على مدار معظم العقد الماضي، كانت المناطق القضائية الخارجية الخيار الوحيد المتاح أمام الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة ومشاريع التمويل اللامركزي (DeFi)، وذلك بسبب العداء الذي كانت تُبديه الحكومات تجاه الأصول الرقمية بشكل عام. وقد حدّت الحملات الأمنية والإجراءات التنفيذية والتشكيك الشعبي من خيارات الشركات في تقديم خدمات العملات المشفرة، ولكن يبدو أن هذه الحقبة قد شارفت على الانتهاء.
بعد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، المؤيد للعملات الرقمية، dent انتخابات نوفمبر، بدأت عدة دول حول العالم، بما فيها الصين والمغرب وأوكرانيا، بدراسة تغيير الوضع القانوني لتداول العملات الرقمية. وتُثير هذه الدراسات تساؤلات حول جدوى منصات التداول التقليدية في الخارج.
تتعرض العديد من السلطات القضائية الخارجية، التي تنظر إلى "تغيير الموقف" من جانب قادة العالم بشأن العملات المشفرة، لضغوط من الجمهور للامتثال للقواعد الموحدة.
توفر الدول الخاضعة للتنظيم، كالإمارات العربية المتحدة، ما تعجز عنه الأسواق الخارجية بشكل متزايد: الوصول إلى البنية التحتية المؤسسية والوضوح التنظيمي. وإذا ما تبنت المزيد من الدول العملات الرقمية، فقد يتراجع نشاط الشركات الخارجية بشكل ملحوظ.
تحول الوضع القانوني غير الواضح إلى أطر عمل واضحة
يواجه رواد الأعمال منذ سنوات مقاومة شديدة من الحكومات، التي تُصدر باستمرار تحذيرات وتطلب من أجهزة إنفاذ القانون مقاضاة المؤسسين. في الولايات المتحدة، أصرّ المعارضون على أن هيئات الرقابة مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تُعيق تبني العملات المشفرة من خلال "التنظيم عن طريق الإنفاذ"
أدى نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى عدة قضايا بارزة أسفرت عن سجن قادة مشاريع، ودفع آخرين، مثل شركة Ripple XRP غرامات بقيمة 50 مليون دولار. بالنسبة للهيئات التنظيمية، كانت قصة العملات المشفرة تدور حول الاحتيال والمخدرات والتمويل غير المشروع.
في ظل هذه الظروف، كان إطلاق مشروع بلوك تشين ضمن نظام تنظيمي غامض كهذا أمراً شبه مستحيل. فلجأ رواد الأعمال إلى ملاذات ضريبية خارجية يمكنهم تحمل تكاليفها، والتي تتميز جميعها بضعف الرقابة القانونية وقلة متطلبات الإبلاغ.
منذ عام 2015، ساهمت منطقة الكاريبي وشرق أوروبا وجنوب شرق آسيا في تمكين مشاريع العملات الرقمية من العمل دون تهديدات تنظيمية مباشرة. ومع ذلك، باتت الحكومات في مناطق مثل الاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ والإمارات العربية المتحدة تمتلك اليوم أطراً قانونية مفصلة لتنظيم هذا النشاط.
إن الإمارات العربية المتحدة، بدلاً من التعامل مع العملات المشفرة كتهديد، تسعى إلى استقطاب الشركات الناشئة في مجال تقنية البلوك تشين، ومطوري Web3، ومبتكري التكنولوجيا المالية بما قد يعتبره "أكثر اللوائح التنظيمية تقدماً في مجال العملات المشفرة في العالم".
تتمتع شركات DeFi العاملة في الإمارات العربية المتحدة بإمكانية الوصول إلى البنوك المحلية وبوابات الدفع بالعملات الورقية وخدمات حفظ الأصول الرقمية الآمنة، وهي موارد غالباً ما تكون بعيدة المنال في المنشآت الخارجية.
في أوروبا، ساهمت لوائح أسواق الأصول المشفرة ( MiCA ) في جعل 80% من المؤسسات المالية الأوروبية تدرك أهمية تقنية البلوك تشين للاقتصاد.
" لقد وفرت مبادرة MiCA الوضوح اللازم لتسريع الابتكار في اقتصاد العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي... في الولايات المتحدة، نشهد سياسة واضحة داعمة للابتكار، مع زخم قوي وراء العملات المستقرة وإصلاح هيكل السوق. لا يمكن لأوروبا أن تقف مكتوفة الأيدي "، هذا ما قاله مدير Coinbase France، كوم بروست-بوكل، في مقابلة أجريت معه مطلع شهر مايو.
قد لا تزال مشاريع DeFi بحاجة إلى مرونة خارجية
على الرغم من أن المزيد من الدول أصبحت أكثر انفتاحاً على الأصول الرقمية، إلا أن الولايات القضائية الخارجية لا تزال ضرورية للمشاريع العاملة في مجال التمويل اللامركزي في مراحله المبكرة.
يمثل تطبيق اللامركزية تحدياً كبيراً للشركات التي تسعى إلى التوافق مع نماذج الامتثال التقليدية. ولم تتمكن الجهات التنظيمية بعد من وضع أنظمة فعّالة للإشراف على عمليات DeFi دون المساس بمبادئه الأساسية، مثل الوصول المفتوح والحوكمة اللامركزية.
: " إن الكثير من الأشياء التي يبنيها الناس على DeFi ستكون غير قانونية إذا تم تطبيقها في الحياة الواقعية. لا يمكنك إنشاء منصة تداول (مثل Uniswap) في العالم الواقعي دون التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات/هيئة تداول السلع الآجلة، أو إنشاء بنك (صانع) دون الحصول على ترخيص، أو إنشاء مؤسسة خدمات مالية (Curve) دون الحصول على ترخيص مؤسسة خدمات مالية " .
