البنك المركزي الصيني يعزز السيولة لتهدئة مخاوف سوق السندات

ضخ البنك المركزي الصيني كمية هائلة من cash يوم الجمعة. فقد قام بنك الشعب الصيني بضخ 601.8 مليار يوان، أي ما يعادل 84 مليار دولار أمريكي تقريباً، في النظام المالي باستخدام اتفاقيات إعادة الشراء العكسي، في محاولة لإبطاء وتيرة بيع السندات المتصاعدة قبل أن تُلحق أضراراً جسيمة بالنظام المالي.

كان هذا أكبر ضخ سيولة يومي منذ يناير. وشهدت عوائد السندات ارتفاعاً حاداً لمدة أسبوع. وبالتحديد، ارتفع عائد سندات الحكومة الصينية لأجل 30 عاماً لسبعة أيام متتالية. لكن هذا الوضع تغير أخيراً يوم الجمعة.

توقف الارتفاع المفاجئ. كما توقفت العقود الآجلة المرتبطة بنفس السندات عن سلسلة الخسائر التي استمرت لأكثر من عامين، لذلك تدخل البنك المركزي لأن خطر البيع المكثف كان يتحول إلى ذعر كامل.

تؤدي عمليات الاسترداد إلى عمليات سحب كبيرة من صناديق السندات

تتفاقم هذه المشكلة منذ فترة طويلة. انخفضت أسعار السندات طويلة الأجل، وأصبحت السلطات الصينية متوترة. هناك عاملان يُضعفان الطلب: هدنة تجارية هشة بين الولايات المتحدة والصين، وجهود الصين لمكافحة الانكماش. وقد صعّب ذلك من استدامةtracالسندات.

أظهرت البيانات ارتفاعاً حاداً في ضغوط الاسترداد يوم الخميس. فقد بلغ مؤشر رئيسي tracعمليات استرداد صناديق الدخل الثابت أعلى مستوى له منذ أكتوبر. والسبب؟ تضاعفت حيازات السندات لدى الصناديق تقريباً خلال عامين، ما يعني زيادة المخاطر عند بدء المستثمرين بسحب أموالهم.

بحسب شركة هواتاي للأوراق المالية، فإن هذا النوع من الضغط لا يزول من تلقاء نفسه. وقد حذر محللون بقيادة تشانغ جي تشيانغ قائلين: "بالنظر إلى التجارب السابقة، قد يشهد سوق السندات ضغطاً متزايداً بمجرد بدء عمليات استرداد الأموال". فإذا استمر المستثمرون في سحب استثماراتهم، ستضطر الصناديق إلى بيع المزيد من السندات، مما سيؤدي إلى انخفاض الأسعار وزيادة عمليات التخارج.

وأضافوا أنه ما لم يواصل بنك الشعب الصيني ضخ السيولة، سواء من خلال عمليات السوق المفتوحة أو شراء السندات مباشرة، فقد يتفاقم الوضع. وثمة طريقة أخرى لوقف نزيف السيولة، وهي إبطاء وتيرة ارتفاع أسعار الأسهم، حيث تتجه بعض cash حالياً.

ويبدو أن الأمور تتسارع بالفعل. فقد سحبت الصناديق المحلية 120 مليار يوان من السندات في ثلاثة أيام تداول فقط حتى يوم الخميس. هذا ليس تدفقاً بسيطاً، بل هو خروج كامل.

ذكرت صحيفة محلية أن أكثر من 90% من صناديق السندات المشتركة الصينية البالغ عددها 3182 صندوقاً، والمرتبطة بديون متوسطة وطويلة الأجل، سجلت خسائر بين يومي الاثنين والأربعاء. وفي الوقت نفسه، حاولت وزارة المالية بيع سندات سيادية خاصة لأجل 30 عاماً في السوق الأولية يوم الخميس.

بلغ متوسط ​​العائد 1.97%، وهو أعلى مستوى له منذ مارس. من الواضح أن المشترين أرادوا عائدًا أكبر لتحمل تلك المخاطرة، مما يعني تراجع الثقة، الأمر الذي يدفع تكاليف الاقتراض إلى الارتفاع بشكل عام.

يمتد هذا الألم أيضاً إلى سوق الائتمان. فقد ارتفع متوسط ​​العائد على سندات الشركات المصنفة AAA لأجل ثلاث سنوات بمقدار 11 نقطة أساس هذا الأسبوع. قد يبدو هذا الارتفاع ضئيلاً، ولكنه يُعدّ قفزة كبيرة بالنسبة للسندات ذات التصنيف الائتماني الممتاز. ومن tracأن يكون هذا الارتفاع هو الأكبر أسبوعياً منذ فبراير، وفقاً لمؤشر ChinaBond.