أسهم الذكاء الاصطناعي تهيمن على S&P 500 حيث يدفع طفرة البنية التحتية وزنها إلى ما يقرب من 45%

أسهم الذكاء الاصطناعي تهيمن على S&P 500، حيث دفع طفرة الذكاء الاصطناعي وزنها الآن إلى ما يقرب من 45% من إجمالي القيمة السوقية للمؤشر. يعتمد هيمنة هذا "العمود الفقري للذكاء الاصطناعي" بشكل أساسي على عدد قليل من القادة من الشركات العملاقة وموجة في الإنفاق على البنية التحتية.

أسهم الذكاء الاصطناعي المرتبطة بشركات مراكز البيانات وأشباه الموصلات والطاقة تمثل الآن أكثر من 40% من إجمالي قيمة S&P 500. يزيد التركيز العالي في أسماء قليلة من المخاطر إذا لم تحقق إيرادات الذكاء الاصطناعي التوقعات. 

تقدر Goldman Sachs أن استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ستشكل حوالي 40% من نمو أرباح S&P 500 في عام 2026. وصل بناء مراكز البيانات والإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي إلى حجم هيكلي، في طريقه للوصول إلى 2% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بحلول أواخر عام 2026. يقترح محللو Capital Economics أن S&P 500 كان سيتداول بأقل بنسبة 25% تقريبًا بدون دفعة الذكاء الاصطناعي.

NVIDIA تصبح أكثر سهم ذكاء اصطناعي نفوذاً في أوائل عام 2026

وفقًا لبيانات S&P 500، يعد Nvidia أكثر الأسهم نفوذاً، بوزن 7% في المؤشر اعتبارًا من 30 مارس 2026. تجاوزت أسهم NVIDIA أسهم Apple (6.3%) وMicrosoft (4.6%) وAmazon (3.7%) في نفوذ المؤشر. تحتفظ الشركات الخمس الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي الآن بحوالي 30% من S&P 500، وهو أعلى تركيز في نصف قرن، مما يحول المؤشر الواسع فعليًا إلى صندوق تقني من الشركات العملاقة. 

تمثل الأسهم العشرين الأعلى ارتباطًا بالذكاء الاصطناعي ما يقرب من نصف وزن المؤشر، وهو مستوى يتجاوز ذروة فقاعة الدوت كوم في عام 2000. لقد تحول المستثمرون بقوة شديدة نحو بنية الذكاء الاصطناعي التحتية وأشباه الموصلات، مما أدى إلى إهمال قطاعات أخرى، مثل الأمن السيبراني وبرامج المؤسسات، خلال معظم أوائل عام 2026. وقد تحولت السردية من إمكانات النمو إلى التحصيل المادي للمنافع، مما يعني أن تصحيحًا في مجرد 3-4 من عمالقة الذكاء الاصطناعي قد يؤدي إلى فك الرافعة المالية على نطاق منهجي، وهو ما لن تتمكن الأسهم الـ 480 الأخرى في مؤشر S&P 500 من تعويضه.

تثبت النفقات الرأسمالية أدوارها كمحركين للنمو

إلى جانب الرقائق، فإن الإنفاق الرأسمالي الضخم (CapEx) من قبل شركات الحوسبة الفائقة مثل مايكروسوفت وألفابت (المتوقع إنفاقها ما يقرب من 700 مليار دولار بشكل مشترك على الذكاء الاصطناعي في عام 2026) قد رسخ أدوارها كمحركين رئيسيين للنمو في السوق. شهدت الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مكاسب إجمالية بنسبة 200٪ منذ إطلاق ChatGPT في عام 2022، في حين بلغ متوسط المكاسب للشركات الـ 459 المتبقية في مؤشر S&P 27٪ فقط. وهذا يعني أن أي تباطؤ في الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي قد يؤدي إلى إعادة تسعير واسعة في السوق. 

من المتوقع أن تنفق "العملاقة الأربعة" (أمازون، وألفابت، وميتا، ومايكروسوفت) ما يقرب من 645-700 مليار دولار على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في عام 2026 وحدها، وهو زيادة بنسبة 50-60٪ مقارنة بعام 2025. ومع ذلك، أصبح تحقيق التنويع الحقيقي للمحفظة أكثر صعوبة مع تزايد ارتباط الموضوعات عبر قطاعات الصناعات التحويلية والطاقة والتكنولوجيا ببناء مراكز البيانات. 

جعلت التركيز العالي لأسهم الذكاء الاصطناعي مؤشر S&P 500 "هشًا"، حتى مع تحول السوق من الثقة العمياء إلى المطالبة بالأدلة. يراجع المستثمرون الآن ما إذا كان هذا الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي يتحول إلى نمو قابل للقياس في الإيرادات وتوسع في الهوامش، لأن الكثيرين "متشائمون" بشأن الذكاء الاصطناعي.  

تتصاعد المخاوف من أن الانشغال بالذكاء الاصطناعي يؤدي إلى إهمال قطاعات أخرى حيث يتم سحب رأس المال والاهتمام بعيدًا عن قطاعات مثل التجزئة التقليدية أو الرعاية الصحية. حتى الأخبار السلبية البسيطة يمكن أن تؤدي إلى انخفاضات مفرطة في السوق. يوصي المحللون من مورغان ستانلي وغلودمان ساكس بتحويل التركيز من التعرض الواسع للتكنولوجيا إلى المتبنين المحددين للذكاء الاصطناعي الذين يتمتعون بقوة تسعير وألعاب بنية تحتية تربط بالاقتصاد الحقيقي، مثل التصنيع والطاقة.

في عامي 2025 وأوائل عام 2026، شملت أفضل الأداءات الدافعة لهذا الاتجاه الذكاء الاصطناعي GE Vernova، وSeagate Technology، وPalantir Technologies، وSuper Micro Computer. وقد تحول التركيز مؤخرًا نحو الشركات التي تبني البنية التحتية المادية للذكاء الاصطناعي، مثل Lumentum وVertiv Holdings وCoherent، والتي أُضيفت إلى مؤشر S&P 500 في 3 مارس 2026. كما يعتمد الازدهار في البنية التحتية بشكل كبير على الطاقة، مع استفادة شركات مثل GE Vernova وNRG Energy من الطلب على الطاقة في مراكز البيانات.