惠誉近十年来首次下调芬兰经济评级

芬兰的信用实力遭受重创。 周五晚间，惠誉评级将芬兰的长期外币发行人评级从“AA+”下调至“AA”，理由是芬兰债务不断攀升且控制债务的力度不足。

该决定结束了近十年的评级稳定期，并维持评级展望为稳定。.

指出 ，政府债务仍在攀升，目前尚无任何迹象表明本届政府能够遏制这一趋势。他们预计，到2025年，债务占GDP的比重将达到86.3%，高于2024年的82.1%，并预测到2029年将超过90%。

这一数字与同等级国家49.4%的中位数形成鲜明对比。该机构表示，这一增长是由预算缺口、经济增长缓慢、利息成本上升以及存量与流量不匹配等因素造成的。.

惠誉表示，整合努力还不够。

此次评级下调是在芬兰于 2023 年和 2024 年推出 90 亿欧元财政刺激计划之后进行的，该计划相当于 GDP 的 3.3% 左右，旨在到 2027 年稳定公共财政。.

但惠誉表示，这并不能解决问题，尤其是在2024年政府总支出占GDP比重仍维持在57.7%的情况下。该机构警告称，由于人口老龄化带来的成本增加、国防预算增长以及社会福利支出不断增加，这一支出水平短期内不太可能下降。.

尽管成本不断上涨，政府计划在2026年和2027年推出个人所得税和企业所得税减免政策，此举或许有助于经济增长，但也会加剧 defi。惠誉预测，政府 defi占GDP的比重将从2024年的4.4%小幅下降至2025年的4%，并至少在2027年之前保持在3%以上。.

这一比例远高于同等规模国家2.1%的平均水平。造成这一差距的原因包括财政收入增长缓慢、养老金负担加重以及 国防开支（预计到2029年国防开支将达到GDP的3%，且2028年和2029年还将出现大幅增长）。

经济增长乏力、失业率上升、信贷停滞

芬兰的经济增长速度未能跟上 欧洲。惠誉指出，芬兰的GDP仍接近2019年的水平，而同期欧盟平均水平增长了5%。预计2025年芬兰的经济增长率仅为0.9%，略高于2024年的0.4%，这得益于较低的通胀和略微提高的家庭收入。但高失业率和低迷的消费者信心仍然是经济增长的拖累因素。

得益于清洁能源、新技术和国防相关基础设施，投资预计将略有回升，但私营部门的信心太低，不足以推动tron势头。.

预计2026年和2027年经济增长率将分别升至1.4%和1.5%，但仍低于信用评级相近国家2.5%和2.1%的平均预期水平。惠誉将这一疲软态势归因于人口老龄化、生产力低下以及持续的贸易不确定性。央行则将潜在增长率定在1%左右。.

尽管如此，由于芬兰仍存在一些优势，其评​​级并未被进一步下调。惠誉表示，芬兰的养老金体系资产相当于其GDP的98%，其中约三分之一为公共养老基金。即使人口老龄化加剧，预计到2050年，这些储备金仍将保持在GDP的75%左右。芬兰政府还计划在2027年从国家养老基金中提取10亿欧元用于支付相关支出。.

但就业形势正在恶化。2025年第一季度，失业率攀升至9.2%，高于一年前的7.9%，成为欧元区最高的国家之一 。尽管就业率仍保持在历史高位，这得益于tron的移民潮和更多老年劳动者继续留在劳动力市场。惠誉预计，今年失业率平均将达到9%，到2027年将回落至8.3%。

通胀也在加剧。惠誉预测，基于调和消费者物价指数（HICP）的年通胀率将从2024年的1%升至2025年的1.9%，然后在2026年和2027年稳定在2%左右。与此同时，信贷活动依然疲软。即使在近期降息之后，需求也未见改善。.

家庭借贷保持平稳，企业贷款则有所下降。超过90%的抵押贷款采用浮动利率，因此偿债成本正在上升。尽管如此，银行的财务状况依然稳健。不良贷款率稳定在1.2%，尽管建筑行业的不良贷款率较高，但核心资本tron保持在18%左右。.