عجز قدره 46.3 مليون أوقية من الفضة يضغط على سوق كان مشدوداً بالفعل

عجز قدره 46.3 مليون أوقية من الفضة يضغط على سوق كان مشدوداً بالفعل قبل بدء عام 2026، وفقاً لتقرير الفضة العالمي لعام 2026 الذي صدر يوم الأربعاء.

ووفقاً للتقارير، ظل الطلب العالمي أعلى من العرض للسنة الخامسة على التوالي في عام 2025، وكان العجز أصغر مما كان عليه في عام 2024، لكنه لا يزال يضع المزيد من الضغط على المخزون المتاح.

تم إصدار التقرير المكون من 88 صفحة من قبل معهد الفضة وتمت بحثه وإنتاجه بواسطة ميتالز فوكس، شركة الاستشارات للمعادن الثمينة المستقرة في لندن. تظهر أرقامها أن إجمالي الطلب على الفضة انخفض بنسبة 2٪ في العام الماضي إلى 1.13 مليار أوقية، لكن هذا الرقم الإجمالي لا يعني أن السوق قد ارتخى.

ساعد الارتفاع القوي في طلب الاستثمار على إبقاء السوق تحت الضغط حتى مع تدهور بعض القطاعات الأخرى. ارتفع طلب العملات والسبائك الصافية بنسبة 14%، مما ألغى تقريباً الانخفاضات في القطاعات الأخرى.

ساعد ارتفاع قوي في الطلب الاستثماري على إبقاء السوق تحت الضغط حتى مع ضعف بعض القطاعات الأخرى. ارتفع الطلب على العملات المعدنية والسبائك الصافية بنسبة 14٪، مما ألغى تقريباً الانخفاضات في أماكن أخرى.

فقدت الاستخدامات الصناعية زخمها حيث اشتري المستثمرون المزيد من الفضة وتقسمت الطلبات الإقليمية بشكل حاد

انخفض الطلب الصناعي على الفضة بنسبة 3٪ إلى 657.4 مليون أوقية في عام 2025 بعد أربع سنوات متتالية من النمو القوي. انخفض الطلب على الكهرباء والإلكترونيات بنسبة 2٪، لكن السوق لا يزال يحصل على الدعم من الإنفاق المرتبط ببنية الذكاء الاصطناعي التحتية، والاستخدام القوي للسيارات، والاستثمار الصحي في شبكات الطاقة.

لكن ضعف الطلب على الطاقة الشمسية، وفقاً للاستطلاع، لأن المنافسة القوية وتكاليف المواد الخام للفضة الأعلى دفعت مصنعي الخلايا الكهروضوئية إلى تسريع التوفير والاستبدال.

بحسب المنطقة، جاءت معظم خسائر الطلب على الفضة في عام 2025 من شرق وجنوب آسيا، بينما ظلت أوروبا وأمريكا الشمالية مستقرة نوعاً ما، وفقاً لـ الاستطلاع.

لا يزال الطلب على سبائك اللحام يرتفع بنسبة 1٪، بمساعدة قطاعات السيارات والفضاء. انخفض الطلب الصناعي الآخر بنسبة 7٪ لأن سوق أكسيد الإيثيلين تباطأ.

ارتفع الطلب على العملات المعدنية والسبائك الصافية بعد عامين متتاليين من الانخفاض. قادته الهند بزيادة بنسبة 33٪. سجلت أوروبا أول ارتفاع لها في ثلاث سنوات. سجلت الشرق الأوسط والصين مكاسب متعددة الأضعاف مع ارتفاع اهتمام المستثمرين مع الأسعار ومن قاعدة منخفضة في وقت سابق. تحركت الولايات المتحدة في الاتجاه المعاكس وسجلت ثالث انخفاض سنوي متتالٍ. ربط التقرير ذلك بانتخاب الرئيس ترامب، مما قلل من الشراء الآمن، بينما أدى جني الأرباح خلال الارتفاع، خاصة في الأشهر التسعة الأولى من العام، إلى الإضرار بالطلب الأمريكي.

ارتفع إنتاج المناجم، وبلغ إعادة التدوير ذروة 12 عاماً، ويبدو أن عجز الفضة لعام 2026 على وشك الاتساع

كما سجلت الصين والمغرب مكاسب أصغر، على الرغم من أنها تعوّضت جزئياً بانخفاض الإنتاج في عمليات رئيسية في المكسيك وتراجع في إندونيسيا. إقليمياً، انخفضت أمريكا الشمالية بنسبة 3% إلى أدنى مستوى لها في عشر سنوات.

ارتفعت أمريكا الوسطى والجنوبية بنسبة 5%، بينما انزلق آسيا بنسبة 1%. ظلت مناجم الرصاص والزنك أكبر مصدر للفضة، على الرغم من تراجع حصتها قليلاً على أساس سنوي. ارتفع إنتاج عمليات الذهب بنسبة 5%، بينما زادت عمليات النحاس بنسبة 6%.

ارتفع إعادة التدوير بنسبة 2% إلى 197.6 مليون أوقية في عام 2025، وهو أعلى مستوى في 12 عاماً. زوّد بيع المجوهرات وأدوات الفضة الثقيلة جزءاً كبيراً من تلك المواد، على الرغم من أن الاختناقات في المصافي حدّت من الأحجام. في إعادة التدوير الصناعي، زاد الخردة من أكسيد الإيثيلين بينما انخفضت الخردة الإلكترونية. بالنسبة لعام 2026، من المتوقع أن ينخفض إجمالي الطلب على الفضة بنسبة 2% أخرى إلى 1.11 مليار أوقية.

من المتوقع أن تسجل المجوهرات وأدوات الفضة خسائر مزدوجة الأرقام مع استمرار تأثير الأسعار المرتفعة. ومن المتوقع أن ينخفض الطلب الصناعي بنسبة 3%، بشكل رئيسي لأن استهلاك الألواح الشمسية الضوئية من المتوقع أن يتباطأ أكثر. من المتوقع أن تعوّض بعض هذه الضعف قفزة بنسبة 18% في طلب العملات المعدنية والبارات الصافية.

من المتوقع أن يظل الإنتاج العالمي للمناجم ثابتاً حيث يعوّض انخفاض الجودة والضغوط التشغيلية عبر المناطق المنتجة الرئيسية النمو المتواضع في عدد صغير من الأصول. هذا يترك العجز الهيكلي في الفضة يتسع إلى 46.3 مليون أوقية.

يتوقع محللو بلك روك وجي بي مورغان أن تبلغ قيمة الفضة أكثر من 80 دولاراً للأوقية بنهاية عام 2026، مع احتمال وصولها إلى 100 دولار بحلول عام 2030.