بروتوكولات التمويل اللامركزي تضيف لمستها الخاصة على استراتيجيات التمويل التقليدي المجربة والمختبرة

تُستخدم عمليات شراء الأسهم مرة أخرى على نطاق واسع من قبل الشركات المدرجة في البورصة لمحاولة تعزيز قيمة أسهمها وزيادة أرباح السهم الواحد، وهي الآن تتبناها بروتوكولات التمويل اللامركزي بأهداف مماثلة. 

في العام الماضي، برزت عمليات شراء الرموز كأداة استراتيجية شائعة للبروتوكولات في مجال التمويل اللامركزي التي تسعى لإظهار مرونة أكبر في ظل التقلبات المستمرة لسوق العملات المشفرة. تماماً مثل عمليات إعادة شراء الأسهم التقليدية، تتضمن عمليات شراء الرموز شراء الرموز من السوق المفتوح لتقليل المعروض المتداول. وبفعل ذلك، تهدف البروتوكولات إلى تعزيز قيمة رموزها، لكن هذه الاستراتيجية انتقد من قبل البعض، الذين يجادلون بأنها تحرف الموارد عن مبادرات أكثر جدوى. 

تقول مشاريع التمويل اللامركزي مثل Juniper وdYdX إن عمليات شراء رموزها مصممة لدعم نموذج اقتصادي للرموز أكثر متانة واستدامة سيعزز صحة منصات التبادل الأساسية الخاصة بها. 

أهداف عمليات شراء الرموز متعددة الأوجه. يقول المؤيدون إنه من خلال تقليل المعروض المتداول من الرموز في السوق، سيزيدون من الندرة وبالتالي يمارسون ضغطاً تصاعدياً على سعرها. وهذا يفيد حاملي الرموز ويحفز على الاحتفاظ بها ورهنها على المدى الطويل، مما يجذب المزيد من المستثمرين. بالإضافة إلى ذلك، فإن البروتوكولات التي تنفذ عمليات شراء الرموز تشير إلى أنها تولد إيرادات كبيرة وهي صحية مالياً، مما يزيد من ثقة المستثمرين. 

مستوحاة من التمويل التقليدي 

يظهر ظهور عمليات شراء الرموز في التمويل اللامركزي موازياً لارتفاع عمليات إعادة شراء الأسهم في التمويل التقليدي. يُتوقع أن تنفق الشركات الأمريكية المدرجة في البورصة مثل Apple وAmazon وAlphabet وMeta Platforms هذا العام أكثر من 1.2 تريليون دولار على إعادة شراء الأسهم، حيث يشير التنفيذيون عادةً إلى أسباب تشمل الكفاءة الرأسمالية ومواءمة المساهمين. 

لا توجد لدى بروتوكولات التمويل اللامركزي تنفيذيون – فهي لامركزية، مما يعني أنها لا تقاد من قبل مجلس إدارة بل من قبل مجتمعاتها، غالباً من خلال منظمة مستقلة لا مركزية أو DAO. تزداد المنظمات المستقلة اللامركزية اتباعاً لأثر التمويل التقليدي، باستخدام العقود الذكية لشراء رموزها الأصلية من السوق المفتوح على فترات منتظمة وتقليل عرض الرموز برمجياً. 

على سبيل المثال، أعلن مجمع تجميع عقود اللامركزية Jupiter عن برنامج لشراء الأسهم مرة أخرى في فبراير، قائلاً إنه سيخصص 50% من إيراداته التشغيلية لشراء رموز $JUP كل شهر. وقال في ذلك الوقت إنه يهدف إلى إنشاء حلقة تغذية راجعة مباشرة، حيث يترجم نجاح البروتوكول إلى دعم متزايد لسعر رمزه، مما يوفر قيمة أكبر للمالكين طويلي الأجل.

في مارس، نفذ مجتمع dYdX برنامجاً مشابهاً، لكنه حد من إعادة شراء رموزه بنسبة 25% من رسوم شبكته كل شهر. بينما تنوي Jupiter قفل الرموز المعاد شراؤها لمدة ثلاث سنوات للتخفيف من الضغط الهبوطي قصير الأجل على سعر رمزها، اختارت dYdX وضع رموز $DYDX التي تكتسبها كل شهر في الرهان (Staking) لتعزيز أمان شبكتها وتوليد مكافآت سيتم ضخها في خزائنها. ووفقاً لـ dYdX، سيساعد البرنامج في زيادة قيمة $DYDX بمرور الوقت، بما يتماشى مع التبني المتزايد لمنصة التبادل اللامركزي الخاصة بها.

على مر الزمن، تخطط dYdX لزيادة مقدار الإيرادات التي توجهها نحو إعادة شراء الرموز، وقد تلتزم يوماً ما بـ 100% من رسوم منصتها بهذه الطريقة. تُنفذ عمليات إعادة الشراء بالكامل على السلسلة بطريقة شفافة، بحيث يمكن لأي شخص التحقق من التزامها. 

مثال أحدث هو البرنامج المنظم لشراء الرموز مرة أخرى من قبل Aave، والذي أُعلن عنه في أكتوبر. بموجب المبادرة، تخطط لتخصيص مليون دولار أمريكي أسبوعياً لإعادة شراء الرموز لفترة أولية مدتها ستة أشهر، مما يعني أنها ستنفق حوالي 26 مليون دولار في المشروع التجريبي. لديها أفكارها الخاصة حول ما يجب فعله بالرموز، حيث ستوزعها بشكل متناسب على كل من يقوم بوضع رموز $AAVE في الرهان، مما يحفز المجتمع على تعزيز أمان شبكتها. وهذا يعني أن من يقومون بوضع الرموز في Rave سيحصلون على رموز إضافية بالإضافة إلى مكافآت الرهان المعتادة.

بعد إعلان خطتها لشراء الرموز مرة أخرى، ارتفعت قيمة $AAVE بنسبة تقارب 40%، مما يؤكد الدعم القوي من مجتمعها للخطة.  

دemonstration للصحة الاقتصادية 

تُعد عمليات شراء الرموز مفهوماً جديداً نسبياً في التمويل اللامركزي، لكن هناك إجماعاً واسعاً على أن الضغط التصاعدي على السعر يمكن أن يكون مفيداً للبروتوكولات، طالما أن رموزها تتمتع بأساسيات قوية وطلب حقيقي. 

الفكرة هي أن النجاح يولد النجاح، ومع نمو البروتوكولات وزيادة إيراداتها، ستكون قادرة على استثمار أموال أكثر في عمليات شراء الرموز. تزيد عمليات الشراء من قيمة الرمز وتجعله أكثر جاذبية للمستثمرين. ومع شراء المزيد من المستثمرين للرمز، يجب أن يساعد ذلك في زيادة الإيرادات، مما يعني توفر أموال أكثر لعمليات شراء الرموز، مما يخلق نوعاً من الدورة الحميدة. 

البروتوكولات التي تنفذ عمليات شراء الرموز تصدر بياناً علنياً جداً حول ربحيتها، ويمكن أن تكون الإيرادات التي تولدها مفاجئة – على سبيل المثال، أنفقت dYdX حتى الآن حوالي 1.86 مليون دولار لشراء أكثر من 5.3 مليون $DYDX من السوق المفتوح، مما يوضح ربحية قوية. تعرض هذه الأنواع من عمليات شراء الرموز القائمة على الإيرادات كيف يقدم البروتوكول قيمة لمستخدميه وتعمل كإعلان رائع.

لقد تعرض مفهوم عمليات شراء الرموز للنقد من بعض الجهات، حيث جادل Messari بأنها استخدام سيء لرأس المال البروتوكولي في كثير من الحالات. ومع ذلك، حذرت المشاريع الراسخة بعناية في تبريرها لها من خلال مبرر اقتصادي شامل يوضح كيف تدعم تراكم القيمة على المدى الطويل. ومع ذلك، قد لا تناسب عمليات الشراء كل بروتوكول في التمويل اللامركزي، وتحتاج المجتمعات إلى النظر بعناية فيما إذا كانت تمثل أفضل استخدام لإيراداتها من خلال دراسة كيفية مساهمتها في النمو والاستدامة طويلة الأجل. 

دفع التمويل اللامركزي نحو الحوافز المستدامة 

بينما لا تزال تجريبية، توضح مبادرات مثل عمليات إعادة الشراء الأسبعية المخططة من قبل Aave والخطة الجريئة لـ dYdX لإنفاق 100% من إيراداتها على شراء الرموز مرة أخرى رغبة قوية في صناعة التمويل اللامركزي لتقديم مكافآت أكثر استدامة للمستثمرين. 

مع عمليات الشراء، تحاول البروتوكولات صياغة نماذج اقتصادية للرموز أكثر متانة تربط بين عرض الرموز وتوليد الإيرادات، بحيث يمكنها تقديم حوافز تتجاوز مجرد المضاربة. هناك تركيز متزايد على توزيع الإيرادات الحقيقية، بدلاً من آليات التضخم التي كانت سمة بارزة في صناعة التمويل اللامركزي المبكرة. 

حتى الآن، أنفقت صناعة التمويل اللامركزي ما مجموعه حوالي 2 مليار دولار في عمليات شراء الرموز هذا العام. لا يزال هذا قطرة في المحيط مقارنة بالمليارات التي أنفقتها الشركات التقليدية على إعادة شراء الأسهم. لكن التمويل اللامركزي لا يحاول التنافس مع التمويل التقليدي من حيث الحجم. بدلاً من ذلك، ما يميزه هو الطريقة المبتكرة التي ينفذ بها هذه الاستراتيجيات على السلسلة – التي تمت مناقشتها وتنفيذها من قبل المنظمات المستقلة اللامركزية، ومبادرتها العقود الذكية، وتوزيعها عبر الخزائن في عملية مؤتمتة وشفافة بالكامل.