قائمة الطروحات العامة الأوروبية (IPO) تجف حيث يفضل البائعون عمليات الدمج والاستحواذ على الطروحات المتقلبة
-
كلارنا والشركات الأوروبية الرائدة الأخرى تتخطى الطروحات العامة المحلية وتتجه إلى نيويورك بدلاً من ذلك.
-
لم تجمع أوروبا سوى 5.5 مليار دولار من الطروحات العامة الأولية هذا العام، متخلفة كثيراً عن الولايات المتحدة وآسيا.
-
تمدد جداول الطروحات العامة الأولية، وضعف الأسواق، واللوائح المعقدة تدفع البائعين نحو صفقات الاندماج والاستحواذ.
محرك الطروحات العامة الأوروبية توقف تقريبًا. كلارنا، عملة الدفع السويدية وواحدة من أكثر شركات التكنولوجيا المالية قيمة في أوروبا، لا تفكر حتى في البورصات المحلية. بدلاً من ذلك، تتجه مباشرة إلى نيويورك.
هنا حيث يوجد المال، وهنا حيث يتجه الآخرون أيضًا. حتى الآن هذا العام، ذهب 153 شركة إلى السوق العام في الولايات المتحدة، وجمعوا 17.7 مليار دولار. أوروبا؟ فقط 57 صفقة. 5.5 مليار دولار. هذا كل شيء.
وفقًا للتقارير من سي إن بي سي، الفجوة لن تغلق قريبًا. تومي روغر، الرئيس العالمي لأسواق رأس المال للأسهم في يو بي إس، قال إن آسيا كانت "نشطة بشكل لا يصدق هذا العام" وتقود alongside أمريكا الشمالية.
قال تومي إن هناك "جيوب قوة" في أوروبا، لكنه أقر بأن الزخم الحقيقي خارج القارة. كevin فولي، الرئيس العالمي لأسواق رأس المال في جي بي مورغان، وصف سوق الطروحات العامة الأوروبي بأنه "مكتوم"، بينما قال إن الولايات المتحدة لديها بالفعل أكثر من 30 طروحة عامة في القائمة للبقية من العام.
المستثمرون يتخلون عن جداول زمنية طويلة للطروحات العامة لصالح صفقات الدمج والاستحواذ الأسرع
الشركات في أوروبا متعبة من الانتظار. تستغرق عملية الطرح العام للشركات وقتًا طويلاً، بين ثلاثة إلى اثني عشر شهرًا، والمخاطر عالية. جوناثان موراي، الرئيس المشارك لأسواق رأس المال للأسهم لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في ميزوهو، قالت، "عملية الطرح العام للشركات طويلة جدًا، وخلال تلك العملية يمكن أن تكون هناك مخاطر السوق."
متحدثًا من طوكيو، حيث يقوم بتسويق الشركات الأوروبية للمستثمرين الآسيويين، أشار جوناثان إلى مدى سرعة انهيار الصفقات. يوم سيء واحد في الأسواق أو انهيار سهم منافس يمكن أن يدمر التقييمات بين عشية وضحاها.
والسوق لا يؤدي أداءً جيدًا أيضًا. مؤشر ماسي فرنسا ارتفع بنسبة 4.5% فقط هذا العام. بدأت مؤشرات أوروبية أخرى في التعافي في أغسطس بعد انهيارها في وقت سابق من الربيع. قال استراتيجي باركليز إيمانويل كاو إنه بينما تضرب الولايات المتحدة والصين واليابان قممًا جديدة، فإن أوروبا عالقة؛ لا زخم للذكاء الاصطناعي، وكمية كبيرة من الضوضاء الجيوسياسية. إنها وزن ميت.
لهذا السبب تتجنب شركات الأسهم الخاصة الطروحات العامة الأولية إلى حد كبير. هم يختارون الدمج والاستحواذ؛ أنظف، أسرع، وأكثر قابلية للتنبؤ. قال جوناثان إن رعاة الأسهم الخاصة لا يحبون طرح شركة للجمهور ما لم يتمكنوا من الخروج تمامًا. إذا كانوا لا يزالون يحتفظون بالأسهم بعد الطرح العام، فهم مسؤولون عن أي شيء يحدث بعد ذلك. وفي هذا السوق، هذا ليس رهانًا يريدون أخذه.
يتم إبطاء سوق الطروحات العامة بينما يبقى معيار الجودة مرتفعًا
الأسواق العامة انتقائية مرة أخرى. ليس كل شيء يمر. لوكا إربيتشي، الرئيس المشارك لأسواق رأس المال للأسهم لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في جيفريز، قال إن الأمور ليست كما كانت في عام 2021. السوق يطبق "فلتر الجودة". إذا لم تستوف الشركة ذلك، تبقى خارجًا.
"نحن في سوق منظم"، قال لوكا. وأضاف أنه بينما لا يزال المعيار مرتفعًا، يمكن أن تهبط صفقات كبيرة في الربع الرابع و"قائمة قوية تتشكل لعامي 2026 و2027".
لكن الفلتر يقتل طروحات الأسهم الخاصة. أوضح لوكا أن معظم الشركات المدعومة من الأسهم الخاصة لا تستطيع تقديم عوائد مستقرة كل ربع سنة، والأسواق العامة تتطلب ذلك. إذا لم تستطع الشركة القيام بذلك، فلا ينبغي لها أن تكون عامة. من الآمن البقاء خاصة.
واحدة من الاستثناءات النادرة كانت غالديرما، شركة العناية بالبشرة المملوكة لإي كيو تي. طرحت بنجاح في عام 2024، وارتفعت أسهمها أكثر من 125% منذ الطرح العام. تابعت إي كيو تي ذلك ببيع 5.3 مليار فرنك سويسري آخر (حوالي 6.6 مليار دولار) من الأسهم هذا العام. لذا نعم، الشركات الجيدة لا تزال تفوز. هناك ببساطة ليس الكثير منهم مستعدين.
في الوقت نفسه، كانت قوائم الطروحات العامة العالمية مرتفعة بنسبة 2% في النصف الأول من العام مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، بناءً على بيانات من داتاسايت. هذا يظهر أن تدفق الصفقات قد يزداد في الستة إلى تسعة أشهر القادمة - لكن معظم ذلك لن يأتي من أوروبا.
المال والشركات تتجه إلى الولايات المتحدة. أندريجا برناتوفا، التي أخذت مؤخرًا شركة العملات المشفرة The Ether Machine إلى السوق العام في صفقة سباك بقيمة 2.5 مليار دولار، شرحت السبب: "السيولة هي المفتاح. إذا لم يكن لديك سيولة تداول، فإن كونك عامًا ليس ذا قيمة كبيرة". أوروبا لا تملك ذلك. الولايات المتحدة تملكها، وهذا ما يهم.
أشارت برناتوفا أيضًا إلى مشكلة أخرى: التنظيم. في الولايات المتحدة، تنخفض بورصة نيويورك وناسداك تحت كتاب قواعد واحد، هيئة الأوراق المالية والبورصات. في أوروبا، لكل دولة منظمتها الخاصة. إنه فوضوي، بطيء، والمستثمرون يكرهونه. هذا ليس جيدًا عندما تحتاج الصناعات المستقبلية مثل الذكاء الاصطناعي والطاقة المتجددة إلى مليارات رأس المال. قالت إن هذه الشركات ليس لديها خيار سوى النظر إلى الولايات المتحدة إذا أرادت جمع أموال جادة.
لكن بينما يتجادل المصرفيون حول ذلك، البائعون غابوا بالفعل. قائمة الطروحات العامة الأوروبية لا تنكمش فقط. إنها تجف.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
