المقر الرئيسي لبنك اليابان في طوكيولا يزال بنك اليابان (BOJ) يواصل جهوده لمكافحة التضخم. وفي خطوة لم تُفاجئ أحدًا، عزز المحافظ كازو أويدا مؤخرًا قراره، مؤكدًا أن رفع أسعار الفائدة defiلا محالة.
"لن يكون هناك تغيير في موقفنا الأساسي بشأن تعديل مستوى التيسير النقدي في المستقبل إذا تمكنا من تأكيد أن التوقعات للاقتصاد والأسعار من المرجح أن تتحقق كما نتوقع".
سمعت الأسواق هذا التعليق بوضوح. دفعت كلماته الين للارتفاع مقابل الدولار، حيث وصل إلى 145.30 خلال تداولات طوكيو، وهو ارتفاع كبير عن 146.30 الذي كان عليه قبل أن يفتح أويدا فمه.
خلاصة القول؟ بنك اليابان مستعد لرفع أسعار الفائدة أكثر إذا لزم الأمر.
دعونا لا ننسى أن كل هذا يحدث بعد أن رفع بنك اليابان سعر الفائدة المستهدف إلى 0.25% في يوليو/تموز الماضي. قبل ذلك، كان سعر الفائدة معدومًا تقريبًا، عالقًا في نطاق يتراوح بين 0% و0.1%.
كانت هذه هي المرة الأولى التي ترفع فيها اليابان أسعار الفائدة منذ تخلّيها عن سياسة أسعار الفائدة السلبية، والتي كانت الوحيدة من نوعها في العالم. وقد اتخذت اليابان خطوات تدريجية للابتعاد عن هذا الموقف النقدي المتساهل للغاية، ولكن يبدو الآن أنها مستعدة للمضي قدمًا.
لكن انتظر. ليس كل من في بنك اليابان سريع الغضب.
في وقت سابق من هذا الشهر، عندما تسببت المخاوف من الركود في الولايات المتحدة وغيرها من الرياح الاقتصادية المعاكسة في حدوث فوضى في السوق، قال شينيتشي أوشيدا، نائب محافظ بنك اليابان، إن البنك سوف يضغط على المكابح بشأن أي رفع لأسعار الفائدة إذا دخلت الأسواق في وضع الانهيار.
ويوم الجمعة، سارع أويدا إلى التأكيد على توافقه مع أوشيدا. وأكد أن البنك سيراقب الأسواق المالية عن كثب، وأقتبس هنا: "بإحساس عالٍ بالاستعجال".
عندما تحدث أويدا، ارتفع مؤشر نيكاي للأسهم بنسبة 0.4% ليغلق عند 38,364.27 نقطة. لماذا؟ لأن المستثمرين يدركون أن بنك اليابان لا يماطل.
لا يزال التضخم مصدر قلق، ومع ارتفاع أسعار المستهلك بنسبة 2.8% في يوليو مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، يتجاوز معدل التضخم في اليابان هدف بنك اليابان البالغ 2%. ويراهن العديد من الاقتصاديين على أن المزيد من زيادات أسعار الفائدة وشيكة.
الآن، لنتحدث عن تجارة الفائدة على الين - وهي استراتيجية كانت رائجة في السابق، لكنها تضررت مؤخرًا. عندما بدأ الين الياباني بالارتفاع، انهار تداول الفائدة على الين، حيث يقترض المستثمرون الين للاستثمار في أصول ذات عوائد أعلى.
كانت هذه الاستراتيجية شائعة لأن أسعار الفائدة المنخفضة في اليابان جعلت من الرخيص اقتراض الين ثم استثمار تلك الأموال في مكان آخر لتحقيق عائد أفضل.
لكن الآن، ومع ازديادtronالين بفضل رفع أويدا لأسعار الفائدة، بدأت تلك المكاسب تتلاشى. ينسحب المستثمرون، ولم تعد تجارة الفائدة على الين تبدو جيدة.
لكن انتظر، هناك تجارة أخرى أقل عرضة لهذا النوع من التقلبات. نتحدث هنا عن تجارة اليوان.
بخلاف نظيره بالين، لا يحرك المضاربون تجارة الفائدة باليوان، بل تشمل بشكل رئيسي المصدرين والشركات متعددة الجنسيات التي تقترض اليوان لشراء أصول ذات عوائد أعلى.
وفقًا للبنك الملكي الكندي، قد تكون هذه الاستراتيجية أكثر مرونةً مع تمسك البنك المركزي الصيني بسياسته النقدية المتساهلة. لذا، بينما تنهار تجارة الين، قد تصمد تجارة اليوان أمام العاصفة.
