- 美国参议院即将通过《GENIUS 法案》，以规范稳定币及其储备实践。
- 稳定币并未将资金从银行撤出，而是将安全的存款转化为波动且无保险的资产。
- Circle 在硅谷银行倒闭期间延迟兑付的 30 亿美元事件，凸显了压力情境下稳定币储备的不稳定性。
美国参议院正准备通过 GENIUS 法案，这是一项最终为稳定币的发行和背书设定法律规则的法案。
这项法律将允许这些美元支持代币背后的公司将储备金存入银行、购买国债或向银行放贷，方式与货币市场基金相同。其目的是监管加密领域这一快速增长的部分，该部分开始侵蚀传统银行系统。
真正的问题不是稳定币是否从银行中撤走资金——它们并没有——而是留下了什么类型的资金，以及谁最终承担了风险。
当有人使用真实的美元铸造稳定币时，发行人必须将这些美元存入储备金。这笔钱并没有丢失。它进入银行账户、政府债务或称为回购协议的短期贷款交易。
但这里发生了变化：这笔钱不再存放在 250,000 美元以下的低风险、政府保险的账户中。相反，它堆积在巨大的、无保险的账户中，一旦恐慌发生，这些账户可能会瞬间消失，使原本稳定的零售现金变得波动，成为企业现金。而且当情况恶化时，这笔现金不会停留太久。
稳定币对存款和保险造成压力
JPMorgan Chase 分析师 写道，稳定币基本上是一种数字形式的货币市场基金。用他们的话说，“银行存款不会因这种变化而‘被销毁’，而只是转移到其他经济代理人手中。”
问题不是消失，而是风险敞口。银行最终面临的是更多的风险。这就是事情变得复杂的地方。欧洲中央银行的研究人员明确指出：
"从稳定币发行人那里收集存款，将可以作为银行稳定资金来源的零售存款转化为不稳定的存款。"
这就是让监管机构感到恐惧的原因。因为如果太多人将受保存款转移到稳定币中，银行最终将面临脆弱的融资结构。而且这种情况以前发生过。
2023 年 3 月，USDC 背后的公司 Circle Internet Group 试图在硅谷银行崩溃时转移超过 30 亿美元。但转账在 FDIC 接管之前未能结算，更糟糕的是，USDC 在多个交易所跌破 1 美元，失去了其美元挂钩。
在其公开文件中，Circle 确认，只有在监管机构保证 SVB 的所有存款后，这种脱节才结束。
最大的银行将幸存，但较小的银行将遭受打击
Circle 还在其文件中表示，它改变了管理储备金的方式，将其“绝大多数”现金存放在全球系统重要性银行，包括美国银行、摩根大通、花旗集团和富国银行。
这些巨头是为流动性而建的，因为它们已经被要求持有足够的高质量资产来应对大幅波动，这使它们在稳定币发行人开始移动数十亿美元时拥有优势。
但小型银行并非为此而建。如果普通储蓄者开始使用稳定币进行日常消费和短期储蓄，小型银行将首先感受到影响。它们最大的优势——政府保险的零售存款——将被侵蚀。它们的主要优势变成了弱点。
还有更多。一些大型银行现在正在讨论自己发行稳定币的可能性。《华尔街日报》报道，美国主要银行正在进行早期谈判，共同推出稳定币。这将把更多的权力从较小的机构手中夺走。
如果已经主导全球金融的同一银行开始铸造自己的加密支持美元，它们不仅会托管储备金；它们还将控制整个管道。
与此同时，围绕稳定币的生态系统正在增长。人们开始仅仅因为持有这些代币而获得收益。现在还有一个代币化国债的市场，意味着人们可以在不接触银行的情况下从政府债务中获得回报。这给银行带来了更大的压力，迫使它们提高利率，从而侵蚀其利润。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
