أصدر مجلس الاستقرار المالي (FSB) تحذيراً بشأن الانتشار العالمي للعملات المستقرة، وخاصة فيما يتعلق بآثارها على الاقتصادات النامية.
في حين يتم الإشادة بالعملات المستقرة لقدرتها على جعل المعاملات أكثر سلاسة وتوفير مخزن مستقر للقيمة، فإن تقرير مجلس الاستقرار المالي يسلط الضوء على مجموعة من المشاكل المحتملة.
أظهر انهيار بعض العملات المستقرة في عام 2022 مدى هشاشة هذه الأصول في حال عدم تنظيمها بشكل جيد. ويشير مجلس الاستقرار المالي إلى قضايا مثل عدم الاستقرار المالي، ومخاطر الأنشطة غير المشروعة، ومخاوف حماية المستهلك.
تتفاقم هذه المشاكل في الاقتصادات النامية، حيث لا تتمتع الأنظمة الرقابية بنفس القدرtron. ويشير التقرير إلى أن العملات المستقرة قد تُحدث اضطراباً في الأنظمة المالية، لا سيما في البلدان التي تكون فيها الأطر الرقابية أضعف.
بالنسبة للاقتصادات الناشئة، قد يؤدي الاستخدام الواسع للعملات المستقرة المرتبطة بالعملات الأجنبية إلى عدم الاستقرار المالي. ويعود ذلك إلى أن هذه الأصول الرقمية قد تتسبب في تدفق رؤوس الأموال إلى خارج البلاد، مما يُرهق الموارد المالية.
ومن المخاوف الكبيرة الأخرى أن الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية قد لا تمتلك الأدوات اللازمة لتنظيم هذه العملات المستقرة بشكل صحيح، لا سيما إذا تم إصدارها في دول أخرى. وهذا يخلق فجوة تنظيمية، مما يجعل هذه الاقتصادات عرضة للخطر.
ويشير التقرير إلى أن هذه الاقتصادات قد لا تمتلك حتى السلطة القانونية للسيطرة على العملات المستقرة الصادرة من الخارج، والتي يمكن أن تصبح ذات أهمية نظامية دون الاعتراف بها على هذا النحو في البلد المصدر.
كما يوضح مجلس الاستقرار المالي المخاطر المالية الكلية المرتبطة بالعملات المستقرة. ففي العديد من الدول النامية، يُفضّل استخدام العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكيtronللتحوط ضد تقلبات العملة المحلية والتضخم.
قد يؤدي هذا التفضيل إلى إضعاف السياسة النقدية للدولة وتقويض الاستقرار المالي. فإذا بدأ الناس باستخدام العملات المستقرة بدلاً من العملة المحلية، فقد يصعب على الحكومات إدارة اقتصاداتها.
"قد تضعف آلية انتقال السياسة النقدية إذا فضلت الشركات والأسر المحلية الادخار والاستثمار في العملات المستقرة غير المرتبطة بالعملة الورقية المحلية أو استخدامها كوسيلة للتبادل."
كما يحذر مجلس الاستقرار المالي من أن حماية المستهلكين والمستثمرين معرضة للخطر. ففي الأسواق الناشئة والنامية، قد يؤدي التبني السريع للعملات المستقرة إلى خسائر مالية إذا لم تخضع هذه الأصول للتنظيم المناسب.
يشير التقرير إلى أن هذه الدول بحاجة إلى أطر تنظيمية شاملة لمعالجة هذه المخاطر. ويشمل ذلك تدابير تتعلق بالنزاهة المالية، وحماية المستهلك، وتنسيق السياسات الاقتصادية الكلية.
تتضمن توصيات مجلس الاستقرار المالي تطبيق مبادئ توجيهية رفيعة المستوى لتنظيم العملات المستقرة، مع التركيز على الاستقرار المالي والنزاهة.
كما يقترحون أن تنظر الاقتصادات الناشئة في اتخاذ تدابير إضافية، مثل تحسين البنية التحتية للدفع الرقمي وتقديم المساعدة التقنية لإدارة هذه الأصول بشكل أفضل.
على الرغم من هذه المخاوف، إلا أن التقرير يقر بأن نتائجه تستند إلى بيانات أولية وأن هناك فجوات في البيانات لا تزال قائمة.
ووجدت الدراسة مستوى أعلى من الاهتمام والنشاط بالعملات المستقرة في الاقتصادات الناشئة والنامية مقارنة بالاقتصادات الأكثر تطوراً.
تتنوع أسباب ذلك، بدءًا من استخدام العملات المستقرة كوسيلة للتحوط ضد التضخم، وصولًا إلى المضاربة والمعاملات عبر الحدود. ويؤكد مجلس الاستقرار المالي على ضرورة التعاون الدولي وتحسين تبادل المعلومات بين الهيئات التنظيمية.
يُعد هذا الأمر بالغ الأهمية بشكل خاص بين الاقتصادات المتقدمة والاقتصادات الناشئة والنامية لإدارة المخاطر المرتبطة بالعملات المستقرة بشكل فعال.
