يعود سوق العملات المشفرة إلى أساسياته مع تباطؤ عمليات جمع التمويل الجديدة

عاد نمو العملات المشفرة إلى أساسياته، مع انتهاء عصر التمويل السهل. لا تزال صناديق رأس المال الاستثماري الكبيرة تختار أفضل مشاريع العملات المشفرة، ولكن بنظرة ثاقبة للجودة والمنتجات. 

قد يتجاوز سوق العملات المشفرة دورات الاستثمار غير العقلاني ويركز على الأساسيات. يكشف تحليل حديث أجرته شركة ثيا للأبحاث أن المستثمرين قد يشعرون بخيبة أمل، إذ قد لا تتكرر في الأشهر المقبلة دورات الجنون التي شهدتها أسواق الصعود السابقة. 

قد لا تتكرر ظروف عام ٢٠٢١، رغم توقعات زيادة السيولة وبدء دورة هوس جديدة. جاءت دورة الصعود السابقة وظهور مشاريع جديدة مع تدفق الأموال إلى الشركات الناشئة الجديدة. خلال تلك الفترة، كانت معظم مشاريع عروض العملات الأولية القديمة إما قد انقضت أو فشلت. كان الوقت مثاليًا للمؤسسين الذين بنوا الدفعة التالية من المشاريع. 

حاليًا، تستوعب رموز الميم الطلب على الأصول المضاربة، بينما يُلاحظ تردد في دعم الرموز غير المُجرّبة. قد يُركز المشترون على المشاريع التي تتمتع بفريق عمل جيد وسجل trac، أو تُقدّم نموذج عمل مُجدٍ قائم على الرسوم. 

لدى مستثمري التجزئة أيضًا أموال محدودة للتخصيص، وهم أكثر تشككًا في عمليات السحب المحتملة. حتى في المشاريع المشروعة، يدرك المشترون عمليات فتح الرموز المحتملة، بالإضافة إلى حركة المرور والحوافز المزيفة. 

أدى تباطؤ مبيعات التوكنات الجديدة إلى تحول النموذج نحو عمليات الإسقاط الجوي. فبدلاً من شراء التوكنات مباشرةً، كان على المستخدمين التفاعل مع البروتوكولات. وهذا غالبًا ما يُكلف المستخدمين مبالغ طائلة من الوقود ورسوم أخرى، والتي كان المشروع يحتفظ بها لاحقًا. وهكذا، كانت عمليات الإسقاط الجوي وسيلة غير مباشرة لجمع بعض تمويل التجزئة، مع الاستفادة أيضًا من رؤوس الأموال الاستثمارية. أما الإسقاط الجوي فكانت وسيلة لإظهار وجود نشاط، وهي مشكلة واجهتها العديد من مشاريع العملات المشفرة التي لم تعد تضم مستخدمين. 

سوق ICO ليس متجمدًا تمامًا

ربما ولّت أيامُ العملات الرقمية الضخمة من المستوى الأول والثاني، وأصبحت عروض العملات الأولية التي تجمع مليارات الدولارات لسلسلة كتل جديدة نادرة. ومع ذلك، تستمر مبيعات عروض العملات الأولية، وإن كانت بأهداف أكثر تواضعًا. تُظهر أحدث إحصائيات عروض العملات الأولية وجمع التبرعات انتشارًا متزايدًا لعدد من المشاريع الصغيرة، بدلًا من عدد قليل من الرموز المميزة. 

DeFiوتمويل الألعاب (GameFi) وغيرها من أشكال التمويل من بين أبرز محاور مشاريع الطرح الأولي للعملات الرقمية (ICO). إلا أن هناك أيضًا مشاريع ICO قائمة على الميمات، والتي تسعى لجذب انتباه مشتري رموز الميمات. وتشمل المنصتان الرئيسيتان لبيع الرموز EthereumSolanaSolana SolanaSolanaSolanaSolana SolanaSolana، التي شهدت 80 مشروع ICO خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

الموجة الجديدة من عروض العملات الأولية (ICOs) أصغر نسبيًا، وتعتمد على منصات الإطلاق. مع عمليات الاحتيال والرموز المزيفة، تُعدّ المنصات أساسية للوصول إلى مستثمري التجزئة، الذين يرغبون على الأقل في فحص أولي لمبيعات الرموز. تُمثّل عروض العملات الأولية المباشرة 2.5% فقط من الإجمالي، مع تحوّل النموذج نحو عروض العملات الأولية القائمة على المنصات، أو عروض العملات الأولية القائمة على منصات التداول مع إدراج لامركزي فوري. تتصدر CoinList قائمة الشركات بجمع 1.2 مليار دولار، تليها Fjord Foundry بجمع 773 مليون دولار.

تعتمد مبيعات عروض العملات الأولية (ICO) على نموذج بيع مسبق طويل الأمد، مُقسّم إلى مراحل تمتد لبضعة أشهر. تُركّز الجولات التمهيدية أو الاستراتيجية على منتجات مُحددة، بدلًا من بناء صندوق استثماري شامل. كما تُحرم مشاريع عروض العملات الأولية الجديدة من تدفقات إيثريوم الحرة، حيث تُقفل معظم الرموز أمام التخزين كوسيلة أكثر أمانًا للعائدات. 

لا تزال عشرات الرموز متاحة للبيع، من خلال عمليات التوزيع الجوي (airdrops) وقوائم التداول المباشر. ويتجلى التحول نحو الجودة أيضًا في اختيار صناديق رأس المال الاستثماري. تعتمد عوائد المشاريع على عدد شركات اليونيكورن التي يتم إنشاؤها. حاليًا، تتمتع Paradigm بأعلى عوائد بأكثر من 30.61 ضعف الاستثمار الأصلي، وقد دعمت 18 مشروعًا مدرجًا على Binance و5 شركات يونيكورن. حققت Andreessen Horowitz أكبر نجاح مع 14 شركة يونيكورن، ولكن بمعدل عائد أقل بلغ 17.9 ضعف التمويل الأولي. 

أصبح تمويل رأس المال الاستثماري أكثر انتقائية، إذ يتجه نحو منتجات ونماذج أكثر تعقيدًا. فبدلًا من الاعتماد على سلسلة جديدة لمنافسة Ethereum، تُركز الشركات الآن على تحديات محددة تتعلق بتداول البورصات اللامركزية (DEX)، وأدوات السيولة، وأنشطة الويب 3 الأخرى. 

لا تزال بعض مشاريع ICO تراهن على دورة هوس أخرى، ولكنها قد تكرر ركود عام 2022، عندما أدت عمليات إطلاق الرموز إلى تأخير التداول وانخفاض الطلب وتناقص السيولة. 

تقارير Cryptopolitan بقلم كريستينا فاسيليفا