كيف تُحدث العملات المستقرة ثورة في الشبكات المالية الموازية

تخيل عالماً قد تضطر فيه السلطات النقدية لإنقاذ أسواق العملات المشفرة. كدنا نشهد هذا السيناريو يتجسد مع انهيار بنك وادي السيليكون (SVB) العام الماضي. هزّ انهيار SVB شركة Circle، مُشغّلة العملات المستقرة، التي كانت لديها ودائع غير مؤمّنة بقيمة 3.3 مليار دولار لدى SVB. شهدت هذه الأزمة فقدان عملة USDC التابعة لشركة Circle - وهي عملة رقمية اشتهرت باستقرارها - ارتباطها بالدولار الأمريكي إلى أن تدخّل الاحتياطي الفيدرالي لتأمين ودائع البنك، متجنباً بذلك أزمة أكبر.

مع انتعاش سوق العملات الرقمية من أدنى مستوياته في عام 2022، باتت العملات المستقرة تحظى باهتمام واسع. هذه العملات، التي تُنشئها شركات خاصة، تُحاكي cashالرقمي، وعادةً ما تُعادل الدولار الأمريكي بنسبة واحد إلى واحد. ومن المتوقع أن تحتوي احتياطياتها على مبالغ مُكافئة بالدولار الأمريكي. ويتزايد الإقبال على العملات المستقرة مع دخول شركات كبرى مثل باي بال Rippleإلى هذا المجال. كما يتزايد الدعم التشريعي لها، حيث اقترحت السيناتورتان سينثيا لوميس وكيرستن جيليبراند قوانين لتوفير إطار عمل متين لهذه العملات.

عودة سترايب منعطفًا جديدًا. فبعد انقطاع دام ست سنوات عن مدفوعات العملات الرقمية، تؤكد عودة سترايب على الاهتمام المتجدد بدمج العملات الرقمية في النظام المالي السائد. وقد أشار جوناثان بيكسبي، الشخصية البارزة في عالم العملات الرقمية، إلى أن استراتيجية سترايب تُحاكي استراتيجية صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الأمريكية Bitcoin ، والتي هدفت إلى دمج رأس المال التقليدي في العملات الرقمية. ورجّح أن مبادرة سترايب قد تُمثّل تحولًا جذريًا، يُدخل العملات الرقمية في المعاملات المالية اليومية.

يتجاوز استخدام العملات المستقرة مجرد الابتكار التكنولوجي؛ فهي بدأت تجيب على السؤال المحوري حول التطبيقات العملية للعملات الرقمية. هذه الرموز ليست مجرد رموز نظرية، بل تُستخدم فعليًا في معاملات العالم الحقيقي. كشف تحليل فيزا عن معاملات بالعملات المستقرة تجاوزت قيمتها 2.5 تريليون دولار أمريكي خلال 30 يومًا فقط، متفوقةً بذلك على منافستها تيثر. مع ذلك، يؤدي استبعاد معاملات التداول الآلي إلى انخفاض حاد في حجمmatic، مما يشير إلى اعتماد كبير على التداول المبرمج في منصات التمويل اللامركزي.

يُؤهل الاستخدام المتزايد للعملات المستقرة هذه الشركات لتكون لاعباً رئيسياً محتملاً في النظام المصرفي الموازي، الذي يضم مؤسسات مالية غير مصرفية متنوعة مثل شركات إدارة الأصول وشركات التأمين. وإذا ما استطاعت هذه العملات إدارة معاملات واسعة النطاق، فقد تصبح جهات حافظة لأموال طائلة.

يستثمر معظم حاملي العملات المستقرة حاليًا في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل أو يحتفظون بأموالهم في ودائع بنكية، مستفيدين من العوائد أو الأمان المالي. ويلجأ البعض إلى أسواق إعادة الشراء العكسي، حيث يقرضون cash لفترات قصيرة مقابل ضمانات مضمونة كسندات الخزانة. تحمي هذه الاستراتيجية من مخاطر الطرف المقابل، وهو أمر بالغ الأهمية للحفاظ على الاستقرار المالي.

مع ذلك، تشير فرانسيس كوبولا، المعلقة المالية، إلى عيوب هذه الاستراتيجيات. فإذا ركز مشغلو العملات المستقرة فقط على الاحتفاظ بالأصول على المدى القصير، فقد يواجهون صعوبة في تحقيق أرباح كبيرة. علاوة على ذلك، قد يؤدي التباين بين آجال استحقاق أصولهم والتزاماتهم إلى مخاطر مالية إضافية.

هناك مخاوف أوسع نطاقًا لدى الجهات التنظيمية الفيدرالية من أن العملات المستقرة قد تُراكم كميات هائلة من سندات الخزانة، مما يُثير نقاشات حول إمكانية الحد من نموها. ورغم أن المخاوف بشأن حجمها وتأثيرها قد تبدو بعيدة، إلا أن التقليل من شأن هذه العوامل قد يؤدي إلى مشاكل كبيرة مع ازدياد حجم السوق.

إن إعادة إدخال مدفوعات العملات المشفرة، إلى جانب عروض خدمات Stripe الموسعة التي تسمح بالتكامل مع حلول الدفع المنافسة، تُظهر تحولاً استراتيجياً نحو عمليات مالية أكثر انفتاحاً وتنوعاً.

أشار جون كوليسون، المؤسس المشارك لشركة سترايب، مازحًا إلى أن تسويات المعاملات وتكاليفها باستخدام العملات المستقرة أصبحت الآن أسهل بكثير، على عكس ضخامة أفلام كريستوفر نولان. هذه المقارنة لا تُخفف من حدة الموقف فحسب، بل تُبرز أيضًا كفاءة وسهولة استخدام العملات المستقرة مقارنةً بالعملات الرقمية التقليدية.