يقول آرثر هايز إنه لا يمكن لأحد إنقاذ أمريكا من الركود الاقتصادي الآن بفضل ترامب

أصدر آرثر هايز الجزء الثالث من سلسلة مقالاته، وهو بالضبط ما تتوقعه - خام، تقني، ومباشر بلا اعتذار.

تحت عنوان "قبلة الموت"، ينتقد المقال بشدة الاستراتيجية الماليةdent دونالد ترامب، وممارسات الاحتياطي الفيدرالي المشبوهة، والتلاعب بالدين الوطني، وما يعنيه كل ذلك بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة.

الموضوع الرئيسي؟ الديون والسيولة والسيطرة. ينتقد المقال بشدة الديناميكيات بين سكوت بيسنت في وزارة الخزانة، وجيروم باول في الاحتياطي الفيدرالي، واستراتيجية ترامب الاقتصادية.

لعبة ترامب بالديون ودور باول

كان آرثر صريحًا وواقعيًا: فقد ذكّر القراء بأن ترامب رجل عقارات. يبني إمبراطورياته بالديون الرخيصة والوعود الجريئة. هذه هي بالضبط الطريقة التي يدير بها أمريكا - لا اهتمام حقيقي بخفض الإنفاق، ولا شغف بالتقشف. بل على العكس، يُضاعف ترامب من التوسع المدفوع بالديون.

يقول آرثر: "ترامب ليس هنا ليكون هربرت هوفر، بل ليكون فرانكلين روزفلت". لقد طبع روزفلت النقود وأنفقها للخروج من الانهيار الاقتصادي.

يرى آرثر أن ترامب سيفعل الشيء نفسه. فلو كان لدى ترامب أي نية للسماح للسوق بتطهير الائتمان السيئ، لكان سمح لكساد اقتصادي بمستوى كساد الثلاثينيات أن يمحو كل شيء. لكنه لن يفعل. يقول آرثر إن طباعة النقود هي ما يُبقي اللعبة مستمرة.

السؤال الرئيسي هو من يتحكم في تدفق الأموال هذا؟ وهنا يأتي دور سكوت بيسنت (وزير الخزانة) وجيروم باول (رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي).

قال آرثر: "تم تعيين بيسنت من قبل ترامب 2.0، وبالنظر إلى مقابلاته السابقة والحالية، فإنه يتبنى نفس وجهة نظر الإمبراطور. أما باول فقد تم تعيينه من قبل ترامب 1.0، لكنه خائن منشق. لقد انشق وانضم إلى صفوف أوباما وكلينتون".

وأضاف آرثر ما يلي:

"لقد دمر باول ما تبقى لديه من مصداقية من خلال تطبيق خفض كبير في سعر الفائدة بنسبة 0.5% في سبتمبر من عام 2024. لم يكن الاقتصاد الأمريكي، الذي كان ينمو فوق المعدل الطبيعي ولا يزال يحتوي على جمر التضخم، بحاجة إلى خفض سعر الفائدة."

يشير آرثر أيضاً إلى أن باول في مأزق. من المفترض أن يكافح الاحتياطي الفيدرالي التضخم، لكنه لا يستطيع أيضاً السماح بانهيار الاقتصاد. إذا أصبحت مدفوعات الديون باهظة للغاية، فسيكون باول مضطراً إلى خفض أسعار الفائدة واستئناف طباعة النقود، حتى لو لم يرغب في ذلك.

إعادة هيكلة الديون واللعبة العالمية

في مقاله، يعرض آرثر الأرقام. الولايات المتحدة غارقة في الديون. إذا لم يتغير شيء، ستلتهم مدفوعات الفائدة كل شيء. تحتاج وزارة الخزانة إلى تمديد آجال استحقاق القروض وخفض أسعار الفائدة، وهو قرار يُعرف باسم "تأجيل سداد الدين". هذه ببساطة طريقة مُنمّقة لقول: "تأجيل المشكلة وتخفيف وطأتها"

هذا بالضبط ما يريده بيسنت. وقد صرّح علنًا بأن الولايات المتحدة بحاجة إلى هيكلة ديون جديدة. لكن المشكلة تكمن في أن إعادة هيكلة الديون على نطاق عالمي أمرٌ بالغ الصعوبة. فالولايات المتحدة مدينة للصين واليابان وأوروبا، ولكلٍّ منها مصالحها الخاصة. ويقول آرثر إن العملية ستكون بطيئة ومؤلمة وذات طابع سياسي.

لكن هذا ليس مصدر القلق المباشر لمستثمري العملات الرقمية. ما يهم على المدى القصير هو السيولة، وباول يتحكم بها. يمتلك باول أربع أدوات رئيسية للتأثير على المعروض النقدي:

• برنامج إعادة الشراء العكسي (RRP) – يتحكم في تحركات cash قصيرة الأجل.
• الفائدة على أرصدة الاحتياطي (IORB) - تدفع للبنوك مقابل الاحتفاظ cash بدلاً من إقراضه.
• الحد الأدنى لسعر الفائدة الفيدرالية - الحد الأدنى لسعر الفائدة الذي تفرضه البنوك على بعضها البعض.
• الحد الأعلى لسعر الفائدة الفيدرالية - الحد الأقصى للسعر قبل تدخل الاحتياطي الفيدرالي.

يُشير آرثر إلى أن باول قادر على ضخ الدولارات في السوق في أي وقت. بإمكان الاحتياطي الفيدرالي شراء الديون، وخفض أسعار الفائدة، وطباعة النقود حسب رغبته. إذا تسبب ترامب في ركود اقتصادي، فلن يكون أمام باول خيار سوى زيادة ضخ الأموال.

استراتيجية ترامب: فرض ركود اقتصادي، طباعة النقود، تضخيم العملات المشفرة

لا يلعب آرثر ألعاب التخمين. بل يرسم مساراً مباشراً: "قانون الاحتياطي الفيدرالي للركود: إذا كان الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود أو إذا خشي الاحتياطي الفيدرالي من دخول الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود، فإنه سيخفض أسعار الفائدة أو يطبع النقود"

قال آرثر: "على المستوى الأساسي، يعتمد اقتصاد باكس أمريكانا العالمي، الذي يهيمن عليه، على التمويل بالديون. فالشركات الكبرى تموّل توسع إنتاجها المستقبلي وعملياتها الحالية عن طريق إصدار الديون. وإذا cash بشكل ملحوظ أو انخفض تمامًا، فإن سداد الدين في نهاية المطاف يصبح موضع شك. وهذا يمثلmatic لأن التزامات الشركات، في جزء كبير منها، تُعدّ أصولًا للبنوك" .

يُحاول ترامب التأثير على باول لتخفيف الأوضاع المالية من خلال التسبب في ركود اقتصادي أو إقناع السوق بأنه وشيك الحدوث. ولتجنب أزمة مالية، سيقوم باول بعد ذلك ببعض أو كل ما يلي: خفض أسعار الفائدة، وإنهاء برنامج التشديد الكمي، واستئناف برنامج التيسير الكمي، و/أو تعليق نسبة الرافعة المالية التكميلية للبنوك التي تشتري سندات الخزانة الأمريكية.

إليكم "دوج" (DOGE) التابعة لإيلون ماسك، وهي اختصار لـ"وزارة كفاءة الحكومة". ما مهمتها؟ تقليص الهدر، وتسريح موظفي الحكومة، والقضاء على المدفوعات الاحتيالية. وقد بدأت "دوج" بالفعل بتحقيق نتائج ملموسة

• من المتوقع تسريح 400 ألف موظف فيدرالي بحلول نهاية عام 2025.
• تشهد طلبات إعانة البطالة في واشنطن العاصمة ارتفاعاً حاداً.
• انخفضت أسعار المنازل في العاصمة واشنطن بنسبة 11% في أوائل عام 2025.
• تتسارع وتيرة إلغاءtracالحكومية.

يصف آرثر ذلك بأنه "قتل الدجاجة لإخافة القرد". عمليات التسريح الجماعي للعمال تبعث برسالة مفادها: لقد انتهى زمن الرخاء. كلما ازداد ذعر السوق، ازداد الضغط على باول لخفض أسعار الفائدة وطباعة النقود. لماذا؟ لأن كل ركود اقتصادي في الولايات المتحدة منذ عام 1980 أدى إلى خفض أسعار الفائدة. يستعرض آرثر الرسوم البيانية التاريخية

• الأسهم الحمراء = في كل مرة خفض فيها الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بسبب الركود الاقتصادي.
• كل واحدة منها أدت إلى فيضان السيولة.
• كل واحد منهم ساهم في رفع أسعار الأصول.

ما هو حجم طباعة النقود المتوقع؟

قام آرثر بالحسابات. ما هو حجم التحفيز المحتمل؟ يتراوح بين 2.74 تريليون دولار و 3.24 تريليون دولار.

انفصال:

• تخفيضات أسعار الفائدة: سيولة بقيمة 1.7 تريليون دولار
• الربع الأخير: تمت إضافة 540 مليار دولار
• إعادة تشغيل التيسير الكمي + ثغرة الرافعة المالية المصرفية: من 500 مليار دولار إلى تريليون دولار

للمقارنة: بلغت حزمة التحفيز الاقتصادي خلال جائحة كوفيد-19 أربعة تريليونات دولار. ويتوقع آرثر أن تصل طباعة النقود الناتجة عن عملة دوجكوين إلى 80% من ذلك المبلغ.

ماذا يعني ذلك بالنسبة Bitcoin؟

• ارتفع Bitcoin 24 ضعفاً من 4 آلاف دولار إلى 69 ألف دولار في الفترة 2020-2021
• لقد ازدادت القيمة السوقية Bitcoinالآن، لذا دعونا نقول إنها ارتفعت عشرة أضعاف
• طباعة 3.24 تريليون دولار قد تدفع سعر البيتكوين إلى مليون دولار

في غضون ذلك، يواصل ترامب التلميح إلى "احتياطي أمريكي استراتيجي للعملات المشفرة". إذا بدأت الولايات المتحدة بشراء Bitcoin، فقد يشهد السوق انهيارًا جنونيًا. المشكلة: الحكومة لا تملك cashفائضة. والطريقة الوحيدة لحدوث ذلك هي:

• رفع الكونغرس سقف الدين.
• يتم إعادة تقييم الذهب ليتوافق مع أسعار السوق.

ارتفع سعر Bitcoin بعد تغريدة ترامب، لكن آرثر يصفه بأنه ارتداد مؤقت. وصل سعر البيتكوين إلى 110 آلاف دولار قبل تنصيب ترامب، ثم انهار إلى 78 ألف دولار مع انخفاض السيولة. يرى آرثر احتمالين:

• انخفاض سوق الأسهم بنسبة 20-30%، وذعر باول، وطباعة العملات الرقمية، وارتفاع سعر البيتكوين بشكل كبير.
• انهيار جهة مالية كبيرة، مما يجبرها على توفير سيولة طارئة.

في كلتا الحالتين، سيتحرك Bitcoin أولاً. نصيحة آرثر؟ "اشترِ عند انخفاض السعر، بدون استخدام الرافعة المالية، وانتظر الخطوة التالية من الاحتياطي الفيدرالي"

اختتم المتداول الأسطوري مقاله بتأكيده على أنه "يؤمن إيماناً راسخاً بأننا ما زلنا في دورة صعودية، وبالتالي، فإن أدنى مستوى في أسوأ الأحوال سيكون أعلى مستوى تاريخي للدورة السابقة عند 70 ألف دولار. لست متأكداً مما إذا كنا سنصل إلى هذا المستوى المنخفض. ومن المؤشرات الإيجابية لسيولة الدولار انخفاض حساب الخزانة العامة الأمريكية، مما يُعد بمثابة ضخ للسيولة"