من المرجح أن يستقيل غاري غينسلر، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بعد فوز ترامب

قد يكون غاري غينسلر على وشك مغادرة هيئة الأوراق المالية والبورصات، وهو على الأرجح يدرك ذلك. مع عودة ترامب إلى البيت الأبيض، ستُعاد صياغة القواعد واللوائح، ولا يتناسب أسلوب غينسلر في فرض قيود تنظيمية صارمة على العملات المشفرة مع توجهات الإدارة الجديدة.

كما تعلمون، جرت العادة أن يسلم رؤساء هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية زمام الأمور عند توليdent جديد منصبه. دعونا نقول فقط إن تسليم زمام الأمور ليس طوعياً تماماً، ولكنه يحافظ على توازن القوى. بل قد يستقيل جينسلر بنفسه لتجنب الإطاحة الحتمية.

لنأخذ جاي كلايتون كمثال، وهو الشخص الذي عينه ترامب بنفسه. فقد غادر منصبه بحلول ديسمبر 2020، في رحيل سلس ولطيف قبل وصول بايدن. وماري جو وايت، رئيسة هيئة الأوراق المالية والبورصات السابقة التي عينها أوباما، فعلت الشيء نفسه، حيث استقالت في يوم تنصيبه عام 2017.

إنها مناورة classic لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وإذا تكرر التاريخ، فقد يرحل جينسلر بنهاية العام. وهذا يمهد الطريق لرئيس جديد للهيئة بحلول أبريل أو مايو، رئيس من المرجح أن يتعامل مع العملات المشفرة بروح أكثر تسامحًا، أو على الأقل لن يتبنى نهج جينسلر المدمر في هذا الشأن.

مسار جينسلر الحربي على العملات المشفرة

دعونا نتحدث عن سبب ترقب عالم العملات الرقمية بشغف كلما نطق جينسلر بكلمة. هذا الرجل لا يخفي استياءه من الأصول الرقمية. منذ البداية، جعل من مهمته تصنيف معظم العملات الرقمية كأوراق مالية، مستخدماً اختبار هاوي كسلاحه السري.

بحسب جينسلر، فإن أي أصل رقمي تقريبًا يُعتبر "tracاستثمار". وهذا تعبير حكومي يعني "من واجبنا مراقبته". وقد راقبه بالفعل. فقد صوّر عالم العملات الرقمية على أنه أرض قاحلة مليئة بالاحتيال، مستخدمًا عبارات مثل: "بعض أبرز الشخصيات في هذا المجال إما يقبعون الآن في السجن أو ينتظرون السجن أو التسليم"

الأمر لا يقتصر على الكلام فحسب، بل إن أفعال جينسلر كانت لها عواقب وخيمة، مما أكسبه سمعة أسوأ كابوس في عالم العملات الرقمية. كوين بيس، Binance- ليستا شركتين صغيرتين، وقد لاحقهما بدعاوى قضائية كما لو كانتا مجرد عمليات احتيال بسيطة.

كان شهر يونيو 2023 شهرًا حاسمًا في حملة جينسلر؛ إذ وجّهت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اتهاماتٍ قانونيةً إلى كلٍّ من منصتي كوين بيس Binance بتهمة انتهاك قوانين حماية المستثمرين. ما هي التهمة؟ عرض "أوراق مالية غير مسجلة". بعبارة أخرى، تعتقد جينسلر أنهما كانتا تبيعان منتجات عملات رقمية تتطلب موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات، ولم تحصلا عليها.

كانت أصوات العاملين في قطاع العملات الرقمية عالية، على أقل تقدير. الشعار واضح: شركة جينسلر تقضي على الابتكار وتدفع الشركات للخروج من الولايات المتحدة. إنها قيود تنظيمية خانقة، تدفع الشركات إلى البحث عن بيئات أكثر ملاءمة مثل دبي أو هونغ كونغ.

انتقد برايانtron، الرئيس التنفيذي لشركة كوين بيس، تضارب معايير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، قائلاً إن defiغير الواضحة الصادرة عن أعلى المستويات لا تُسهم في بناء الثقة. ويتردد صدى استيائه في أرجاء القطاع: فشركة جينسلر تُثير البلبلة بدلاً من الوضوح.

"التنظيم عن طريق الإنفاذ"

من أبرز الانتقادات الموجهة إلى جينسلر خلال فترة ولايته أسلوبه: "التنظيم عن طريق الإنفاذ". فبدلاً من وضع قواعد واضحة، يلجأ إلى رفع دعاوى قضائية ضد الشركات واحدة تلو الأخرى. إليكم كيف يبدو الأمر: أنت تدير شركة في مجال العملات الرقمية، وهيئة الأوراق المالية والبورصات ترفض تحديد القواعد التي يجب عليك اتباعها.

ثم، فجأةً ودون سابق إنذار، تُقاضيك هيئة الأوراق المالية والبورصات بتهمة انتهاك قواعد لم تُحددها بوضوح من الأساس. الأمر أشبه بلعبة لا يعرف قواعدها إلا طرف واحد، وفريق جينسلر مُستعد تمامًا للإيقاع بك.

يرى العاملون في مجال العملات الرقمية أن هذا النهج يجعل ممارسة الأعمال التجارية في الولايات المتحدة أمراً مستحيلاً. فلماذا المخاطرة بالابتكار إذا كان من المحتمل جرّك إلى قاعة المحكمة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات؟ أسلوب جينسلر المتشدد لا يترك مجالاً للنمو؛ إنه مجرد سلسلة من الدعاوى القضائية.

من وجهة نظر هيئة الأوراق المالية والبورصات، فإن هذا يحافظ على سلامة المستثمرين، ولكن بالنسبة لمؤيدي العملات المشفرة، يبدو الأمر وكأنه حملة قمع مصممة لخنق صناعة لا تفهمها الحكومة أو تثق بها.

ومع ذلك، لم يتراجع جينسلر. يقول إن هذه اللوائح تحمي الناس من الاحتيال والنصب، وتصريحاته لا تخفي رأيه السلبي في ثقافة العملات المشفرة. بعد انهيار منصة FTX، ازدادت حدة خطابه. وحذر قائلاً: "هناك الكثير من المحتالين، والكثير من الأشخاص السيئين"، مما رسخ صورته كعقبة رئيسية أمام هذه الصناعة.

التحولات السياسية وديناميكيات الصناعة

مع عودة ترامب، قد تكون أيام حملة جينسلر القمعية معدودة. فقد وعد ترامب بموقف تنظيمي أكثر مرونة تجاه العملات المشفرة، وهو ما يتناقض تمامًا مع نهج جينسلر المتشدد. ولا تُعنى إدارة ترامب تحديدًا بـ"التنظيم عن طريق الإنفاذ". وقد أشار خبراء في القطاع إلى أن تعيين رئيس جديد قد يمنح العملات المشفرة متسعًا من الوقت، بل وربما اعتذارًا عن المعاملة القاسية التي اتُخذت في عهد جينسلر.

في المشهد التنظيمي الأوسع، ازداد الضغط منذ انهيار شركة FTX. ويحاول المشرعون الآن الموازنة بين ضرورة حماية المستثمرين والدفع نحو الابتكار، ويطالبون هيئة الأوراق المالية والبورصات بقواعد أكثر وضوحاً.

لا يسعى منتقدو جينسلر في الكونجرس إلى إصلاح تنظيمي فحسب، بل يريدون الاستقرار، وهو أمر من شأنه أن يمنح شركات العملات المشفرة الثقة للعمل في الولايات المتحدة دون الخوف من الخطوة التالية لهيئة الأوراق المالية والبورصات.

تزايدت الدعوات إلى سنّ قوانين جديدة للعملات الرقمية، وقد بدأ الكونغرس مؤخرًا في هذا الشأن. أقرّ مجلس النواب مشروع قانون لإنشاء إطار تنظيمي مُهيكل للأصول الرقمية، واضعًا قواعد أكثر وضوحًا يلتزم بها القطاع. أما جينسلر، فهو ليس من المؤيدين لهذا التوجه.

انتقد هذا القانون لما يسببه من "ثغرات تنظيمية" قد تُضعف حماية المستثمرين. من وجهة نظره، إذا تمكنت شركات العملات الرقمية من "اعتماد" منتجاتها ذاتيًا كأنظمة لامركزية، فقد يتراجع مستوى الرقابة.

في حين تسعى شركات العملات الرقمية جاهدةً لتوضيح التشريعات، يرى جينسلر أن هذه الشركات قد أحدثت فوضى كافية بالفعل. وتعتقد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن شركات العملات الرقمية ليست مجرد شركات ناشئة، بل هي جهات مُصدرة للأوراق المالية، وبدون قواعد صارمة، لن تؤدي إلا إلى دفع المستثمرين نحو المزيد من المشاريع الاحتيالية.

الدعاوى القضائية في عهد جينسلر

شركات العملات الرقمية لا تقف مكتوفة الأيدي. فشركة كوين بيس، على سبيل المثال، قاومت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، محاولةً إسقاط التهم المتعلقة بانتهاكات مزعومة لحماية المستثمرين. لكنها اصطدمت بجدار مسدود، عالقةً في متاهة قانونية تُظهر مدى صعوبة مواجهة هيئة الأوراق المالية والبورصات.

واجهت Binance تحديات مماثلة؛ فقد أبقتها الدعاوى القضائية والتدقيق التنظيمي عالقة في معارك قانونية لا تنتهي. ويرى المدافعون عن حقوق المستهلكين في هذه الدعاوى دليلاً على أن أسلوب هيئة الأوراق المالية والبورصات يهدف إلى كبح نمو العملات المشفرة. 

إنّ "التنظيم عن طريق الإنفاذ" لا يزيد الولايات المتحدة إلا ضعفاً فيtrac، ويدفع الشركات الناشئة إلى التوجه نحو المراكز الدولية التي تتمتع بقواعد أكثر وضوحاً وهيئات تنظيمية أقل عدائية. ومع تولي ترامب السلطة، يبدو أن تكتيكات شركة جينسلر ستنتهي قريباً.