صورة التقطتها حذر محللو جي بي مورغان يوم الاثنين من أن إفلاس شركتي فيرست براندز جروب وتريكولور هولدينغز قد أشعل موجة جديدة من القلق الائتماني، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف تمويل البنوك وزعزع الثقة في العلاقات الخفية للنظام المالي مع شركات الأسهم الخاصة وصناديق التحوط.
قال البنك الذي يرأسه جيمي ديمون يوم الاثنين إن هذه الإخفاقات تؤدي إلى ارتفاع تكاليف تمويل البنوك، مما يجبر المستثمرين على المطالبة بعوائد أعلى مقابل الاحتفاظ بالأسهم المالية وسط تزايد القلق بشأن العلاقات غير الشفافة بين المقرضين والمؤسسات المالية غير الإيداعية.
وجاء هذا التحذير عقب عمليات البيع المكثفة التي شهدتها أسهم البنوك الأمريكية الأسبوع الماضي بعد أن كشف اثنان من المقرضين الإقليميين عن تعرضهما لعمليات احتيال مزعومة من قبل المقترضين، كما ذكر Cryptopolitan .
ترفع البنوك تكاليف التمويل كرد فعل من المستثمرين على انكشافها على مؤسسات التمويل غير المصرفية
في مذكرة موجهة إلى العملاء بعنوان "تحليل انكشاف المؤسسات المالية غير المصرفية: يؤدي نقص الإفصاح إلى ارتفاع التكلفة الضمنية لحقوق الملكية"، جيه بي مورغان قال إن عمليات بيع البنوك العالمية كانت نتيجة لسوء إدارة المخاطر وضعف ممارسات الإفصاح.
وكتبت شركة جيه بي مورغان: "إن عمليات البيع الأخيرة للبنوك العالمية كانت ناجمة عن سوء إدارة المخاطر، في رأينا، كما يتضح من انكشافات سلسلة التوريد لشركة فيرست براندز، ولكن الأهم من ذلك، ضعف الإفصاح للغاية فيما يتعلق بالمؤسسات المالية غير المصرفية على مستوى العالم في جميع أنحاء النظام المصرفي".
وأوضحوا أن غياب الشفافية في التقارير المصرفية دفع المستثمرين إلى المطالبة بتكاليف ضمنية أعلى لحقوق الملكية، مما أدى إلى ارتفاع نفقات التمويل. ويأتي هذا التحذير في وقتٍ تُعرب فيه الجهات التنظيمية، بما فيها صندوق النقد الدولي، عن مخاوف أعمق بشأن مدى ترابط البنوك والمؤسسات المالية غير المصرفية.
وفي وقت سابق من هذا الشهر، قال صندوق النقد الدولي إن القطاع يحتاج إلى رقابةtron، مقدراً أن البنوك الأمريكية والأوروبية لديها ما يقرب من 4.5 تريليون دولار من التعرض للكيانات المالية غير المصرفية، وهو ما يمثل حوالي 9٪ من محافظ قروضها مجتمعة.
شركة First Brands، وهي شركة أمريكية كبرى لتصنيع قطع غيار السيارات، بالاقتراض بكثافة من خلال أسواق الدين الخاصة واعتمدت على التمويل المرتبط بالفواتير من أذرع إدارة الأصول التابعة لشركتي Jefferies وUBS.
عندما انهارت الشركة، تكبّدت أذرعها الاستثمارية خسائر فادحة. وكشفت هذه القضية كيف يمكن للبنوك أن تواجه مخاطر غير مباشرة نتيجة انهيار الشركات حتى عندما تتم عمليات الإقراض خارج نطاق الميزانيات العمومية التقليدية للبنوك.
في غضون ذلك، موّلت شركة تريكولور قروضها من خلال سوق الأوراق المالية المدعومة بالأصول، لكنها استخدمت أيضاً خطوط ائتمان من جي بي مورغان، وبنك فيفث ثيرد، وباركليز لتجميع قروض السيارات في سندات. وعندما تخلفت تريكولور عن السداد، تكبّدت البنوك الثلاثة خسائر.
ذكرت جي بي مورغان في تقريرها الصادر يوم الاثنين أن إفصاحات البنوك الأمريكية "تفتقر إلى التفصيل" ولا تقدم صورة واضحة عن إجمالي انكشافها. وأضافت أن البنوك الأوروبية أقل شفافية، إذ تجمع قروض المؤسسات المالية غير المصرفية تحت مسميات عامة مثل "الأنشطة المالية والتأمينية" دون تقديم تفاصيل دقيقة.
أشار التقرير إلى بنك كريدي سويس كدراسة حالة، موضحاً كيف قام البنك بتسجيل المخاطر المرتبطة بانهيار شركة أرتشيغوس لإدارة رأس المال في قسمه بالمملكة المتحدة.
أوضح بنك جيه بي مورغان أن هذا يُظهر كيف يمكن للمقرضين الأوروبيين نقل المخاطر المتعلقة بالمؤسسات المالية غير المصرفية عبر الحدود، مما يُصعّب على المستثمرين تقييم مدى تعرضهم الحقيقي لهذه المخاطر. وأضاف البنك أن هذا الغموض قد وسّع الفجوة في التقييم بين المقرضين الأوروبيين والأمريكيين، حيث يُقيّم المستثمرون المؤسسات التي لا يستطيعون تقييمها بشكل صحيح بتقييمات أقل.
يتوقع بنك جيه بي مورغان أن تقدم البنوك الأوروبية إفصاحات أكثر تفصيلاً خلال موسم إعلان أرباح الربع الثالث القادم، في محاولة منها لتقليص هذه الفجوة. ومع ذلك، توقع جيه بي مورغان أن ينخفض هذا الرقم من مستواه الحالي البالغ حوالي 11.5% إلى 10% بمرور الوقت بفضل قوة الأسس الاقتصادية، وقد ينخفض أكثر على المدى الطويل.
