Nasdaq، S&P 500، و Dow تتهاوى مرة أخرى عند فتح السوق

السوق الأسهم تتهاوى مرة أخرى، كما البيانات من CNBC يظهر أن مؤشر داو جونز الصناعي انخفض بمقدار 381 نقطة، أو 0.9%، بينما انخفضت عقود S&P 500 بنسبة 1.1%.

تعرض Nasdaq لأشد الضربات، حيث انخفض بنسبة 1.4%. يأتي البيع الجديد بينما دخلت تعريفات جمركية أمريكية جديدة على الواردات من كندا والمكسيك والصين حيز التنفيذ هذا الأسبوع، مما هز الأسواق. ورداً على ذلك، ضربت الصين وكندا بالرسوم الجمركية الانتقامية، بينما حذرت المكسيك من تدابير مضادة قادمة بحلول نهاية الأسبوع.

وول ستريت تتلقى ضربات من عدم اليقين. فقدت الأسهم بالفعل أكثر من 1% هذا الأسبوع، والمستثمرون يفرطون في بيع الأصول الأكثر خطورة بسرعة. بينما أعلن البيت الأبيض عن تأخير شهر واحد لبعض تعريفات السيارات يوم الأربعاء، لم يكن ذلك كافياً لتهدئة المخاوف. كان المتداولون يأملون في إعفاءات أوسع، لكن الشكوك تزداد.

انخفض مؤشر Russell 2000، الذي يتتبع الأسهم الصغيرة، بنسبة 9.4% من ذروته في يناير. تتعرض Goldman Sachs والبنوك الكبرى الأخرى للضرب، بينما تجذب السلع الاستهلاكية الأساسية مثل Procter & Gamble اهتماماً أكبر.

بيانات الوظائف لا تساعد أيضاً. وفقاً لأحدث تقرير للأجور من ADP، أضافت الشركات الخاصة فقط 77,000 وظيفة في فبراير، وهو أقل بكثير من تقدير 148,000 من Dow Jones. هذا أيضاً انخفاض من 186,000 المعدلة في يناير، مما يشير إلى أضعف نمو في الوظائف منذ يوليو.

فقدت قطاعات التجارة والنقل والمرافق مجتمعة 33,000 وظيفة في فبراير. تغذي الأرقام المخاوف بشأن الركود التضخمي، وهو مزيج من ارتفاع الأسعار وتباطؤ النمو الذي يمكن أن يضرب الاقتصاد بشدة. وول ستريت قلقة بالفعل من أن سياسات التعريفات الجمركية لترامب يمكن أن تخنق النمو الاقتصادي.

رهانات التجارة "أمريكا أولاً" لترامب تنقلب ضده

عندما رن ترامب جرس الافتتاح في بورصة نيويورك في ديسمبر، هتف المستثمرون لرؤيته الاقتصادية. كانت الفكرة بسيطة: ستفوز أمريكا في حرب التجارة بينما ستعاني المنافسون. هذا الرهان لا يجدي.

بدلاً من سحق المنافسين العالميين، تكافح الأسهم الأمريكية بينما تتفوق أوروبا. ارتفع S&P 500 بنسبة 6% في ستة أشهر، مساوياً لـ FTSE 100 في المملكة المتحدة. لكنه متأخر جداً عن CAC 40 في فرنسا (+9%) و DAX في ألمانيا (+20%). ارتفع Stoxx Europe 600 بنسبة 8%.

دفعت حزمة التحفيز الضخمة في ألمانيا اليورو إلى أعلى مستوى له مقابل الدولار منذ نوفمبر. يدفع الدولار الأضعف المستثمرين نحو أوروبا، حيث تبدو تقييمات الأسهم أقوى.

"لقد انتقلنا من 'جميع الطرق تؤدي إلى الولايات المتحدة' إلى رؤية شقوق عديدة في الاستثناء الأمريكي"، قال ألين بوكوبزا، رئيس تخصيص الأصول العالمية في سوسيتيه جنرال. ينتقل المتداولون بأموالهم إلى أماكن أخرى.

تزدهر أسهم الدفاع في ألمانيا. ارتفعت أسهم راينميتال بنسبة 130% في ستة أشهر. وسiemens Energy بنسبة 115% مع تسارع الإنفاق على البنية التحتية. في الوقت نفسه، فقدت تسلا، إحدى أكبر الفائزين في سوق الأسهم بعد انتخاب ترامب، تقريباً كل مكاسبها ما بعد الانتخابات.

يصف مديرو الصناديق الآن هذا بأنه تجارة "اجعل أوروبا عظيمة مرة أخرى"، حيث يسكب المستثمرون الأموال في الأسهم الأوروبية بأقصى وتيرة في ثلاث سنوات، وفقاً لـ غولدمان ساكس. قال فينسنت مورتييه، كبير مسؤولي الاستثمار في أموندي: "لقد رأينا نوعاً من "ميغا" يحل محل "ماغا"".

الأسهم الأمريكية تتراجع بينما يعيد المستثمرون التفكير في رهاناتهم على التكنولوجيا

على الرغم من تقارير الأرباح القوية، تعاني الأسهم الأمريكية من صعوبة في مواكبة الزخم. لا تبدو البيانات الاقتصادية جيدة، ويبدأ قطاع التكنولوجيا، الذي كان يوماً ما قلب انتفاضة وول ستريت، في الظهور بجاذبية أقل.

يطرح السوق تساؤلات حول طفرة الذكاء الاصطناعي وما إذا كانت أسهم التكنولوجيا قادرة على الاستمرار في تقديم الأرباح الضخمة التي توقعها المستثمرون. بدلاً من الشراء المزيد، يستخدم المستثمرون الآن أسهم التكنولوجيا كمصدر للأموال، حيث يبيعون أسهم الشركات الأمريكية الكبرى لشراء حصص في أوروبا والأسواق الناشئة.

"ومع ذلك، وفي عام قال فيه الجميع 'أمريكا أولاً'، قد تتفوق الأسواق الأخرى، بما في ذلك الأسواق الناشئة وأوروبا"، قال ديفيد هاونر، الرئيس العالمي لاستراتيجيات الأسواق الناشئة والعملات الأجنبية في بنك أوف أمريكا.

سوق السندات يروي القصة نفسها. يتوقع المتداولون الآن خفضاً على الأقل في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، مع احتمال قوي لخفض ثالث. في بداية العام، كان يُتوقع خفض واحد أو اثنين فقط.

في الوقت نفسه، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 4.8% في يناير إلى أقل من 4.3%. وفي أوروبا، قفزت عوائد السندات الحكومية الألمانية (Bund) إلى 2.8%، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2023. يراهن المستثمرون على نمو أوروبي أقوى، معكسين الاتجاه من بداية العقد عندما كانت جميع الأموال تتدفق إلى الولايات المتحدة.

مديرو الصناديق يقولون إن وول ستريت أخطأت في قراءة فترة ترامب الأولى

يعتقد بعض مديري الصناديق أن السوق أساء قراءة تأثير ترامب منذ البداية. بدلاً من التركيز على خفض الضرائب التنظيمي على المدى القصير، كان على المستثمرين الانتباه إلى الآثار طويلة المدى للتعريفات الجمركية وتباطؤ الاقتصاد.

"تمت مراعاة الأخبار الجيدة المتمثلة في خفض الضرائب وإزالة اللوائح بسرعة"، قال تريفور غريثام، رئيس الأصول المتعددة في رويال لندن لإدارة الأصول. "ولكن كان من الصعب مراعاة الأخبار السيئة - التعريفات الجمركية، والترحيلات، وتباطؤ النمو - قبل أن تبدأ في الحدوث فعلياً".

في الوقت نفسه، يصبح المستثمرون الأوروبيون أكثر تفاؤلاً. يدفع صانعو السياسات إجراءات تحفيزية ضخمة يمكن أن تضيق فجوة الأداء مع الولايات المتحدة أخيراً.

"أوروبا في أفضل حالاتها في الأزمات"، قالت كارن وارد، كبيرة استراتيجيات الأسواق في إدارة أصول جيه بي مورغان لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا. وهي تعتقد أن المستثمرين قللوا من تقدير قدرة أوروبا على التكيف.

"انفتح ذهن الأوروبيين على أن العالم قد تغير"، أضافت وارد. "وإذا لم نحفز أنفسنا ونتحرك معاً، فسنواجه جميع أنواع المشاكل".