يقول آرثر هايز، مؤسس منصة BitMEX، إنه متشائم بشأن العملات الرقمية في الوقت الحالي، ويعزو ذلك إلى عوامل اقتصادية وقرارات سياسية. وقد صرّح لنا بما يلي:
"لقد درّب الاحتياطي الفيدرالي الجميع كما لو كانوا كلاب بافلوف. تأتي تخفيضات أسعار الفائدة، ويشتري الجميع عند انخفاض الأسعار. لكن هذه المرة، الأمور مختلفة."
يشير أحد أوائل المؤمنين Bitcoin إلى أن العالم يعيش في فقاعة من التضخم المنخفض منذ سنوات. وكان الاحتياطي الفيدرالي يكتفي بطباعة النقود كلما لاحت بوادر الانكماش، مما يحافظ على ارتفاع أسعار الأصول.
نجحت سياسة التيسير النقدي هذه لأن الدولار هو عملة الاحتياط العالمية، مما يسهل الأمور على الجميع على مستوى العالم.
لكن جائحة كوفيد-19 غيّرت كل ذلك. فقد انطلقت الحكومات في جميع أنحاء العالم، وخاصة في أمريكا، في موجة إنفاق هائلة. يقول آرثر: "ارتفع التضخم بشكل حاد، واضطرت البنوك المركزية إلى الاعتراف بأنه لن يختفي".
لمعالجة هذا الوضع، بدأ الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بقوة من مارس 2022 إلى يوليو 2023. ولم يتجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 4% حتى عندما بلغ التضخم ذروته. اعتقدت الأسواق أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم، ولكن بعد ذلك جاء أغسطس 2023.
"ارتفاع defiيقوض الجهود المبذولة للسيطرة على التضخم"
في مؤتمر جاكسون هول، ألمح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى خفض سعر الفائدة في سبتمبر. وبعد ذلك مباشرة، وكما كان متوقعاً، ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من حوالي 4.4% إلى 5%، في حين كان التضخم قد انخفض بالفعل من 9% إلى حوالي 3%.
يقول آرثر: "ساد الذعر الأسواق". انخفضت الأسهم بنسبة 10%، وعادت المخاوف من موجة أخرى من إفلاس البنوك الإقليمية بسبب تراجع محافظ سنداتها. ولتهدئة الأوضاع، بدأت وزيرة الخزانة جانيت يلين بتوفير المزيد من السيولة عن طريق إصدار سندات الخزانة.
أدى ذلك إلى سحب الأموال من برنامج إعادة الشراء العكسي التابع للاحتياطي الفيدرالي، وساهم في انطلاق موجة صعود جديدة في أسواق الأسهم والعملات الرقمية. لكن آرثر أخبرنا أنه لاحظ شيئًا غريبًا. فبعد جاكسون هول، بدأت أرصدة برنامج إعادة الشراء العكسي بالارتفاع.
كانت صناديق سوق المال تستثمر cash في برنامج إعادة شراء الأصول بدلاً من سندات الخزانة بسبب انخفاض العائدات. ويحذر آرثر قائلاً: "هذه علامة على تزايد صعوبة الحصول على السيولة".
يعتقد أن ارتفاع أرصدة برنامج إعادة شراء الأصول يستنزف السيولة التي كان من الممكن أن تتدفق إلى أصول مثل Bitcoin. وعندما انخفض Bitcoin إلى 64 ألف دولار ثم تراجع بنسبة 10%، رأى آرثر في ذلك تأكيداً لتوقعاته المتشائمة.
كما أنه لا يرى نهاية للإنفاق الحكومي. ويقول: "لم يفعل الاحتياطي الفيدرالي شيئاً يُذكر للسيطرة على المحرك الحقيقي للتضخم، ألا وهو الإنفاق الحكومي".
يحذر آرثر من فوضى في السوق مع ارتفاع العوائد
مع وصول defiالأمريكي إلى مستويات قياسية في زمن السلم، وانعدام الرغبة السياسية في رفع الضرائب، يعتقد آرثر أننا نتجه نحو مزيد من المشاكل. إذا لم يتدخل الاحتياطي الفيدرالي لتشديد الأوضاع المالية، فقد يتدخل سوق السندات بدلاً من ذلك، مما سيرفع العائدات إلى مستويات أعلى.
يتوقع آرثر أن يصل عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 5%، وهو مستوى يعتقد أنه سيُحدث فوضى في الأسواق المالية. ويقول: "قد تضطر يلين للتدخل مرة أخرى".
كما أنه يراقب عن كثب كيف ستتطور الأمور سياسياً، وخاصة مع الانتخاباتdentالمقبلة.
لكن آرثر لا يبيع عملاته الرقمية أيضاً. فهو ينتظر مؤشرات أوضح على أن الاحتياطي الفيدرالي أو وزارة الخزانة سيتخذان خطوة حاسمة. وحتى ذلك الحين، فهو متشائم. ويضيف: "ما زلت أؤمن بقوة أساسيات السوق، لكن الوضع على المدى القريب يبدو سيئاً"
