تراجعت الأسهم الآسيوية بشدة هذا الأسبوع حيث هدأت أخيراً حماسة المستثمرين تجاه الذكاء الاصطناعي، واندفعوا لمعرفة ما تخطط له البنوك المركزية.
لم يدم الارتفاع الذي بدأ به العام طويلاً، لذا فإن المتداولين الذين سعوا وراء مكاسب التكنولوجيا في جميع أنحاء آسيا يشاهدون الآن انهيار السوق من تحت أقدامهم.
بحسب بلومبيرغ، تفوّق مؤشر MSCI Asia، الذي كان نجم السوق العام الماضي، على جميع المؤشرات العالمية الرئيسية بفارق يقارب خمس نقاط كاملة. إلا أن سلسلة النجاحات هذه واجهت عقبة كبيرة. فاعتماد آسيا الكبير على سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي العالمية يعني أن أي تأثير على أسهم شركات تصنيع الرقائق في وول ستريت سينعكس مباشرةً على آسيا. وفي الوقت الراهن، لا أحد يعلم ما إذا كان قطاع الذكاء الاصطناعي يمر بفترة ركود مؤقتة، أم أنه سيتوقف عن النمو نهائياً.
الصين تزيد من تمويلها المحلي لرقائق الإلكترونيات في ظل تصاعد التوتر بين كوريا وتايوان في حرب التكنولوجيا
دفعت أسهم الذكاء الاصطناعي مؤشر التكنولوجيا الآسيوي إلى مستوى قياسي يوم الجمعة الماضي. والآن، يتراجع المستثمرون. كان الجميع يرغب في اقتناص حصة من السوق العام الماضي، أما هذا العام، فهم متخوفون.
تكمن المشكلة في أن معظم هذا الارتفاع كان يعتمد على عدد قليل من الشركات، وخاصة في تايوان وكوريا الجنوبية.
لا يزال البعض يأمل في أن تتيح لهم آسيا فرصة أفضل للاستفادة من الذكاء الاصطناعي بفضل انخفاض الأسعار. لكن آخرين يحذرون من أن الكثير يعتمد على عدد قليل جدًا من الشركات.
قال كين وونغ، مدير محافظ الأسهم الآسيوية في شركة إيستسبرينغ في هونغ كونغ: "نحن نعتبر الأمر أقرب إلى حالة من الإرهاق من الذكاء الاصطناعي منه إلى فقاعة". وأضاف أنه إذا خفضت الشركات إنفاقها أو بدأت الأرباح في التراجع، فإن ذلك يعني نهاية المطاف بالنسبة لبعض هذه الأسهم.
وفي الوقت الذي يحدث فيه كل ذلك، تتجه الصين في الاتجاه المعاكس من خلال العمل على حزمة ضخمة بقيمة 70 مليار دولار لدعم مصنعي الرقائق الإلكترونية في البلاد.
شهدت شركتان كبيرتان (MetaX Integrated Circuits Shanghai و Moore Threads Technology) إقبالاً هائلاً على الاكتتاب العام، مما أدى إلى موجة من التهافت على السوق. والآن، يرغب الجميع في الاستثمار فيهما. وتخطط كل من شركة Baidu، قسم رقائق الذكاء الاصطناعي، وشركة GigaDevice Semiconductor لطرح منتجات جديدة.
لماذا تتدفق الأموال؟ لأنها رخيصة. تُتداول أسهم شركات التكنولوجيا المدرجة في هونغ كونغ عند 19 ضعفًا من الأرباح المتوقعة، بينما يبلغ مؤشر ناسداك 100 عند 25 ضعفًا. هذا فارق كبير يلفت الأنظار.
يتزايد الارتباك بشأن أسعار الفائدة بينما يتجه المستثمرون إلى الأسواق الأضعف
من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين هذا العام، مما يضع ضغوطاً على البنوك المركزية من الهند إلى تايلاند لاتباع نفس النهج. والهدف من ذلك هو مساعدة الاقتصادات على النمو بوتيرة أسرع. لكن ليس الجميع متفقاً على هذا التوجه.
يواجه بنك اليابان ضغوطاً لرفع أسعار الفائدة مجدداً، فالين ضعيف للغاية، والتضخم مرتفع جداً. أما البنك المركزي النيوزيلندي فيقول إنه توقف عن خفض أسعار الفائدة في الوقت الراهن. بينما تستعد أستراليا لرفعها مجدداً. هذا التذبذب في المواقف يُبقي المتداولين في حيرة من أمرهم.
قال ديلين وو من شركة بيبرستون إن استراتيجية الهند المتمثلة في خفض أسعار الفائدة قد تُفيد سوق الأسهم لديها. وأضاف أن تايلاند وماليزيا، وحتى الصين، قد تستفيد أيضاً إذا خففت بنوكها المركزية من سياستها النقدية. أما الشركات المثقلة بالديون، فهي في ورطة.
إنّ المستثمرين الذين اندفعوا نحو أسهم الذكاء الاصطناعي العام الماضي يبحثون الآن في الأسهم الراكدة عن أي فرصة للنمو. لم يرتفع مؤشر Nifty 50 الهندي سوى بنسبة 10.5% في عام 2025، وهو أسوأ أداء له مقارنةً بمؤشر MSCI آسيا والمحيط الهادئ منذ عام 1998. والآن، أصبح سعره منخفضاً. وقد تُغيّر الضرائب المنخفضة وتخفيضات أسعار الفائدة المحتملة الوضع.
تحظى إندونيسيا باهتمام متزايد أيضاً. لا تزال حكومتها تسعى لزيادة الإنفاق، وهذا قد يُسهم في تحسين الوضع. وقد تخلفت دول جنوب شرق آسيا عن الركب العام الماضي، لكن يعتقد التجار أنها قد تلحق بالركب أخيراً.
قال شين ياو نغ، مدير الأموال في أبردين: "تُعتبر الهند ودول الآسيان مثيرة للاهتمام لكونها بعيدة كل البعد عن الذكاء الاصطناعي". وهو يراقب الشركات ذات التدفق cash الجيد، والمشاكل البسيطة، والأرباح الموزعة السخية.
ثم هناك كوريا الجنوبية، التي حققت أداءً مذهلاً العام الماضي عندما ارتفعت أسهمها بشكل استثنائي بنسبة 76% منذ بداية العام، بفضل الحماس الكبير للذكاء الاصطناعي والضجة الإعلامية المحيطة بإصلاحات السوق. في يوم الجمعة الماضي فقط، نشر Cryptopolitan أفادت التقارير مؤشر كوسبي الكوري ارتفع بنسبة 2.3% أخرى، متجاوزاً 4300 نقطة. ويرغب الرئيس dent جاي ميونغ في أن يصل إلى 5000 نقطة.
سامسونج تُحلق عالياً. فقد حققت رقماً قياسياً جديداً بعد أن صرّح الرئيسان التنفيذيان المشاركان بأن العملاء يقولون: "سامسونج عادت". وازداد هذا الحماس عندما أظهرت البيانات ارتفاع صادرات أشباه الموصلات من كوريا بنسبة 43% في ديسمبر. وبين سامسونج وإس كيه هاينكس، لا تزال آسيا تمتلك لاعبين مؤثرين في سباق الذكاء الاصطناعي العالمي.
