يستعد بنك إنجلترا لخفض أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية يوم الخميس، مما سيؤدي إلى انخفاض سعر الفائدة القياسي في المملكة المتحدة من 4.5% إلى 4.25%.
هذا القرار يأتي مباشرة من لجنة السياسة النقدية، ومن المرجح أن يكون الأول من بين العديد من القرارات حيث يستعد صناع السياسات لمزيد من التخفيضات في الأشهر المقبلة، وفقًا لتقرير من صحيفة فايننشال تايمز.
بطبيعة الحال، تتعامل لجنة السياسة النقدية مع الفوضى الناجمة عن الحروب التجارية المستمرة التي يشنهاdent دونالد ترامب، والتي أثرت سلباً على الأسواق العالمية لشهور حتى الآن.
حتى الآن، لم يتردد أندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، في التعبير عن رأيه. فقد صرّح بالفعل بأن الرسوم الجمركية الأمريكية تُعدّ نذير شؤم للنشاط التجاري في المملكة المتحدة. لكن يوم الخميس المقبل سيشهد للمرة الأولى عرض اللجنة لكيفية تأثير هذه السياسات على توقعاتها بشأن التضخم.
تستعد لجنة السياسة النقدية لتخفيضات أعمق مع انخفاض التضخم
في الوقت الراهن، تتوقع الأسواق خفض سعر الفائدة يوم الخميس بشكل شبه مؤكد. بل يعتقد بعض المستثمرين أن عضواً أو اثنين من أعضاء لجنة السياسة النقدية قد يصوتان لصالح خفض بنسبة 0.5%، وليس فقط 0.25%. كما يراهنون على ثلاثة تخفيضات أخرى بحلول نهاية عام 2025، ما سيؤدي إلى انخفاض سعر الفائدة إلى 3.5%. وهذا انخفاض كبير عن نسبة 5.25% التي بدأت عندها لجنة السياسة النقدية سلسلة تخفيضاتها الصيف الماضي.
لم يكن هذا ما أعلنته لجنة السياسة النقدية في البداية. ففي فبراير الماضي، وعدت اللجنة باتباع نهج بطيء و"تدريجي وحذر" لخفض تكاليف الاقتراض. من الواضح أن الخطط قد تغيرت، ويضغط المستثمرون لاتخاذ إجراءات. مع ذلك، لا يُبدي بعض الاقتصاديين حماسًا كبيرًا للتدخل. فبحسب استطلاع أجرته رويترز، يعتقدون أن لجنة السياسة النقدية قد لا تتجاوز نسبة 3.75% بنهاية العام. لكن حتى هذه النسبة ستُشير إلى تحول نحو موقف أكثر جرأة.
قال جاك مينينغ من بنك باركليز إن لجنة السياسة النقدية ستؤكد على الأرجح أن المخاطر تتجه نحو انخفاض التضخم. وأضاف أنه قد لا يقدمون أي وعود فورية، لكنهم على الأرجح "سيفتحون الباب أمام خفض سعر الفائدة في يونيو". وهذا ليس مجرد كلام، فالبيانات منذ فبراير تدعم هذا التوجه. التضخم يتراجع، تمامًا كما كانت تأمل لجنة السياسة النقدية.
حقق الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة أداءً أفضل من المتوقع في بداية العام، مما منح صانعي السياسات بعض الراحة، على الرغم من أن الأمور بدأت تبدو صعبة مجدداً. وانخفض التضخم بوتيرة أسرع مما كان متوقعاً، حيث وصل إلى 2.6% في مارس، وهو أقل من توقعات لجنة السياسة النقدية في فبراير.
لا يزال نمو الأجور يمثل مشكلة. فقد بلغ 5.9% في الأشهر الثلاثة التي سبقت فبراير، ويرى بنك إنجلترا أن هذا المعدل لا يزال مرتفعًا للغاية. إلا أن سوق العمل بدأ يتباطأ، مما يُسهم في تحقيق توازن في الوضع. وقد تُخفف هذه التحولات من مخاوف اللجنة السابقة من أن ضعف النمو وارتفاع الأسعار ناجمان عن مشاكل أعمق في جانب العرض من الاقتصاد.
أُجبر بنك إنجلترا على اتخاذ إجراءات أسرع
قال روب وود من شركة بانثيون ماكروإيكونوميكس إن لجنة السياسة النقدية لا تزال أمامها عملٌ كثيرٌ لكبح جماح التضخم، لكنه أضاف أن تعريفات ترامب الجمركية قد تُساعدها في الواقع. فإذا أدت التعريفات إلى انخفاض الطلب، فقد تُخفض الأسعار دون أن تُحرّك لجنة السياسة النقدية ساكناً.
لم تُدلِ اللجنة بتصريحات كثيرة علنًا، لكن ميغان غرين، إحدى الأعضاء الأكثر تشددًا، أقرت مؤخرًا بأن الرسوم الجمركية من المرجح أن تُخفّض الأسعار بدلًا من رفعها. وأضافت ساندرا هورسفيلد من شركة إنفستيك أن كل ما يتعلق بالتجارة تقريبًا يشير إلى انخفاض ضغوط التضخم في المملكة المتحدة.
يُلحق عدم اليقين المحيط بالتجارة أضرارًا بالغة بالشركات والمستهلكين. فالشركات لا ترغب في الاستثمار، والناس يحرصون على ادخار المال. كما يُثار الحديث عن ضعف الدولار، وانخفاض تكاليف الطاقة العالمية، وخفض المصدرين الصينيين لأسعارهم بحثًا عن أسواق جديدة خارج الولايات المتحدة. كل هذه العوامل تُرجّح كفة انخفاض التضخم.
الجميع ينتظرون معرفة كيف ستُحدّث لجنة السياسة النقدية سيناريوهات المخاطر لديها. في مارس الماضي، ذكرت اللجنة أنها تدرس حالتين رئيسيتين: الأولى حيث يُبقي ضعف الطلب العالمي التضخم منخفضًا، والثانية حيث تستمر الأجور المرتفعة في دفع الأسعار نحو الارتفاع. وقد تُعدّل اللجنة هذه السيناريوهات الآن لتأخذ في الحسبان الحرب التجارية التي شنّها ترامب.
