标普500指数在6000点大关前徘徊不前，始终无法突破。该指数自4月份以来已上涨20%，但目前仅比历史高点低2.3%。.
交易员们屏息以待，等待周三公布的消费者价格指数（CPI）数据以及6月18日美联储的利率决议。据Asym 500指数，目前所有人的关注点都集中在这两件事上。
这种平静实属反常。在周五之前的连续七个交易日里，标普500指数的波动幅度均不足0.6%，这是自去年12月以来最平静的时期。对于一个如此接近历史高位的市场而言，这种情况并不正常。尽管企业盈利稳健，且没有明显的经济衰退迹象，但人人都知道，这种平静可能不会持续太久。.
交易员等待数据，为可能出现的情况做好准备
财富联盟（Wealth Alliance）dent 兼董事总经理埃里克·迪顿（Eric Diton）表示，除非不确定性降低，否则这轮上涨行情无法持续。“美国股市要想重回历史高位，就必须消除不确定性，但目前大多数催化剂都难以捉摸，直到贸易战的混乱局面得到解决，”他说道。他的公司已经开始对冲可能的下跌风险。.
最新数据显示市场情绪低迷。5月份美国就业增长放缓，制造业和服务业活动下滑。但市场似乎并不在意。所有人都押注特朗普发起的贸易战不会造成太大冲击。这使得纳斯达克100指数距离历史最高点仅差1.9%。尽管如此，一些交易员仍然感到担忧。.
预计通胀将会上升。5月份CPI核心价格环比预计将上涨0.3%，高于4月份的0.2%。这将使同比通胀率达到2.9%，远高于美联储2%的目标。富国银行的经济学家表示，今年晚些时候通胀增速还会更快。.
一些交易员认为，这可能迫使美联储主席杰罗姆·鲍威尔在9月份降息。但另一些交易员则表示，通胀上升或市场波动突然加剧可能会扼杀风险较高的交易。这种担忧正在暗流涌动。.
标普500指数的表现也远逊于全球股市。截至目前，其2025年的表现比MSCI全球所有国家指数（不包括美国）低了近12个百分点，这是自1993年以来最糟糕的开局。美国银行策略师迈克尔·哈特内特表示，投资者押注的风险过高，目前的形势似乎即将引发技术性抛售。.
随着波动性回归，通胀压力不断增加。
交易员们仍然密切关注着重大宏观事件。Asym 500显示，过去三个月，在公布 CPI、美联储或就业数据的日子里，标普 500 指数的波动率飙升至 42%，而其他日子的波动率仅为 29%。这些报告会影响市场走势，这一点人尽皆知。
过去两个月，基金经理们抛售 cash ，将全部资金投入美国股市。但这种狂潮让他们缺乏足够的保护。如果周三公布的CPI数据表现强劲，市场可能会措手不及。.
普尔舍表示，这正是问题所在。“我担心很多人没有注意到这些威胁，因为大多数人认为‘一切都会好起来的’，但他们却忽视了警告信号，”他说。这种盲目的乐观正是令交易员焦虑不安的原因。.
德意志银行表示，规则型交易员和自主交易员目前持有的股票数量仍然低于往常。因此，从技术层面讲，他们仍然可以买入更多股票。现在最大的变数是关税的滞后效应。没有人真正知道关税何时以及如何开始对通胀产生影响。.
Evans May Wealth 的管理合伙人 Brooke May 表示，人们可能低估了这种风险。.
“我们已经对通胀麻木了，因为大家都认为关税的影响需要几个月的时间才会反映在经济数据中，”她说道。“但如果消费者物价指数(CPI)数据强劲，可能会引发新一轮股市抛售，不过投资者会利用下跌行情继续逢低买入，还是会选择抛售呢？”
这是个关键问题。交易员们会把下跌视为买入机会，还是会惊慌失措地纷纷离场？
