الاحتياطي الفيدرالي يقرر خفض أسعار الفائدة في سبتمبر

يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي على وشك الاستسلام أخيراً. بعد أشهر من الصمود، هم على استعداد لخفض أسعار الفائدة. الاجتماع الأخير في يوليو وضع العجلة في الحركة، والآن يبدو سبتمبر هو الشهر الذي سيقومون فيه فعلياً بتنفيذ القرار. 

وفقاً لوثائق الاجتماع، التي تم إصدارها اليوم، يقترب الاحتياطي الفيدرالي من قرار كان الكثيرون ينتظرونه.

وافق معظم الحاضرين في اجتماع يوليو على أنه إذا استمرت الأرقام في الظهور كما هو متوقع، فقد حان الوقت لتخفيف حدة أسعار الفائدة.

السوق يتوقع ذلك بالفعل، وسيكون ذلك أول مرة منذ الأيام المضطربة لجائحة كوفيد يخفض فيها الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. 

صوت جميع أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية للحفاظ على الوضع مستقراً في يوليو، لكن بعضهم كان متحمساً لبدء الخفض فوراً.

التضخم تحت السيطرة، لكن مخاوف سوق العمل لا تزال قائمة

إذن، ما القصة؟ لماذا لا نخفض أسعار الفائدة الآن؟ لدى الاحتياطي الفيدرالي أسبابه. أظهرت محاضر الاجتماع أن «عدة» مسؤولين اعتقدوا أن التقدم المحرز في مكافحة التضخم والارتفاع في معدل البطالة أسباباً كافية لخفض أسعار الفائدة بنسبة ربع نقطة مئوية في ذلك الوقت. 

لكن كلمة «عدة» تعني عدداً قليلاً في لغة الاحتياطي الفيدرالي، لذا لم يكن الجميع على نفس الموجة. هم يلعبون بحذر، متأكدين من أن الأرقام ستستمر في دعم خفض أسعار الفائدة قبل اتخاذ أي خطوات كبيرة.

البيانات تمنح الاحتياطي الفيدرالي بعض ثقةً، رغم ذلك. التضخم يظهر أخيراً علامات على التبريد. اعترف المسؤولون بأن الأرقام تتجه في الاتجاه الصحيح، مما يمنحهم الأمل بأن التضخم يتحرك نحو هدفهم البالغ 2 في المئة. 

اعتقد جميع المشاركين تقريباً أن العوامل المسببة لهذا التبريد التضخمي ستستمر في فعل تأثيرها خلال الأشهر القادمة. لكن القصة أعمق من مجرد التضخم. سوق العمل أيضاً على بالهم، وليس بشكل إيجابي.

ذكر العديد من المسؤولين في الاجتماع أن أرقام الوظائف قد لا تكون جيدة كما تبدو. قالوا إن مكاسب الرواتب قد تكون مبالغاً فيها، مما أثار بعض الاستياء. 

ارتفع معدل البطالة إلى 4.3 في المئة، وهو أعلى بنصف نقطة مئوية تقريباً من أدنى مستوى له خلال 12 شهراً. هذه ليست مسألة يمكن للاحتياطي الفيدرالي تجاهلها بسهولة، خاصةً أن مثل هذا الارتفاع قد يكون مؤشراً على ركود قادم. 

يقول الاقتصاديون إن ارتفاع البطالة قد يكون بسبب نمو قوة العمل، لكن ذلك لا يخفف من مخاوف الاحتياطي الفيدرالي.

قد تنخفض أسعار الفائدة أكثر إذا تدهورت الظروف

يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة عند أعلى مستوى لها منذ 23 عاماً، حيث تتراوح بين 5.25 و5 في المئة. وقد مضى أكثر من عام منذ أن ثبتوها هناك، في محاولة للحد من التضخم. 

ولكن مع توجه التضخم الآن نحو تلك النسبة المستهدفة البالغة 2 في المئة، بدأت هذه الأسعار المرتفعة تبدو كعبء، خاصةً على المقترضين.

لكن مدى وعمق وسرعة خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة سيعتمدان على مدى تماسك سوق العمل. كان المسؤولون يتحدثون عن تباطؤ سوق العمل، لكنهم ليسوا مستعدين لتصنيفه بأنه ضعيف بعد. 

نمو الوظائف يتباطأ شهراً بعد شهر، ومع ارتفاع معدل البطالة، هناك بالتأكيد شيء ما يحدث. 

ومع ذلك، فإن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول لا ينتظر حتى ينهار سوق العمل تماماً قبل اتخاذ إجراء.