يؤمن البنك المركزي الصيني إيماناً راسخاً بأن اليوان هو أساس تماسك النظام المالي العالمي. ففي يوم الأحد، صرّح بان غونغشنغ، محافظ بنك الشعب الصيني، لقادة العالم في مؤتمر العلا لاقتصادات الأسواق الناشئة في المملكة العربية السعودية، بأنه في حين تتراجع قيمة العملات الأخرى أمام ارتفاع الدولار الأمريكي، حافظ اليوان على استقراره.
"في الآونة الأخيرة، دفعت عدة عوامل مؤشر الدولار إلى الارتفاع، وانخفضت قيمة معظم العملات غير الدولارية. لكن اليوان الصيني ظل مستقراً إلى حد كبير على الرغم من تقلبات السوق العالية"، هذا ما قاله في الفعالية التي نظمها صندوق النقد الدولي ووزارة المالية السعودية.
الصين تدفع بالإنفاق المحلي على حساب الاستثمار
قال بان إن الصين تتجه نحو تقليل اعتمادها على مشاريع البنية التحتية الضخمة لدفع النمو، وتركز بدلاً من ذلك على الاستهلاك المحلي. وتعمل الحكومة على رفع دخل الأسر، وتقديم الدعم، وتطبيق سياسات داعمة للاستهلاك للحفاظ على استمرار دوران عجلة الاقتصاد.
جعلت الصين عام 2025 عام نمو الاستهلاك. والهدف بسيط: تشجيع الناس على إنفاق المزيد من الأموال بدلاً من الاعتماد على الصادرات والنمو القائم على الاستثمار المكثف. وقال بان إن نمو الأسعار والطلب الاستهلاكي في الصين قد يكونtron، لكنهdent من متانة الاقتصاد، مع وجود مخاطر من ديون الحكومات المحلية وانكماش قطاع العقارات.
تشهد السياسة النقدية بعض التغييرات أيضاً. فقد صرّح بان بأن الصين ستستخدم سياسات مالية استباقية وتدابير نقدية توسعية، مع التركيز على التعديلات المضادة للدورات الاقتصادية للحفاظ على استقرار الأسواق المالية.
مع ذلك، تواجه الصين تحديات كبيرة. فقد صرّح بان بأن "تصاعد الحمائية التجارية، والتوترات الجيوسياسية، وتفتت الاقتصاد العالمي" تُشكّل تحديات لا يمكن لبكين تجاهلها. ومع ذلك، أكّد التزام الصين بالحفاظ على أسواقها مفتوحة والمضيّ قدماً في الإصلاحات الاقتصادية.
تتصدى البنوك المركزية الآسيوية للدولار من خلال عقود العملات الآجلة
ليست الصين الدولة الوحيدة التي تتصدى لقوة الدولار. ففي مختلف أنحاء آسيا، تلجأ البنوك المركزية إلى المشتقات المالية لحماية عملاتها، مستخدمةً استراتيجية تثير مخاوف بشأن مدى قدرتها على الاستمرار في هذه التدخلات.
كثّف البنك المركزي الهندي استخدامه لعقود العملات الآجلة، ليصل صافي مراكزه البيعية الآجلة للدولار إلى مستوى قياسي بلغ 68 مليار دولار في ديسمبر. كما زادت إندونيسيا من مخاطرها، حيث بلغ حجم مراكزها البيعية الآجلة 19.6 مليار دولار، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2015 على الأقل.
في 20 يناير، عندما عاد ترامب رسميًا إلى منصبه، أوضحت نشرة حقائق صادرة عن البيت الأبيض خطته لمكافحة التلاعب بالعملة. وفي اليوم التالي مباشرة، سبق لوزارة الخزانة الأمريكية أن صنّفت دولًا على أنها متلاعبة بالعملة، وكان ترامب قد أدرج الصين ضمن هذه الفئة.
وتشارك ماليزيا أيضاً في هذا المجال، حيث بلغ حجم دفاترها الآجلة 27.5 مليار دولار بحلول نوفمبر، بعد أن ارتفع بمقدار 4 مليارات دولار في عام 2024. أما الفلبين، من ناحية أخرى، فقد اتخذت نهجاً أكثر حذراً، حيث خفضت صافي مركزها الآجل الطويل إلى 874 مليون دولار فقط، وفقاً لبيانات صندوق النقد الدولي.
تواجه البنوك المركزية الآسيوية أيضاً استراتيجياتdent الأمريكي دونالد ترامب التجارية العدوانية، والتي تقتصر في معظمها على فرض الرسوم الجمركية والتهديد بفرضها. وقد أوضح ترامب الأسبوع الماضي رفضه لتدخل الحكومات الأجنبية في أسواق العملات، وذلك في منشور له على منصة "تروث سوشيال"
لقد قررت، من أجل العدالة، أن أفرض تعريفة جمركية متبادلة، بمعنى أننا سنفرض على الدول التي تستخدم نظام ضريبة القيمة المضافة، وهو نظام أشد قسوة من التعريفة الجمركية، تعريفة مماثلة لها
تمنح العقود الآجلة للعملات البنوك المركزية ميزةً تنافسية. فعلى عكس التدخلات المباشرة، لا تستنزف هذه المشتقات احتياطيات النقد الأجنبي، ولاtracانتباه واشنطن بنفس القدر. وهذا ما يجعلها أداةًtracللدول التي تسعى إلى استقرار عملاتها دون أن تقع تحت أنظار ترامب.
تراجع الدولار مؤخرًا، مما منح البنوك المركزية بعض المرونة. وقد أرجأ ترامب أو ألغى الرسوم الجمركية على كندا وكولومبيا والمكسيك، مما أثار شكوكًا حول ما إذا كان سينفذ تهديداته التجارية الكبرى. وانخفض مؤشر الدولار العام بنسبة 1.8% هذا العام، مما يُظهر بوادر تراجع.
يُجري محافظ البنك المركزي الهندي، سانجاي مالهوترا، تغييراتٍ أيضاً. فقد قلّص البنك رهاناته في سوق العقود الآجلة غير القابلة للتسليم، مُفضّلاً بدلاً من ذلك التدخلات المحلية لتحسين السيولة. ورغم أهمية هذا التغيير، يعتقد محللو جي بي مورغان، وفقاً لمذكرةٍ أرسلوها إلى عملائهم يوم الجمعة، أن العقود الآجلة للعملات ستظل أداةً أساسيةً للبنوك المركزية في المستقبل المنظور.
