欧洲的IPO引擎几乎已经停滞。瑞典支付巨头、欧洲最具价值的金融科技公司之一Klarna甚至没有考虑在当地证券交易所上市，而是直接选择在纽约上市。.
资金都在那里，其他人也都涌向那里。今年到目前为止，美国已有153家公司上市，筹集了177亿美元。欧洲呢？只有57笔交易，55亿美元。就这些。.
据CNBC报道，这种差距短期内不会缩小。瑞银集团全球股票资本市场联席主管汤米·鲁格表示，亚洲市场今年“异常活跃”，与北美市场并驾齐驱。.
汤米表示，欧洲市场存在一些“强劲的复苏势头”，但他承认真正的增长动力来自欧洲大陆以外。摩根大通全球资本市场主管凯文·弗利称欧洲IPO市场“低迷”，并表示美国今年剩余时间里已有超过30家公司计划进行IPO。.
投资者放弃冗长的IPO流程，转而选择更快捷的并购交易。
欧洲企业已经厌倦了等待。IPO流程耗时过长，通常需要三到十二个月，而且风险很高。瑞穗银行欧洲、中东和非洲地区股票资本市场联席主管乔纳森·默里表示：“IPO流程相当漫长，在此期间，企业可能会面临市场风险。”
乔纳森目前在东京，他正在那里向亚洲投资者推介欧洲公司。他指出，交易失败的速度有多快。市场哪怕只有一天的低迷，或者同行股票暴跌，都可能在一夜之间让估值大幅缩水。.
而且市场表现也不尽如人意。MSCI法国指数今年仅上涨4.5%。其他欧洲股指在春季早些时候暴跌后，直到8月份才开始复苏。巴克莱策略师伊曼纽尔·考表示，尽管美国、中国和日本股市屡创新高，但欧洲却停滞不前；人工智能发展势头不足，地缘政治噪音又过多。欧洲股市成了沉重的负担。.
这就是为什么私募股权公司完全避开IPO的。他们选择并购；并购更干净、更快捷、更可预测。乔纳森说，除非能够完全退出，否则私募股权投资人不喜欢让公司上市。如果他们在IPO后仍然持有股票，那么无论发生什么，他们都得承担责任。而在当前的市场环境下，他们不想冒这个险。
IPO市场放缓，因为质量门槛依然很高。
公开市场再次变得挑剔起来。并非所有公司都能通过筛选。杰富瑞欧洲、中东和非洲地区股票资本市场联席主管卢卡·埃尔皮奇表示，现在的情况与2021年截然不同。市场正在运用“质量过滤器”。如果一家公司达不到标准，就会被淘汰。.
卢卡表示：“我们身处一个秩序井然的市场。” 他补充说，虽然门槛仍然很高，但一些大交易可能会在第四季度达成，而且“2026年和2027年将有tron的交易储备”。
但这种筛选机制正在扼杀私募股权投资的IPO。卢卡解释说，大多数私募股权支持的公司无法每个季度都带来稳定的回报，而公开市场却要求如此。如果一家公司做不到这一点，它就不应该上市。保持私有化更安全。.
高德美（Galderma）是少数例外之一，这家护肤品公司隶属于EQT集团。该公司于2024年成功上市，自IPO以来股价已上涨超过125%。EQT集团随后在今年又增发了价值53亿瑞士法郎（约合66亿美元）的股票。所以，优秀的公司依然能够成功，只是目前这类公司并不多。.
与此同时，根据Datasite的数据，今年上半年全球IPO项目数量较去年同期增长2%。这表明未来六到九个月的交易量可能会增加——但其中大部分不会来自欧洲。.
资金和公司正涌向美国。安德烈卡·贝尔纳托娃（Andrejka Bernatova）最近通过25亿美元的SPAC交易将加密货币公司The Ether Machine上市，她解释了其中的原因：“流动性至关重要。如果没有交易流动性，上市的价值就大打折扣。”欧洲缺乏流动性，而美国具备，这才是关键所在。
贝尔纳托娃还指出了另一个问题：监管。在美国，纽约证券交易所和纳斯达克都受同一监管机构——美国证券交易委员会（SEC）的监管。而在欧洲，每个国家都有自己的监管机构。这种监管方式混乱、效率低下，令投资者深恶痛绝。对于人工智能和可再生能源等未来产业而言，这无疑是雪上加霜，因为它们需要数十亿美元的资金。她表示，如果这些公司想要筹集大量资金，就别无选择，只能将目光投向美国。.
但就在银行家们争论不休之际，卖方早已撤离。欧洲的IPO项目储备不仅在萎缩，而且正在枯竭。.
