英国五年期债券销售看到近3年来最弱的需求

根据彭博社的数据，英国债务管理办公室（DMO）仅在周三成功出售了47.5亿英镑的五年期政府债务，但需求自2022年底以来处于最弱水平。

拍卖的覆盖率为2.80，这意味着买家仅出价金额为2.8倍于提供的金额。该问题将于2030年到期，并伴随着投资者对英国政府不断恶化的财政前景的担忧加剧。

这一糟糕的表现紧随周二更弱的表现之后，当时30年期金边债券销售吸引了两年多来最低的利率。这两起事件表明，尽管收益率飙升至数十年来的高点，投资者开始退缩。

财政部试图筹集现金以填补11月财政更新前的巨大预算缺口，但该计划并未说服市场。收益率的飙升几乎没有抵消日益增长的借贷需求膨胀的担忧。

随着财政怀疑的增长，里夫斯面临阻力

五年期销售确实比周二的报价更好地保持在一起，基于一个关键指标。尾部，即平均价格与最低接受投标之间的差距，五年期票据仅为0.4个基点。

这比30年期销售的1.4个基点要紧密得多。因此，市场没有恐慌。五年期收益率在结果公布后保持稳定在4.10%。

但在那平静之下，麻烦正在酝酿。财政大臣雷切尔·里夫斯面临压力，需要解释她计划如何填补预算缺口，而不使借贷成本进一步上升。上个月，英国政府超出了其借贷预测180亿英镑。缺乏信任现在正在最严重地冲击长期金边债券曲线。

五年期销售后，30年期收益率为5.51%，较当天早些时候仅下降四个基点，而在拍卖前下降了超过五个基点。长期债券今年面临最大的压力，尤其是传统上吸收这些债务的养老基金减少了参与。

英格兰银行削减长期债券敞口

英格兰银行（BOE）对波动性做出了回应。它上周宣布，从下个月开始，其量化紧缩（QT）销售中只有20%将专注于长期债券。这是一个急剧下降，也是安抚市场的明确努力。BOE现在将把其债券销售努力集中在短期和中期的债务上，那里的需求一直相对稳定。

DMO也在调整策略。在听到投资者和交易商的反复呼吁后，该机构逐渐将其发行转向较短的期限，以便减少曲线长期端的压力，并反映市场实际能吸收的情况。

下一个重大考验将在周四到来，届时将拍卖9年期和13年期金边债券。投资者将密切关注这一中间范围的需求是否持续。今天的销售结束了英国长期金边债券的发行，除了少数剩余项目，如绿色债券、投标和BOE进一步的QT操作。

BOE在周三还警告称，其交易的快速平仓对金融稳定构成风险。行长安德鲁·贝利引用上周的行动作为“我们生活在一个波动性更大的市场时期”的最新证据。