من الحكمة أن لا يستمع الاحتياطي الفيدرالي إلى السوق في هذه المرحلة - روجر فيرغسون من البنك المركزي

يُرجح نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق روجر فيرغسون أنه سيكون «غير حكيم» من قبل البنك المركزي الأمريكي أن يتبع مشاعر السوق ويخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من يونيو. وتحدث في برنامج CNBC's Squawk Box يوم الجمعة، قال فيرغسون إن توقعات خفض أسعار الفائدة المتعددة هذا العام غير مبنية على أسس صحيحة لأن ضغوط التضخم لا تزال مرتفعة.

ذكرت CNBC أن أسواق العقود الآجلة للاحتياطي الفيدراليراهنت بشدة على خمس خفضات لأسعار الفائدة في عام 2025، حيث تسعر المتداولون احتمال خفض الفائدة بنسبة 99% في يونيو. 

“لا أعتقد أن ذلك سيحدث،» فيرغسون قالت ردًا على توقعات سوق العقود الآجلة. «أعتقد أن هذا سوق يتوقى الأمل، يأملون أن ينقذهم الاحتياطي الفيدرالي.”

لا ينبغي أن تكون هناك خفضات في الأفق، يقول فيرغسون

أوصى نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق ضد خفض أسعار الفائدة نظراً لأن التضخم لا يزال أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2%. 

“تتجه توقعات التضخم في الاتجاه الخاطئ، ولم تنخفض فعلياً إلى 2%. سيكون من الحكمة غير السديدة أن يستمع الاحتياطي الفيدرالي إلى السوق في هذه المرحلة. طالما أن هناك تضخماً في الأجواء، وهو موجود بالتأكيد، سيكون من الحكمة غير السديدة أن يصدروا إشارات بأنهم يتحركون في اتجاه واحد فقط. يحتاجون إلى الحفاظ على مصداقيتهم في مكافحة التضخم.”

وعند سؤاله عن المدة التي قد يستغرقها بدء الاحتياطي الفيدرالي تخفيف أسعار الفائدة، رفض فيرغسون توقعات خفض أسعار الاقتراض في يونيو وأشار إلى أنها قد لا تحدث على الإطلاق هذا العام.

“أعتقد أن الوقت قد فات منذ فترة طويلة على يونيو،لقد قلت مراراً وتكراراً، لست متأكداً من أنهم سيحصلون على أي خفض هذا العام.” 

وأضاف أن الاحتياطي الفيدرالي لا يستطيع تحمل الإضرار بمصداقيته في مكافحة التضخم، والتي تضررت بالفعل عندما تأخر صانعو السياسات في الاستجابة للارتفاع الأولي في الأسعار. 

“لقد تأخروا عن الركب في المرة الأخيرة. تم المساس ببعض مصداقيتهم في مكافحة التضخم. لا أعتقد أنهم يريدون أن يحدث ذلك مرة أخرى.”

إذا حدث أي خفض، يعتقد فيرغسون أنه سيحدث فقط في النصف الثاني من العام مع وجود وضوح أكبر حول الوضع الاقتصادي في الولايات المتحدة.

بيانات سوق العمل تلغي الحاجة إلى خفض أسعار الفائدة

قال فيرغسون إن بيانات سوق العمل في مارس الأفضل من المتوقع هي سبب إضافي للاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على موقفه النقدي الحالي. 

“يظهر تقرير العمل هذا أن الاقتصاد لا يزال يتقدم بقوة،" قال. "توظيف شبه كامل، وزيادة الوظائف بمعدل يتراوح بين 130,000 إلى 150,000 كل شهر. هذا ليس اقتصاداً ضعيفاً.”

وبالرغم من اعترافه بأن وتيرة النمو قد تباطأت مقارنة بالأرباع السابقة، إلا أن الخبير الاقتصادي الكبير أكد أن الاقتصاد الأمريكي في وضع مستقر. 

“الاقتصاد لا يزال في حالة مستقرة، ينمو ببطء، لنقل أنه ينمو عند مستوى إمكاناته. يشير معدل البطالة البالغ 4% إلى الحقيقة، استمر.

ومع ذلك، لاحظ فيرغسون أن التنفيذيين في الشركات قلقون بشأن إضافة المزيد من الاستثمارات وقرارات التوظيف. 

“هناك عدم يقين في الإدارة العليا، وعدم التأكد من مقدار ما يجب توقعه من حيث النفقات الرأسمالية، وعدم التأكد من مقدار ما يجب توقعه من حيث إضافة المزيد من العمالة. إذا التقطنا صورة للاقتصاد اليوم، سأقول إنه لا يزال في حالة جيدة إلى حد ما، ولكن مع بعض القلق، وبعض الغيوم المعلقة.”

الرسوم الجمركية تضيف إلى الرياح المعاكسة للتضخم

وعند سؤاله عما إذا كانت الرسوم الجمركية التجارية للرئيس دونالد ترامب قد زادت من مخاطر التضخم، أم أن الأمر يختزل في ضغوط الأسعار المحلية المستمرة، قال فيرغسون إنه مزيج من الاثنين.

“أظهر التقرير الأخير بعض العلامات الجيدة، ولكن بعض الأشياء التي كانت مقلقة،" لاحظ. "لم نتمكن من خفض التضخم إلى 2%. كان ينخفض ببطء. والآن لدينا هذا التحفيز الجديد نحو التضخم، محتملاً، في الرسوم الجمركية.”

قد يجادل بعض الاقتصاديون بأن السياسات التجارية أسعار الفائدة تعمل بشكل مستقل، لكن الاحتياطي الفيدرالي لا يمكنه تجاهل أسباب التضخم الناتجة عن السياسات.

كان بإمكان دونالد ترامب نشر الرسوم الجمركية لتحسين الصناعات المحلية أو لمجرد معاقبة المنافسة الأجنبية لكونها "غير عادلة" للولايات المتحدة. ومع ذلك، يمكن لهذه السياسات أن تثير استجابة نقدية، يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يتفاعل معها.

البنك المركزي مستقل بلا شك، ولا يحتاج ترامب حقاً إلى النظر إلى ما تفعله الفرع الحكومي لفرض الرسوم الجمركية. ومع ذلك، يجب عليهم الاستجابة للعواقب الاقتصادية لأي سياسة تجارية، بما في ذلك الرسوم التجارية الدولية. 

“أعتقد أننا بحاجة إلى أن نكون متوازنين جداً في تقييمنا لموقعنا هنا،