يتعرض ستيف ميران، الذي اختاره دونالد ترامب لعضوية مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لانتقادات حادة بعد أن ضغط من أجل تخفيضات في أسعار الفائدة تتجاوز بكثير ما توقعته الأسواق.
كما Cryptopolitan ذكر، صوّت ستيف لصالح خفض حاد في أسعار الفائدة الأسبوع الماضي، ثم أكد موقفه في خطاب ألقاه يوم الاثنين، حيث شرح حججه بالتفصيل. يريد ستيف خفض أسعار الفائدة إلى 2.5%، أي أقل بنقطتين مئويتين تقريبًا من النطاق الحالي الذي يتراوح بين 4% و4.25%. وهذا يضعه في خلاف مع الجميع تقريبًا - مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، والمستثمرين، والاقتصاديين.
بنى ستيف حجته على سجل ترامب الاقتصادي، قائلاً إن سياسات ترامب (خفض الهجرة، وتقليل الاقتراض الحكومي، وتقليص اللوائح التنظيمية) قد غيّرت الاقتصاد الأمريكي بما يكفي لتبرير خفض أسعار الفائدة. ولتأكيد ذلك، استخدم قاعدة تايلور، وهي أداة يستخدمها الاقتصاديون لحساب سعر الفائدة الأمثل، لتأكيد فرضيته. ما هي النتيجة؟ أسعار الفائدة مرتفعة للغاية ويجب خفضها بسرعة.
يقول ستيف إن انخفاض الهجرة وتقليل الاقتراض يتطلبان أموالاً أرخص
قال ستيف في خطابه يوم الاثنين إن الولايات المتحدة لم تعد بحاجة إلى استثمارات ضخمة نظراً لانخفاض معدلات الهجرة. وأضاف: "الاقتصاد الذي يقل فيه عدد العمال لا يحتاج إلى بناء الكثير". ويرى أن انخفاض الهجرة يعني تخفيف الضغط على الموارد، مما سيؤدي إلى انخفاض التضخم ودعم أسعار الفائدة المنخفضة.
وأشار أيضًا إلى خفض ترامب للاقتراض. فإذا قلّ اقتراض الحكومة، قلّت منافستها مع الشركات الخاصة على الائتمان، مما يُسهم في خفض أسعار الفائدة. وادّعى ستيف أن إدارة ترامب أحرزت تقدمًا في هذا الصدد، رغم أن زيادة الرسوم الجمركية كانت الوسيلة الرئيسية لزيادة الإيرادات. لكنه أقرّ بأن الرسوم الجمركية تفقد تأثيرها بمرور الوقت، مع تكيّف الشركات لتجنّبها.
جادل ستيف أيضًا بأن تقليل القيود التنظيمية يعني كفاءة أكبر للاقتصاد، مما يقلل من ضغوط التضخم. وقال: "إذا تحسن جانب العرض في الاقتصاد، فلن يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى التدخل بقوة". لكنه لم يشر إلى قرار ترامب بضخ أموال فيدرالية في شركة إنتل، صانعة الرقائق الإلكترونية، في خطوة اعتبرها الكثيرون تأميمًا جزئيًا، وهو ما يتعارض مع مبدأ الأسواق الحرة.
خبراء الاقتصاد في الاحتياطي الفيدرالي والأسواق يعارضون أرقام ستيف
اقتصاديون آخرون أشار إلى أن قاعدة تايلور نفسها التي استخدمها ستيف تعطي نتائج مختلفة تمامًا تبعًا لكيفية تطبيقها. وتتراوح تقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا بين 4.1% و6.25%، وذلك بحسب المدخلات المستخدمة. حتى لو طرحناtracمئوية أو نقطتين مئويتين بسبب تغييرات سياسة ترامب، فإن النتيجة ستظل عند أو أعلى من المعدل الحالي.
علاوة على ذلك، صرّح ستيف نفسه العام الماضي بأن معدل الفائدة المحايد (r-star) كان أعلى مما يعتقده الاحتياطي الفيدرالي. وعزا ذلك إلى ارتفاع الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي وآثار تراجع العولمة. وقد ازدادت هذه الاتجاهاتtron، لكنه تجاهلها في خطابه الأخير. وقد أثار هذا التناقض تساؤلات بين الاقتصاديين والمستثمرين.
من الواضح أن الأسواق لا تقتنع بما يروج له ستيف. لم تتحرك سندات الخزانة الأمريكية المحمية من التضخم لأجل عشر سنوات بالوتيرة المتوقعة لو صدق المتداولون تقديراته. قال ستيف إن العائدات ستنخفض، مما سيرفع قيمة هذه السندات بنحو 10%، لكن لا توجد أي مؤشرات على حدوث ذلك.
لم يُبدِ متداولو العملات أي رد فعل. يقول منطق ستيف إن سياسة نقدية أكثر مرونة من جانب الاحتياطي الفيدرالي وانخفاض العائدات من شأنهما إضعاف الدولار، لكن العملة لا تزالtron. كما استمرت أسواق الأسهم في التحرك بناءً على مؤشرات أخرى، وليس بناءً على توقعاته. ادعى ستيف أن الأسهم يجب أن ترتفع بشكل كبير وفقًا لنموذجه، لكن لم يكن هناك أي رد فعل من هذا القبيل.
لا يبدو أن الاقتصاد بشكل عام بحاجة إلى تحفيز. فالنمو يسير على tracليتجاوز 3% هذا الربع، وفقًا لأداة GDPNow التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا. ويرتفع التضخم مجددًا. وبينما يشهد سوق العمل بعض التباطؤ، لا تزال الأسر والشركات تقترض من البنوك. ولا توجد مؤشرات قوية على أن أسعار الفائدة المرتفعة تعيق النشاط الاقتصادي.
من المحتمل أن تتضح حجج ستيف مع مرور الوقت. فالسياسة النقدية تستغرق وقتًا ripple على الاقتصاد. وقد تؤثر سياسات ترامب، التي طُبقت على مراحل متقطعة، على الوضع في المستقبل. لكن في الوقت الراهن، لا تتفاعل الأسواق المالية مع حجج ستيف... وكذلك زملاؤه في الاحتياطي الفيدرالي.
