- 自高市早苗赢得自民党领导权后，日经 225 指数飙升约 11%，但日元却持续走弱。
- 市场对 Sanaenomics 及宽松财政政策的预期正推动日元兑美元汇率走向 154–160 区间。
- 日本央行加息步伐缓慢，而高市早苗倾向于维持货币支持，这导致政府与央行之间产生紧张关系。
首相高市早苗带着“Sanaenomics”步入权力中心，金融市场已经做出反应。根据Yahoo Finance在她所在政党获胜时的市场数据，自10月初她领导政府的可能性变得明确以来，日经225指数已上涨约11%。
但持有美元的投资者并未享受到完整的涨幅，因为日元对美元持续下滑。该货币兑美元汇率接近154，而即便在美国收益率走低的背景下，这种贬值仍然发生。
这很不寻常，因为通常美国收益率是美元-日元汇率的主要驱动因素，正如Capital Economics的分析师在审查近期现货汇率走势时所指出的那样。
目前日元走弱的根本原因不是利率，而是对“Sanaenomics”的预期，预计其将效仿Abenomics，采取宽松的财政和货币政策。Takaichi告诉立法者，她计划放弃日本年度预算平衡目标，以换取她所谓的“稍长远的视角”。
ING的分析师指出，在当前水平下，日本银行不太可能进行干预，但如果日元接近160，官员介入的可能性就会增加。目前，较小的货币波动可能会引发分析师所称的“口头干预”，即政府官员开始警告市场他们正在密切关注。
官员们辩论货币政策和货币方向
日本之外也出现了意想不到的评论。美国财政部长Scott Bessent发表意见，表明自己是日本央行独立性和他所称的“稳健货币政策”的支持者。
日本财务大臣回应称：“我认为他并非有意挑衅”，但他的言论与希望美元对贸易伙伴货币走弱的美国利益相一致。
一些经济学家指出，日本银行行动迟缓并非没有道理。德意志银行的蒂姆·贝克（Tim Baker）指出，通胀累计超出目标30-50%，但日本银行仅将利率提高了其他G10央行所提高幅度的一小部分。
如果日本银行遵循典型的G10央行应对措施，政策利率应约为2%，而非0.5%。这使得高市早苗处于微妙分歧的一方。她支持继续实行宽松政策，而日本银行则试图实现政策正常化并控制通胀。
虽然她的政府无法命令日本银行采取行动，但财务大臣会出席日本银行的会议，分析师表示，该银行可能不愿冒着与一位新获得权力的首相发生摩擦的风险。
推动日元走低的另一股力量是套利交易的回归。ING的弗朗切斯科·波索莱（Francesco Pesole）解释说，最近的美国政府停摆导致经济数据发布停滞，从而降低了货币市场的波动性。
较低的波动性往往使套利交易更具吸引力，而日元是此类交易最容易获得的融资货币。
平衡市场收益与家庭压力
虽然日元走弱在短期内对某些公司看似有利，但许多主要出口商已将生产转移到海外，受益程度不如从前。
与此同时，日本家庭因货币驱动的通胀遭受损失，并自2023年以来一直在抛售国内股票。
外国投资者也可能犹豫是否进入货币持续下跌的市场。这意味着Takaichi必须同时管理不断上涨的股市和不断贬值的日元。
要了解事态可能如何发展，回顾过去会有所帮助。2012年底安倍晋三上任时，消费价格正在下跌，增长低于潜在水平，且日元走强。
他的“三支箭”计划（货币扩张、财政灵活性和结构性改革）使日本摆脱了通缩，并带来了战后第二长的经济扩张期。
但高市早苗面临着不同的现实。通胀已连续三年高于日本银行的目标，工资增长停滞，人口老龄化且规模缩小，气候风险加重，公共债务更高。分析师认为，将安倍经济学框架与岸田文雄推动的“新形式资本主义”相结合，可以为日本带来更平衡、更具韧性的体系。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
