إيطاليا تحصل على أول ترقية من Moody's في عقدين من الزمن

تلقت إيطاليا مؤخرًا أول ترقية من تصنيفات Moody's في أكثر من 23 عامًا، مما يمثل إنجازًا كبيرًا لرئيسة الوزراء الإيطالية، جورجيا ميلوني. مع هذا التحرك، تمكنت البلاد من إنهاء فترة كانت على وشك اعتبارها من الدرجة المتدنية (junk).

ظهرت أنباء عن أول ترقية لإيطاليا بعد تقارير مؤرخة في يوم الجمعة، 21 نوفمبر، كشفت أن أقل تصنيف ائتماني للبلاد بين دول مجموعة السبع قد تحسن بمستوى واحد إلى Baa2. ومن المثير للاهتمام، أن التوقعات لهذا التصنيف أصبحت الآن مستقرة.

شرحت Moody's في التقرير أن "ترقية التصنيف تظهر سجلًا مستقرًا للاستقرار السياسي والسياسي، مما يعزز نجاح الإصلاحات الاقتصادية والمالية بالإضافة إلى الاستثمارات التي تم إجراؤها بموجب خطة التعافي والمرونة الوطنية." 

إيطاليا تحتفل بإنجاز كبير بعد تلقي أول ترقية من Moody's منذ عام 2002

كانت موديز هي آخر وكالة تصنيف تقوم بـ تم تنفيذ هذا التغيير. انتظروا حتى دخلت ميلوني عامها الرابع في المنصب قبل أن يرفعوا أخيراً التصنيف الائتماني للاعتراف بجهود روما لإصلاح الشؤون العامة في وقت غير عادي من الاستقرار السياسي. 

تم اعتماد هذا القرار بعد أن خفضت موديز تصنيف إيطاليا إلى Baa3، وهو المستوى الأخير من درجات الاستثمار، في أواخر عام 2018، بينما كان جوزيبي كونتي رئيساً للوزراء. كان هذا الخفض جزءاً من سلسلة من التخفيضات التي بدأت خلال أزمة الديون السيادية في منطقة اليورو. 

في أغسطس 2022، غيرت موديز نظرتها حول ثالث أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، مشيرة إلى احتمال خفض التصنيف إلى درجة المقامرة (junk status) من خلال تحويل نظرتها إلى سلبية. بعد ذلك بوقت قصير، تولت ميلوني المنصب، وهدد خطر خفض التصنيف بسنة عملها الأولى حتى عكست موديز قرارها في أواخر عام 2023. 

منذ ذلك الحين، عملت حكومتها بجد على استقرار ثاني أكبر دين في المنطقة، وتهدف إلى تقليل العجز في الميزانية الإيطالية لتلبية حد الاتحاد الأوروبي البالغ 3% من الناتج المحلي الإجمالي في أقرب وقت ممكن، ربما هذا العام. إذا نجحت، يمكن لإيطاليا الخروج من نظام مراقبة الاتحاد الأوروبي للبلدان ذات المشاكل المالية. 

وفقاً لموديز، من المتوقع أن ينخفض عبء الدين الحكومي المرتفع في إيطاليا تدريجياً من عام 2027 فصاعداً. في الوقت نفسه، تجدر الإشارة إلى أن هذا التغيير من قبل موديز هو الرابع الذي تقوم به وكالة تصنيف ائتماني هذا العام؛ ومع ذلك، لا يزال يضع إيطاليا على مستوى واحد أقل من منافسيها. 

من ناحية أخرى، قامت S&P Global Ratings بترقية إيطاليا في أبريل دون تغيير نظرتها إلى إيجابية مسبقاً، بينما حسنت Fitch Ratings تصنيفها في سبتمبر من هذا العام.

تشير ميلوني إلى مشكلة كبيرة عند النظر في خفض ضريبي محتمل 

حققت المنافسات الأصغر خطوات كبيرة: الشهر الماضي، منحت Morningstar DBRS إيطاليا أعلى تصنيف لها في سبع سنوات، بينما أشارت Scope Ratings إلى ترقية مماثلة في المستقبل. 

علق وزير المالية جيانكارلو جيورجيتي على ترقية موديز، مشدداً على الجهود المالية لإيطاليا. وفقاً لجيورجيتي، فإن الجهود المالية للبلاد تظهر أن إيطاليا لديها ثقة في هذا الحكومة وتحرز تقدماً.

المستثمرون يغيرون أيضاً آراءهم حول إيطاليا. انخفض الفارق بين عوائد سنداتها طويلة الأجل (10 سنوات) وألمانيا—وهو مؤشر على المخاطر الإقليمية—إلى أقل من 80 نقطة أساس، وهو أقل من ثلث ما كان عليه عندما تولت ميلوني المنصب قبل ثلاث سنوات. 

ومع ذلك، قد يكون تحقيق مزيد من التحسينات في الشؤون العامة لإيطاليا أمراً صعباً، حيث لا يزال الدين يفوق 130% من الناتج الاقتصادي، ومن المتوقع أن يكون النمو 0.5% فقط هذا العام، وفقاً لتقديرات الحكومة نفسها. 

سيشكل هذا تحدياً لميلوني وجيورجيتي أثناء محاولتهم الموازنة بين إرضاء الناخبين من خلال خفض ضريبي محتمل للشركات والأسر قبل الانتخابات الوطنية في عام 2027، مع الحذر من الإنفاق.