سيكون من غير الحكمة أن يستمع الاحتياطي الفيدرالي إلى السوق في هذه المرحلة – روجر فيرغسون، من البنك المركزي

يرى نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق، روجر فيرغسون، أنه من "غير الحكمة" أن يتبع البنك المركزي الأمريكي توجهات السوق ويخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر يونيو. وفي حديثه على برنامج " سكواك بوكس يوم الجمعة، قال فيرغسون إن التوقعات بخفض أسعار الفائدة عدة مرات هذا العام غير واقعية لأن الضغوط التضخمية لا تزال مرتفعة.

ذكرت شبكة سي إن بي سي أن أسواق العقود الآجلة للاحتياطي الفيدرالي راهنت بقوة على خمس تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2025، حيث توقع المتداولون احتمالاً بنسبة 99٪ لتخفيض سعر الفائدة في يونيو. 

قال فيرغسون رداً على توقعات سوق العقود الآجلة: " لا أعتقد أن ذلك سيحدث . أعتقد أن هذا السوق قائم على التمني، على أمل أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بإنقاذهم ".

يقول فيرغسون إنه لا ينبغي أن تكون هناك أي تخفيضات في الأفق

نصح نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق بعدم خفض أسعار الفائدة لأن التضخم لا يزال أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2%. 

"تتجه توقعات التضخم في الاتجاه الخاطئ، ولم تنخفض فعلياً إلى مستوى 2%. من غير الحكمة أن يستمع الاحتياطي الفيدرالي إلى السوق في هذه المرحلة. طالما أن التضخم قائم، وهو كذلك بالفعل، فمن غير الحكمة أن يشيروا إلى أنهم يتحركون في اتجاه واحد فقط. عليهم الحفاظ على مصداقيتهم فيما يتعلق بالتضخم."

عندما سُئل فيرجسون عن موعد بدء الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف أسعار الفائدة، رفض توقعات تخفيضات أسعار الفائدة على الاقتراض في يونيو وأشار إلى أنها قد لا تحدث على الإطلاق هذا العام.

قال: " أعتقد أن الأمر قد تجاوز شهر يونيو بكثير . لقد قلت عدة مرات، لست متأكداً من أنهم سيحصلون على أي تخفيضات هذا العام. " 

وأضاف أن الاحتياطي الفيدرالي لا يستطيع تحمل الإضرار بمصداقيته في مكافحة التضخم، والتي تضررت بالفعل عندما تأخر صناع السياسات في الاستجابة للارتفاع الأولي في الأسعار. 

“لقد تأخروا في المرة السابقة، مما أثر سلبًا على مصداقيتهم في التعامل مع التضخم. لا أعتقد أنهم يريدون تكرار ذلك.”

إذا حدثت أي تخفيضات، يعتقد فيرغسون أنها ستكون فقط في النصف الثاني من العام مع وضوح أكبر بشأن الوضع الاقتصادي في الولايات المتحدة.

بيانات سوق العمل تنفي الحاجة إلى تخفيض أسعار الفائدة

وقال فيرغسون إن بيانات سوق العمل لشهر مارس التي جاءت أفضل من المتوقع هي سبب إضافي يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على موقفه الحالي في السياسة النقدية. 

وقال: " يُظهر هذا التقرير الخاص بسوق العمل أن الاقتصاد لا يزال مزدهراً. فالوضع الاقتصادي قريب من التوظيف الكامل، مع زيادة في الوظائف تتراوح بين 130 ألفاً و150 ألف وظيفة شهرياً. هذا ليس اقتصاداً ضعيفاً "

وبينما أقر بأن وتيرة النمو قد تباطأت مقارنة بالفصول السابقة، أكد كبير الاقتصاديين أن الاقتصاد الأمريكي على أسس مستقرة. 

وتابع قائلاً: " لا يزال الاقتصاد مستقراً، وينمو ببطء، لنقل تقريباً بالقدر الممكن. ومعدل البطالة البالغ 4% يخبرنا بالحقيقة "

ومع ذلك، أشار فيرغسون إلى أن المديرين التنفيذيين للشركات يشعرون بالقلق إزاء إضافة المزيد من الاستثمارات وقرارات التوظيف. 

“هناك حالة من عدم اليقين في أوساط الإدارة العليا، إذ لا يُعرف حجم الإنفاق الرأسمالي المتوقع، ولا حجم التوظيف المتوقع. لو نظرنا إلى الوضع الاقتصادي اليوم، لقلت إنه لا يزال في حالة جيدة، مع بعض القلق وبعض التحديات.”

تزيد الرسوم الجمركية من تفاقم رياح التضخم المعاكسة

عندما سُئل فيرجسون عما إذا كانت التعريفات التجاريةdent الرئيس دونالد ترامب قد زادت من مخاطر التضخم، أم أن الأمر يقتصر فقط على ضغوط الأسعار المحلية المستمرة، قال إنه مزيج من الاثنين.

"أظهر التقرير الأخير بعض المؤشرات الجيدة، ولكن بعض الأمور كانت مثيرة للقلق"، كما علّق. "لم نتمكن من خفض التضخم إلى 2%. كان ينخفض ​​ببطء. والآن لدينا هذا الحافز الجديد لمواجهة التضخم، والذي قد يكون على شكل رسوم جمركية."

قد يجادل بعض الاقتصاديين بأن السياسات التجارية وأسعار الفائدة تعمل بشكل مستقلdentلكن لا يمكن للاحتياطي الفيدرالي تجاهل الأسباب التضخمية الناجمة عن السياسات.

كان بإمكان دونالد ترامب فرض تعريفات جمركية لتحسين الصناعات المحلية أو لمعاقبة المنافسة الأجنبية لكونها "غير عادلة" للولايات المتحدة. ومع ذلك، فإن مثل هذه السياسات قد تُثير رد فعل نقدي، وهو ما سيتعين على مجلس الاحتياطي الفيدرالي التعامل معه.

لا شك فيdentالبنك المركزي، ولا يحتاج ترامب فعلياً إلى النظر في إجراءات الحكومة لفرض الرسوم الجمركية. مع ذلك، يجب عليهم الاستجابة للتداعيات الاقتصادية لأي سياسة تجارية، بما في ذلك الرسوم التجارية الدولية. 

"أعتقد أننا بحاجة إلى أن نكون منصفين للغاية في تقييمنا للوضع الذي نحن فيه هنا".