الراسخة؟

تُظهر أحدث البيانات أيضًا كيف تتنافس تطبيقات DeFi الناشئة تدريجيًا مع بعض الأسماء الرائدة في هذا المجال. فقد وزّعت Chainlink مبلغ 4.63 مليون دولار على حاملي الرموز الرقمية خلال الفترة نفسها، بينما أعادت منصة Aerodrome مبلغ 3.53 مليون دولار. أما منصة Uniswap فقد وزّعت 3.29 مليون دولار عبر 44 شبكة بلوك تشين.

من جهة أخرى، "بانcakeسواب" إيرادات بلغت 3.94 مليون دولار، لكنها لم تُعد سوى 2.48 مليون دولار لحامليها، بعد إنفاق حوالي 905,260 دولارًا على الحوافز. لذا، بات من الأهمية بمكان التمييز بين توليد الإيرادات والتوزيعات الفعلية.

تُنفق بعض البروتوكولات مبالغ طائلة على الحوافزtracالسيولة والمستخدمين، بينما تُعيدها بروتوكولات أخرى مباشرةً إلى حاملي الرموز. وقد يؤثر هذا التباين على كيفية تقييم المستثمرين لمشاريع DeFi في المستقبل.

قد يصبح البروتوكول الذي يتميز بتداول أقل ولكن بتوزيعات cash tronأكثر جاذبية للمستثمرين من البروتوكول الذي يتميز بأحجام تداول أعلى ولكن بأرباح أضعف.

dent أيضاً أن المنصات الأحدث تتحدى العلامات التجارية القديمة DeFi ، حيث تقدم العلامات التجارية الأحدث فوائد اقتصادية أوضح لمجتمعاتها.

هل تتحول DeFi إلى بنية تحتية مالية حقيقية؟

يأتي الحديث عن عائدات التمويل DeFi في أعقاب النمو السريع الذي شهده هذا القطاع انطلاقاً من المضاربة وتداول العملات الرقمية غير التقليدية. وفي أحدث تدوينة له، ذكر أندريه كرونجي أن DeFi في عام 2026 سيتحول تدريجياً إلى بنية تحتية مالية فعّالة بدلاً من كونه مجرد مجال تجريبي للعملات الرقمية.

أشار إلى النمو الهائل لسوق العملات المستقرة، التي تتجاوز قيمتها اليوم 320 مليار دولار، بقيادة شركات مثل تيثر وسيركل. كما لفت إلى أن منصات التداول اللامركزية تتعامل مع حجم تداول فوري شهري يتجاوز 160 مليار دولار، وأن منصات التداول اللامركزية الدائمة تعالج ما يقارب 540 مليار دولار من النشاط الشهري.

قال كرونجي إن العديد من منصات الإقراض، بما في ذلك AaveوMorpho و Maple Finance، تدير حاليًا قروضًا نشطة بقيمة 28 مليار دولار تقريبًا. وهذا نوع جديد من ضمانات الأصول، يرتبط ارتباطًا مباشرًا بالأصول الحقيقية، ويُستخدم بشكل متزايد كضمانات على سلسلة الكتل. والأهم من ذلك، أن DeFi قد يكون على وشك دخول مرحلة أكثر نضجًا.

بدأت بعض البروتوكولات الآن تعمل بشكل أقرب إلى الشبكات المالية المولدة cash، ذات الأداء التجاري القابل للقياس، بدلاً من المضاربة. ومع ذلك، ستكون الاستدامة هي التحدي التالي.

سيولي المستثمرون اهتماماً بالغاً لما إذا كانت هذه البروتوكولات قادرة على توليد إيراداتtronدون الاعتماد على حوافز الرموز أو حملات النمو العدوانية.