إما أن أسهم شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية رخيصة بشكل مبالغ فيه، أو أن أحدهم يكذب - دراسة حالة استثمار أمازون في مجال الذكاء الاصطناعي الذي يتجاوز 100 مليون دولار

في السادس من فبراير، أعلنت شركة أمازون، عملاق التجارة الإلكترونية، عن نيتها زيادة إنفاقها في عام 2025، حيث خصصت مبلغاً متوقعاً قدره 100 مليار دولار للنفقات الرأسمالية. ويأتي هذا الإعلان عقب تقرير أرباح الربع الرابع الذي شهد نتائج متباينة للشركة. 

رغم أن أمازون تجاوزت التوقعات في كل من الإيرادات والأرباح، إلا أن ضعف المبيعات في الربع الحالي طغى على الأرقام الإيجابية. ونتيجة لذلك، انخفض سهم أمازون بأكثر من 2.6% في تداولات ما قبل افتتاح السوق، وفقًا لبيانات. 

تضع خطة الإنفاق "الطموحة" أمازون في مصاف عمالقة التكنولوجيا الآخرين مثل ميتا، وألفابت، ومايكروسوفت، الذين اقترحوا جميعهم مؤخرًا استثمارات تتجاوز 65 مليار دولار في مراكز البيانات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يثير المحللون تساؤلات حول الأساس المنطقي وراء هذه الاستثمارات، لا سيما في ضوء الانخفاضات الأخيرة في أسعار أسهم شركات تصنيع الرقائق.

زيادة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي

حاول الرئيس التنفيذي لشركة أمازون، آندي جاسي، أمس طمأنة المستثمرين بأن زيادة الإنفاق ستكون مجدية على المدى الطويل. 

الشركة عن أرباحها إعلان، أوضح جاسي أن الجزء الأكبر من مبلغ 26.3 مليار دولار من النفقات الرأسمالية التي أُنفقت في الربع الرابع وُجّه نحو الذكاء الاصطناعي لخدمات أمازون السحابية (AWS). وتوقع جاسي أن يكون هذا مؤشراً جيداً لمعدل الإنفاق الرأسمالي السنوي لشركة أمازون لعام 2025.

"نحن نركز على الذكاء الاصطناعي باعتباره فرصة تجارية لا تتكرر إلا مرة واحدة في العمر.قال جاسي للصحفيين:ستعود هذه الفرصة الرأسمالية بالفائدة على أعمالنا ومساهمينا على المدى المتوسط ​​إلى الطويل." 

تستثمر أمازون، مثل منافسيها، بكثافة لمواكبة الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي التوليدي، والذي ارتفع بشكل كبير منذ إطلاق ChatGPT من OpenAI في أواخر عام 2022. وقد كشفت الشركة عن مجموعة من منتجات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك نماذج Nova الخاصة بها، ورقائق Trainium، وسوق لنماذج الطرف الثالث تسمى Bedrock.

هل يستحق هذا الإنفاق كل هذا العناء؟

ومع ذلك، تثار تساؤلات حول مدى تبرير هذا الإنفاق الرأسمالي الضخم، لا سيما على شركات الذكاء الاصطناعي وصناعة الرقائق. وفي منشور صريح على منصة X، بدا محللو أسواق رأس المال في "رسالة كوبيسي" في حيرة من أمرهم إزاء تعهدات الاستثمار الرأسمالي التي قدمتها أربع شركات ناشئة في مجال التكنولوجيا بقيمة 320 مليار دولار.  

"إما أن أسهم شركات الرقائق رخيصة بشكل مثير للسخرية أو أن أحدهم يكذب." هكذا تساءلوا.

على سبيل المثال، زعمت شركة DeepSeek الصينية الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي أنها استغرقت شهرين فقط وميزانية أقل من 6 ملايين دولار لتطوير نموذج R1 الخاص بها، والذي تؤكد أنه ينافس نموذج GPT-3 الشهير من OpenAI. 

تسبب "نجاح" شركة DeepSeek على المدى القصير في انخفاض قيمة شركتي Nvidia و Broadcom المصنعتين للرقائق بمقدار 800 مليار دولار مجتمعة، وإذا كانت مزاعم الشركة الناشئة حول تدريب نماذجها بتمويل أقل بكثير صحيحة، فقد تكون الشركات الأمريكية في وضع لا يسمح لها بالتعامل معها.

علاوة على ذلك، فإن البنية التحتية اللازمة لتصنيع الرقائق التي تستثمر فيها هذه الشركات تعاني من ضعف كبير. فمراكز البيانات في الولايات المتحدة بالكاد تستطيع تلبية الطلب المتزايد على خدمات الذكاء الاصطناعي، وذلك بسبب محدودية الطاقة.

وفقًا لدراسة أجرتها مؤسسة راند، يمكن أن يرتفع الطلب العالمي على الطاقة لمراكز البيانات بمقدار 68 جيجاوات (GW) بحلول عام 2027. وهذا من شأنه أن يضاعف تقريبًا متطلبات الطاقة العالمية لمراكز البيانات مقارنة بمستويات عام 2022 ويقترب من إجمالي قدرة الطاقة في كاليفورنيا البالغة 86 جيجاوات.

الوضع حرج للغاية بالنسبة لمراكز البيانات التي تُدير عمليات تدريب الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق. وتشير الأبحاث إلى أن هذه المراكز قد تحتاج إلى ما يصل إلى 1 جيجاواط من الطاقة بحلول عام 2028، وإلى 8 جيجاواط بحلول عام 2030. 

تتبوأ الولايات المتحدة حاليًا الصدارة عالميًا في مجال مراكز البيانات والحوسبة الذكية، ولكن مع تجاوز الطلب للعرض، ثمة مخاوف من أن تُضطر الشركات العاملة ضمن نطاقها الجغرافي إلى نقل بعض بنيتها التحتية إلى الخارج. وقد يكون لهذا الأمر تداعيات خطيرة على القدرة التنافسية لقطاع التكنولوجيا الأمريكي، فضلًا عن أمن الملكية الفكرية.