在美联储杰克逊霍尔峰会上发表的一篇新论文指出，只要对国债的需求持续增长，美国政府债务就可以累积到相当于其经济规模 250% 的水平，而无需提高利率。.
这一预测来自斯坦福大学的阿德里安·奥克莱尔、明尼苏达大学的汉内斯·马尔姆贝格、西北大学的马修·罗格利和哈佛大学的路德维希·施特劳布，他们在全球央行行长年会上进行了情景模拟。.
斯特劳布在怀俄明州的活动上代表该组织发言，他解释了目前的状况：“在财政整顿实现之前，老年人口不断增长的资产需求与为政府支出相应增长而不断增长的债务发行之间将存在一场竞赛。”
简而言之，随着美国老年人寻求安全的资金存放场所，即使华盛顿继续增持国债，他们也可能继续购买政府债券。但斯特劳布警告说，“如果不进行大幅调整，债务供应最终将超过需求，迫使利率上升。”
美联储将不断膨胀的债务与未来的利率压力联系起来
目前，这个临界点尚未到来。公众持有的美国政府债务相当于GDP的97%。共和党议员7月份签署生效的《一项宏伟法案》（One Big Beautiful Bill Act）更是火上浇油。.
今年 1 月，国会预算办公室 (CBO) 进行估算时，预计到 2034 年债务比率将达到 117%。但在该项立法通过后，CBO 又将其预测值提高了 9.5 个百分点。.
研究团队将目光投向了2100年。他们的结论是：从技术上讲，到本世纪末，债务占GDP的比重达到250%是有可能的，同时还能维持目前的低利率。但他们也直言不讳地指出：要实现这一目标，财政赤字至少需要削减GDP的10%。.
目前华盛顿没有人这样做。正如斯特劳布解释的那样，“这种调整拖延的时间越长，政府债务的供应就越超过需求，最终导致政府债务难以为继。”
与此同时，政府的利息支出正在飙升。过去12个月，美国财政部已支付了1.2万亿美元的利息。如果美联储维持利率不变，到2026年，这一数字将增至1.4万亿美元。.
这是因为政府债券的平均期限约为5至6年，而目前5年期国债收益率接近3.8%。为了防止利息成本滚雪球般增长，收益率需要降至3.1%以下。这就需要美联储尽快降息至少75个基点。.
鲍威尔将关注点转向就业，因为劳动力市场数据正在崩溃
美联储主席杰罗姆·鲍威尔已经发出信号，表明美联储准备采取行动。他正将关注点从通胀转向就业。用他自己的话说，“风险平衡的变化可能需要我们调整政策立场。” 这其实是美联储的委婉说法，意思是“我们即将降息”。
这并非因为通胀降温。事实上，通胀并未降温。消费者物价指数（CPI）已连续53个月保持在2%以上，生产者物价指数（PPI）环比上涨0.9%，创下2022年以来的最大涨幅。核心CPI也已回升至3%以上。.
但就业数据正在急剧下降。在最近一次更新中，5月和6月的就业报告中减少了25.8万个工作岗位，而截至目前，2025年的就业预测数据已被修正减少了46.1万个工作岗位。这比亚利桑那州斯科茨代尔市的人口还要多。.
美联储感到恐慌。它的职责是平衡通胀和就业，但自2021年以来，它一直过于关注通胀。现在，鲍威尔显然认为失业才是更大的威胁。这就是降息即将到来的原因。.
股市将会欢欣鼓舞，因为每当美联储在标普500距离历史高点仅差2%的情况下降息时，股市都会飙升。据卡森研究公司（Carson Research）的数据显示，这种情况已经发生过20次，12个月后的平均回报率为+13.9%。
但这只有在你拥有资产的情况下才是好消息。大多数美国人并没有资产。而且，就像新冠疫情后的经济繁荣时期一样，工资增长将无法跟上通货膨胀，贫富差距将会扩大。这种趋势几乎肯定会重演。顶层人士将过上优渥的生活，而底层民众则将在不断上涨的生活成本中苦苦挣扎。.
