尽管杰米·戴蒙等人发出警告，但风险偏好情绪依然冲击了垃圾债券。

美国垃圾债券买家无视华尔街一些大佬的警告，将资金投入市场上风险最高的债券。.

，CCC 级债券（投机级信贷的绝对最低级别）本月截至周四的回报率为 0.75%，优于其他所有级别，包括投资级债券。 数据 彭博社的

与此同时，位于垃圾债券顶端的BB级债券表现最差，成为所有投机性债务级别中表现最差的债券。这与年初的情况截然相反，当时对特朗普dent 贸易政策的担忧使得BB级债券成为垃圾债券中较为安全的选择。.

但这些担忧很快就消散了。股市不断创下新高，投资者显然更愿意降低投资标的，以追求更高的收益。.

BB级债券走弱，交易员转向其他标的债券。

PGIM固定收益首席投资策略师罗伯特·蒂普直言不讳地指出：“随着投资者信心增强，他们开始寻求风险。”这种信心正以惊人的速度显现出来，市场参与者毫不犹豫地抛售BB级债券，同时大量买入CCC级债券。.

但摩根大通首席执行官杰米·戴蒙并不认同这种炒作。本周，他表示信贷利差“低得有点不自然”。而就在一个月前，他还曾表示，如果他管理一只基金，他根本不会购买任何信贷产品。.

DoubleLine Capital 的首席执行官杰夫·冈拉克上个月表示，该公司对高收益债券的配置比例已降至“历史最低水平”。原因何在？他认为目前的估值未能反映实际风险。.

同时，另一种趋势也在发生。更加谨慎的买家正在完全抛售垃圾债券，转而购买BBB级投资债券。BB级和BBB级债券之间的收益率差已收窄至仅75个基点，远低于十年平均水平120个基点。这意味着投资者无需继续持有BB级债券也能获得可观的利差。.

此外，BB级债券还面临来自另一个方面的技术风险，即所谓的“堕落天使”。这些公司曾经拥有投资级评级，但后来被降级为垃圾级。华纳兄弟探索频道就是一个近期案例。. 

该公司计划分拆为两家独立公司，此举引发了评级下调，并向BB级债券市场注入了数十亿英镑的新债务。霸菱银行董事总经理凯利·伯顿表示：“当大型公司进入市场时，我们需要评估这些公司的消化情况，以及这是否会造成技术性错位。”

银行和陷入困境的公司的新举措震动了信贷市场。

在垃圾债券买家追逐收益之际，美国各银行在财报季结束后正进行战略性融资决策。摩根大通选择直接进入国内投资级债券市场。但富国银行和花旗集团则采取了不同的策略。它们首先瞄准欧洲投资者，暂缓发行美国债券。.

在中国，房地产巨头万科正试图将其国内银行贷款的期限延长至多十年。此举旨在缓解其 cash 流压力，该公司的现金流已持续紧张数月。与此同时，在美国，拥有Chuck E. Cheese连锁餐厅的CEC娱乐公司正与其股权投资者洽谈6亿美元的融资事宜。此举旨在应对该公司此前通过垃圾债券市场融资失败后即将到期的债务。.

在加拿大，Alimentation Couche-Tard 放弃了对 Seven & i Holdings 价值 6.77 万亿日元（约合 458 亿美元）的收购要约。经过近一年的追逐，这家运营 7-Eleven 便利店的日本公司显然拒绝进行实质性谈判，迫使 Couche-Tard 退出。.

回到德克萨斯州，生产血糖仪、并获得Platinum Equity支持的LifeScan Global Corp.公司申请破产保护。该公司与债权人达成协议，将控制权移交给债权人，以换取债务减免。.

最后，光纤网络供应商Zayo集团控股公司即将与债权人达成协议，延长其数十亿美元债务中部分债务的到期日。该协议目前仍处于初步阶段，但有望在信贷环境趋紧的情况下为Zayo提供一些喘息之机。.