تصوير تُحقق الأسهم العالمية أرقامًا قياسية في عام 2025 بينما يُواصل دونالد ترامب التهديد بفرض تعريفات جمركية من البيت الأبيض. من الواضح أن المستثمرين لا يكترثون، فقد سمعوا هذا التهديد من قبل، وهذه المرة لن يسحبوا أموالهم من السوق.
وفقًا لشبكة سي إن بي سي ، قفز مؤشر MSCI All Country World، الذي trac أكثر من 2500 سهم في جميع أنحاء العالم، بنسبة تقارب 10٪ منذ يناير ووصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في 4 يوليو.
تتصدر اليونان وبولندا وجمهورية التشيك قائمة الدول الأكثر نمواً عالمياً، محققةً مكاسب هائلة منذ بداية العام. فقد ارتفعت اليونان بنسبة تقارب 60%، وبولندا بنسبة 56%، وجمهورية التشيك بنسبة 52%، متفوقةً بذلك على الولايات المتحدة التي لم تحقق سوى 7% تقريباً خلال الفترة نفسها.
أوروبا تحقق مكاسب بينما الأسهم الأمريكية تتراجع
يُعزى الارتفاع الكبير في سوق الأسهم اليونانية إلى مزيج من مكاسب القطاع المصرفي، والتعافي الاقتصادي، وعائدات السياحة. وأوضح غابرييل ساكس، رئيس قسم أسهم الأسواق الناشئة العالمية في شركة أبردين، أن اليونان تتصدر أسواق أوروبا الشرقية منذ فترة، بفضل انتعاش اقتصادها، وإصلاح قطاعها المصرفي، وموسمها السياحيtron. كما لاقى قرار الحكومة اليونانية بسداد ديونها المُقدمة، واستمرارها في تحقيق فوائض مالية، استحسان المستثمرين.
قال جورج إفستاثوبولوس، مدير الأصول المتعددة في شركة فيديليتي إنترناشونال، إن الأسهم اليونانية ستواصل صعودها نظراً للأداء القوي للبنوك اليونانية. وتلتها بولندا وجمهورية التشيك بأداءtronمنذ بداية العام. ومن بين أفضل عشرة أسواق أداءً على مستوى العالم، ثمانية منها في أوروبا. وإلى جانب اليونان وبولندا وجمهورية التشيك، تشمل الأسواق الأخرى ذات الأداء المتميز إسبانيا وإيطاليا وألمانيا.
قال مايكل فيلد، كبير استراتيجيي أسواق الأسهم في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى مورنينغ ستار، إن توجه "بيع الأسهم الأمريكية" في بداية العام وتحسن المؤشرات الاقتصادية في أوروبا ساهم في تدفق cash إلى تلك الأسواق. وأضافت ميشيل غيبلي، مديرة الأبحاث الدولية في شواب، أن خروج ألمانيا من سياسة التقشف ساهم أيضاً في تعزيز النمو.
تُحقق أسهم قطاعي الدفاع والبنوك في أوروبا أداءً جيداً، وتواجه مخاطر أقل من الرسوم الجمركية الأمريكية. وقال مارك موبيوس، رئيس صندوق موبيوس للفرص الناشئة، إن هذين القطاعين أكثر أماناً من سياسات ترامب التجارية، ولا يزالان يحققان عوائد جيدة.
في غضون ذلك، تراجعت الأسهم الأمريكية في وقت سابق من العام مع عزوف المستثمرين عن رسائل ترامب الاقتصادية المتضاربة. ولكن بحلول منتصف العام، تمكن مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك من التعافي وتسجيل مستويات قياسية جديدة. ومع ذلك، لا يزال نموهما الإجمالي هذا العام منخفضًا مقارنةً بالأسواق الأوروبية المزدهرة.
آسيا تنقسم مع صعود كوريا وانهيار تايلاند
يتفاوت أداء الأسواق الآسيوية بشكل كبير. وكانت كوريا الجنوبية من بين الدول القليلة التي حققت أداءً متميزًا، حيث قفزت صادراتها بأكثر من 30% منذ بداية العام. وجاء هذا الارتفاع رغم فرض ترامب تعريفة جمركية بنسبة 25% على الصادرات الكورية، والتوترات السياسية الداخلية. وقال دانيال يو، الخبير الاستراتيجي العالمي في شركة يوانتا للأوراق المالية، إن السوق كانت تتوقع هذه التعريفات الجمركية وقد أخذتها في الحسبان. ويرى يو أن هناك احتمالًا لتخفيض هذه التعريفات إذا استمرت المفاوضات حتى الأول من أغسطس، وهو الموعد النهائي للدول التي لا تزال تتفاوض مع إدارة ترامب.
قال مانيشي رايشودري، الرئيس التنفيذي لشركة إيمر كابيتال بارتنرز، إن المصدرين الكوريين قد يتجاوزون الضربات التجارية التي فرضها ترامب، لأن المشترين الأمريكيين سيتحملون على الأرجح التكاليف الإضافية. كما أبدى المستثمرون تفاؤلهم بعد فوز لي جاي ميونغ، من حزب المعارضة، في انتخابات مبكرة في يونيو/حزيران، خلفًا ليون سوك يول. وكان يون قد حاول إعلان الأحكام العرفية في وقت سابق من العام، وأُجبر على التنحي. وأشار كاي وانغ، كبير المحللين في مورنينغ ستار، إلى أن قطاعات مثل بناء السفن وتصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي عالية النطاق الترددي ساهمت في دعم النمو الاقتصادي في كوريا.
ارتفع سوق الأسهم الصيني بأكثر من 17% هذا العام، رغم استمراره تحت وطأة انتقادات ترامب. وقال ستيفن صن، رئيس قسم الأبحاث في شركة إتش إس بي سي تشيانهاي للأوراق المالية، إن المستثمرين يتوقعون ارتفاع قيمة اليوان، وتحسن الأرباح، ودعم السياسات الاقتصادية. لكنه حذر من عدم وجود خطط تحفيزية كبيرة، ما يعني استمرار الضغط على النمو الاقتصادي الإجمالي في الصين.
تحتل تايلاند المرتبة الأخيرة. فقد انخفض سوقها بأكثر من 13% في عام 2025، متأثراً بالاضطرابات السياسية، وضعف السياحة، والتعريفات الجمركية الأمريكية على السيارات التي أثرت سلباً على صادرات قطع غيار السيارات التايلاندية. وأشار ساكس إلى أن البلاد لا تزال تحاول الخروج من الركود الذي خلفته جائحة كوفيد-19.
تقع تركيا مباشرةً فوق تايلاند، حيث لا يزال التضخم وهروب رؤوس الأموال والقمع السياسي عوامل تُنَفِّر المستثمرين. وقال ساكس إن أي أمل في التعافي تبدد بعد اعتقال رئيس بلدية إسطنبول. وأضاف موبيوس أن انهيار الليرة التركية بنسبة تقارب 13% مقابل الدولار الأمريكي لم يُسهم في تحسين الوضع.
