标普500指数再也无法掩盖其在16年来对全球市场表现最差的事实

标普500指数今年终于暴露了其真实面目；一个全球落后的指数。尽管创下了十余次历史新高，年初至今涨幅达11%，但据彭博社报道，标普500指数在全球表现最佳的股票指数中已滑落至第66位。

这使得标普远远落后于希腊的Athex、以色列的TA-35，甚至加纳的股市。这是美国旗舰指数自2008年金融危机以来相对表现最弱的一次。

与其他发达市场相比，标普500指数的挣扎显得更加糟糕。德国的DAX、日本的日经225、韩国的Kospi、西班牙的IBEX以及加纳的交易所均表现优于标普。

以美元衡量，差距进一步扩大，因为美元今年下跌了7.3%，这推高了外国市场的收益。例如，哥伦比亚和摩洛哥的美元计价回报率均约为39%。

然而，即使不考虑汇率影响，该指数在本地货币计价下仅在全球排名第57位。对于一个汇聚了全球六大巨头公司，以及可口可乐、麦当劳和沃尔特·迪士尼等标志性企业的指数来说，这是一个令人沮丧的位置。

贸易战和不稳定性削弱投资者信心

如今分析师表示，责任被归咎于华盛顿的政策以及全球投资者习惯的改变，因为随着唐纳德·特朗普总统继续升级其全球贸易战，外国资金正将注意力转向国内热门标的。

周五，特朗普重新威胁对中国加征新关税，加剧了紧张局势，从纽约到首尔的市场都受到震动。在美国，基金经理们避开宽基指数，转而重仓大型科技股，而另一些人则完全避开市场。

有趣的是，加纳、赞比亚和希腊现在以超过60%的涨幅领跑全球股票回报，而美国基准指数（曾经最安全的投资）却表现疲软。美国此前连续两年涨幅超过20%，轻松超越欧洲斯托克50指数和日经225指数。如果回顾2022年底至2024年的表现，标普500指数排名第10位。

欧洲、亚洲和新兴市场占据主导地位

在欧洲和亚洲，市场一片火热。较低的利率和更便宜的估值正推动资本离开美国。欧洲的借贷成本仅为美国的一半，使企业更容易获得融资。

欧洲大陆的股票估值比美国低约35%，为投资者提供了更多的上行空间。德国莱茵金属公司今年股价翻了三倍，推动DAX指数上涨22%，这得益于柏林推动增加国防支出。西班牙桑坦德银行股价几乎翻倍，得益于银行盈利的增强。

与此同时，标普500指数变得危险地头重脚轻。今年其涨幅的一半以上仅由六家公司贡献，而等权重版本的指数仅上涨5.6%。其交易价格相当于未来收益的22倍，比全球平均水平高出46%。

在2022年至2024年间飙升53%后，估值已达到甚至推动忠诚投资者进行多元化的水平。但根据美国银行的一项调查，全球基金经理在9月份对美国股票的持仓低于基准14%，而对欧元区股票的持仓高于基准15%，对新兴市场的持仓高于基准27%。

许多人正在将资本重新配置到增长更广泛、入场点更便宜地区。

韩国Kospi指数今年上涨50%，新总统推动有利于股东的法律，并押注于该国的芯片巨头三星电子和SK海力士，这两家公司都获得了与OpenAI的芯片交易。

得益于软银集团142%的涨幅，以及三菱重工和日本制钢所因国防支出增加希望而上涨，日本日经225指数创下历史新高。

即使是长期被外国投资者回避的中国，也重新进入视野。阿里巴巴计划加大AI投资，华为挑战英伟达在高端芯片领域的地位，重新点燃了市场兴趣，恒生科技指数今年飙升40%（几乎是纳斯达克100指数涨幅的两倍）。