美国投资者重新思考利率前景——原因如下

美国投资者正在重新调整对利率的预期，因为最近的市场动向表明经济格局可能发生转变。曾经流行的观点认为，美国和世界其他地区的利率将在很长一段时间内保持高位，现在正受到挑战，债券市场成为这种情绪变化的中心。

债券市场的巨变

投资者预期转变的催化剂是全球债券市场的近期反弹，这极大地改变了格局。美国国债收益率，特别是基准10年期收益率，自8月以来首次跌破4%，表明全球借贷成本发生了显著变化。此外，与利率预期密切相关的两年期收益率已降至5月以来的最低水平。

这一趋势不仅限于美国；其他政府债券市场，包括德国10年期国债，也在最近几天经历了戏剧性的逆转。收益率的下降是在美联储Federal Reserve’s发出可能不再提高借贷成本的最强烈信号，以及2024年可能降息25个基点的信号之后出现的。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，基准利率“可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值”，这进一步加剧了这一趋势。

对美国经济和市场的启示

“更高更久”叙事的终结对经济和金融市场产生了深远影响。Invesco的首席全球市场策略师Kristina Hooper在鲍威尔发表评论后宣布：“‘更高更久’已死。”这种情绪的转变得到了近期经济降温迹象和通胀数据走软的支持，推动债券和股市上涨。

投资者现在预计2024年美国将降息六次，最早可能从3月开始。这将使借贷成本从目前的5.25%至5.5%区间降至约3.9%。摩根大通资产管理公司首席投资官Bob Michele将美联储的鸽派转向描述为“债券市场全速前进的信号”。

尽管美联储官员如纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯发出了一些谨慎的警告，但乐观的叙事仍在持续，推高了股市，并减弱了对欧洲和英国立即加息的担忧。然而，美国的通胀率仍高于美联储2%的目标，表明利率可能不会迅速下降。

摩根士丹利的Michael Kushma认为，美联储已将重点从通胀转向增长。他认为，预期的降息意味着金融条件的放松，为公司提供了急需的喘息空间。这种放松对于浮动利率贷款的发行者尤其重要，可能是决定某些公司财务稳定还是陷入困境的关键因素。

政府债券收益率的下降转化为企业借款人更低的债务融资成本，特别是对于美国垃圾级评级的公司。风险借款者支付给美国政府的利差也显著收窄，缓解了在高融资成本背景下潜在违约的担忧。

随着我们进入2024年，美国利率的格局似乎正在经历根本性的转变。债券市场的反弹由美联储政策变化和经济数据推动，促使投资者重新评估其利率预期。虽然挑战依然存在，特别是在控制通胀方面，但降息的可能性为金融市场注入了乐观情绪。这一转变可能预示着经济复苏和增长的时期，尽管需要密切关注通胀及其长期影响。