أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.25%، في حين أشارت نتيجة التصويت (6-3) إلى تزايد الضغوط الداخلية لخفضها. وأكد البنك أن السياسة النقدية لم تكن تسير وفق مسار محدد مسبقاً، إذ أن ارتفاع أسعار الطاقة وضعف النمو يعيقان المسار المستقبلي في ظل انخفاض التضخم.
قرر بنك إنجلترا الإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي عند أدنى مستوى له في عامين، وهو 4.25%، يوم الخميس، كما كان متوقعاً على نطاق واسع. وقد تم تثبيت سعر الفائدة وسط تزايد المخاوف من تصاعد الصراع بين إسرائيل وإيران، ومن أن تؤدي الرسوم الجمركية الأمريكية إلى زيادة التضخم. ومع بلوغ التضخم في المملكة المتحدة 3.4%، متجاوزاً بذلك هدف بنك إنجلترا البالغ 2%، فمن المرجح أن يضع صناع السياسات في اعتبارهم تأثير ذلك على أسعار النفط، التي ارتفعت بشكل حاد في الأيام الأخيرة لتتجاوز 75 دولاراً للبرميل. وقالت ساندرا هورسفيلد، الخبيرة الاقتصادية في شركة إنفستيك، إن المخاطر التي تهدد أسعار الطاقة قد ازدادت وتصدرت جدول الأعمال في ضوء التطورات في الشرق الأوسط.
عقب إعلان بنك إنجلترا، ألمح محافظ البنك المركزي، أندرو بيلي، إلى خفض أسعار الفائدة في المستقبل، وهو ما يعتقد البعض أنه قد يحدث في أغسطس/آب. وقال بيلي إن أسعار الفائدة لا تزال تسير في مسار هبوطي تدريجي، لكنه حذر من أن العالم غير قابل للتنبؤ به إلى حد كبير، وأعرب عن قلقه بشأن سوق العمل والأجور. وأضاف أن البنك يراقب تصاعد التوترات في الشرق الأوسط ، ولا سيما تأثيرها على ارتفاع أسعار النفط، وبالتالي على التضخم.
يقول بهارير إن حالة عدم اليقين المتزايدة تؤخر خفض سعر الفائدة بشكل أكبر
⚠️ بنك إنجلترا يُعلّق قرار خفض أسعار الفائدة. صوّت ثلاثة أعضاء لصالح الخفض، بمن فيهم نائب المحافظ رامسدن (سبق أن رأينا هذا يحدث عندما يصوّت لصالح الخفض، فيتبعه باقي أعضاء لجنة السياسة النقدية). يُعزى ذلك إلى ضعف النشاط الاقتصادي وسوق العمل. ينتظر بنك إنجلترا لمعرفة تأثير ذلك على مؤشر أسعار المستهلك (وهو كذلك بالفعل!). بدأت القيود التدريجية المفروضة على خفض أسعار الفائدة بالانفراج. pic.twitter.com/cbtfmpd2Cg
– فيراج باتل (VPatelFX) 19 يونيو 2025
قال ديفيد بهارير، رئيس قسم الأبحاث في غرف التجارة البريطانية، إن بيانات مؤشر أسعار المستهلك الصادرة أمس أكدت استمرار ارتفاع التضخم بشكل ملحوظ، لذا لم يكن قرار بنك إنجلترا اليوم بالإبقاء على أسعار الفائدة مفاجئاً. وأشار إلى أن الشركات لا تزال تعاني من ضغوط الارتفاع الحاد في التكاليف.
كما ادعى بهارير أن الزيادة الأخيرة في التأمين الوطني قد أضافت ضغطاً ملحوظاً على الاقتصاد المحلي، حيث أظهرت أبحاث غرفة التجارة البريطانية أن ثمانية من كل عشر شركات تتوقع تأثيراً سلبياً. وأضاف أن "متاهة" الإعلانات المتغيرة للتعريفات الجمركية تُؤدي إلى ارتفاع تكلفة التجارة العالمية. وقال إن هذه العوامل مجتمعة تُضعف مناخ الأعمال، الذي لم يتعافَ بعد.
"الآن، ومع تصاعد حدة الصراع الإيراني الإسرائيلي، تتزايد المخاطر الاقتصادية بالتوازي مع الخسائر البشرية المأساوية. وأي اضطراب كبير في طرق الشحن الرئيسية قد يؤدي إلى تكرار أزمة سلاسل التوريد التي حدثت عام 2021، والتي غذّت التضخم المتصاعد."
– ديفيد بهارير ، رئيس قسم الأبحاث في بي سي سي إنسايتس
أكد بهارير أن الشركات والأسر تشعر بقلق متزايد إزاء المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة، حيث ارتفعت تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوياتها منذ أزمة عام 2008. وأضاف أن بنك إنجلترا يسعى إلى اتباع مسار تدريجي، لكن موجة عدم اليقين الحالية قد تبطئ ذلك.
يقول بيلي إنه من المتوقع أن يعود التضخم إلى الهدف المحدد بنسبة 2%
، من بنك إنجلترا، إنه من المتوقع أن يعود التضخم إلى هدفه البالغ 2%، لكن صناع السياسات سيحتاجون إلى مزيد من الأدلة قبل اتخاذ قرار بشأن تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية. ومن المتوقع أن ينمو الاقتصاد بنحو 0.25% في الربع الثاني من هذا العام، وهو معدل tron من توقعات بنك إنجلترا في مايو، على الرغم من أن البنك أشار إلى أن وتيرة النمو الأساسية ضعيفة.
أبقى بنك إنجلترا توقعاته للتضخم دون تغيير يُذكر للنصف الثاني من العام، متوقعًا بلوغ ذروته عند 3.7% في سبتمبر، ومتوسطًا أقل بقليل من 3.5% لبقية عام 2025. وقد سجلت بريطانيا في مايو نسبة تضخم بلغت 3.4%، وهي أعلى نسبة في أوروبا الغربية. وأشار صناع السياسات إلى أن زيادة مساهمة الأسعار المنظمة في التضخم في المملكة المتحدة مؤخرًا قد تُفسر جزءًا من هذا الفرق.
أشار براد هولاند، مدير استراتيجية الاستثمار في شركة ناتميج، إلى أن تضخم أسعار الخدمات ونمو الأجور ما زالا مرتفعين، وأن عوامل خارجية كالتعريفات الجمركية والصراعات العالمية تخلق الكثير من المتغيرات المجهولة. ومع ذلك، يعتقد أن خفض التضخم إلى مستوى يمكن السيطرة عليه أمر بالغ الأهمية لخفض أسعار الفائدة. كما أشار إلى أن "المعدل المحايد"، الذي يُتوقع أن يحقق عنده الاقتصاد البريطاني استقرارًا في الأسعار، يقع عند حوالي 3%.
