حصلت إيطاليا مؤخرًا على أول ترقية من وكالة موديز للتصنيف الائتماني منذ أكثر من 23 عامًا، ما يُمثل إنجازًا هامًا لرئيسة الوزراء، جورجيا ميلوني. بهذه الخطوة، نجحت إيطاليا في وضع حد لفترة كانت على وشك أن تُصنف فيها ضمن الدول ذات التصنيف الائتماني غير المضمون.
ظهرت أنباء أول تسريب بشأن رفع تصنيف إيطاليا الائتماني بعد تقارير صدرت يوم الجمعة 21 نوفمبر/تشرين الثاني، كشفت عن ارتفاع تصنيفها الائتماني، وهو الأدنى بين دول مجموعة السبع، بمقدار درجة واحدة إلى Baa2. والجدير بالذكر أن توقعات هذا التصنيف مستقرة الآن.
وأوضحت موديز في التقرير أن "رفع التصنيف يظهر سجلاً ثابتًا من الاستقرار السياسي والسياسي، مما يعزز نجاح الإصلاحات الاقتصادية والمالية إلى جانب الاستثمارات التي تتم في إطار خطة التعافي والمرونة الوطنية".
إيطاليا تحتفل بإنجاز كبير بعد حصولها على أول ترقية من موديز منذ عام 2002
كانت وكالة موديز آخر وكالة تصنيف ائتماني تُجري هذا التغيير. فقد انتظرت حتى دخلت ميلوني عامها الرابع في المنصب قبل أن ترفع أخيرًا التصنيف الائتماني تقديرًا لجهود روما في إصلاح المالية العامة خلال فترة غير عادية من الاستقرار السياسي.
جاء هذا الإجراء بعد أن خفضت وكالة موديز تصنيف إيطاليا الائتماني إلى Baa3، وهو أدنى مستوى من التصنيف الاستثماري، في أواخر عام 2018، خلال فترة تولي جوزيبي كونتي رئاسة الوزراء. وكان هذا التخفيض جزءًا من سلسلة تخفيضات بدأت خلال أزمة الديون السيادية في منطقة اليورو.
في أغسطس 2022، غيّرت وكالة موديز نظرتها بشأن ثالث أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، مشيرةً إلى احتمال خفض تصنيفها الائتماني إلى مستوى غير استثماري، وذلك بتغيير توقعاتها إلى سلبية. بعد ذلك بوقت قصير، تولت ميلوني منصبها، وظلّ خطر خفض التصنيف يلوح في الأفق خلال عامها الأول حتى تراجعت موديز عن قرارها أواخر عام 2023.
منذ ذلك الحين، سعت حكومتها جاهدةً لتثبيت ثاني أكبر دين في المنطقة، وتهدف إلى خفض defiالموازنة الإيطالية للوصول إلى الحد الأقصى الذي حدده الاتحاد الأوروبي والبالغ 3% من الناتج المحلي الإجمالي، وذلك في وقت مبكر من هذا العام. وفي حال نجاحها، قد تخرج إيطاليا من نظام مراقبة الاتحاد الأوروبي للدول التي تعاني من مشاكل مالية.
بحسب وكالة موديز، من المتوقع أن ينخفض عبء الدين الحكومي المرتفع في إيطاليا تدريجياً بدءاً من عام 2027. وتجدر الإشارة إلى أن هذا التغيير من جانب موديز هو الرابع من نوعه الذي تُجريه وكالة تصنيف ائتماني هذا العام؛ ومع ذلك، لا يزال هذا التصنيف يضع إيطاليا في مرتبة أدنى من منافسيها.
من ناحية أخرى، رفعت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيف الائتماني تصنيف إيطاليا في أبريل/نيسان دون تغيير نظرتها المستقبلية إلى إيجابية أولا، في حين حسنت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني تصنيفها في سبتمبر/أيلول من هذا العام.
تشير ميلوني إلى قضية مهمة عندما تفكر في تخفيض الضرائب المحتمل
وقد أحرزت الشركات المنافسة الأصغر حجماً تقدماً كبيراً: ففي الشهر الماضي، منحت مؤسسة مورنينج ستار دي بي آر إس إيطاليا أعلى تصنيف لها منذ سبع سنوات، في حين لمحت مؤسسة سكوب رايتينجز إلى ترقية مماثلة في المستقبل.
علّق وزير المالية جيانكارلو جيورجيتي على رفع وكالة موديز لتصنيف إيطاليا الائتماني، مؤكداً على الجهود المالية التي تبذلها البلاد. ووفقاً لجيورجيتي، فإن هذه الجهود تُظهر ثقة إيطاليا في هذه الحكومة وأنها تُحرز تقدماً.
كما أن المستثمرين يغيرون آراءهم بشأن إيطاليا. فقد انخفض الفارق بين عوائد سنداتها لأجل عشر سنوات وعوائد سندات ألمانيا - وهو مؤشر على المخاطر الإقليمية - إلى أقل من 80 نقطة أساس، أي أقل من ثلث ما كان عليه عندما تولت ميلوني منصبها قبل ثلاث سنوات.
ولكن تحقيق المزيد من التحسينات في المالية العامة الإيطالية قد يكون صعبا، حيث يظل الدين أعلى من 130% من الناتج الاقتصادي، ومن المتوقع أن يبلغ النمو 0.5% فقط هذا العام، وفقا لتقديرات الحكومة ذاتها.
وسوف يشكل هذا تحديًا لميلوني وجيورجيتي أثناء محاولتهما تحقيق التوازن بين إرضاء الناخبين والتخفيضات الضريبية المحتملة للشركات والأسر قبل الانتخابات الوطنية في عام 2027، مع الاستمرار في توخي الحذر في الإنفاق.
