受长期利率急剧上升的推动，欧洲最大银行的股价已飙升至 2008 年金融危机以来的最高水平，并转化为可观的盈利增长。.
在伦敦上市的汇丰银行股价在本周发布第二季度财报前创下历史新高。巴克莱银行和桑坦德银行的股价也均攀升至2008年以来的最高水平。.
在意大利，意大利联合信贷银行(UniCredit)股价飙升至2011年以来的最高点。尽管在dent 唐纳德·特朗普周五宣布对数十个国家加征新关税后有所回落，但斯托克600指数中的银行板块今年仍上涨了34%。.
这不仅领先于美国银行业，而且优于该行业在 2021 年的表现，并且可能成为自 2009 年以来最tron一次表现。.
这一增长之所以引人注目，是因为该行业一度被视为全球市场无望的领域。“欧洲银行业已经从被市场唾弃的弃儿变成了市场宠儿，”表示。他认为，这一转变与三点密切相关：“利率上升对收入的变革性影响”、稳定的经济环境以及银行为提高效率而进行的内部成本削减。
长期利率上升将提高净利息收入
欧洲长期借贷成本的攀升速度目前已超过短期借贷成本。这对银行至关重要，因为这将提升其净利息收入，即贷款收益与支付给存款人的利息之间的差额。在德国，30年期国债收益率目前比两年期国债收益率高出1.3个百分点。在英国，这一差距甚至更大，达到1.5个百分点。.
两年前，这种陡峭的利率曲线并不存在。当时，长期利率实际上低于短期利率，银行很难从贷款中获利。这种逆转始于新冠疫情爆发之后，当时各国央行开始提高利率以抑制通胀，并缩减了大规模的债券购买计划。.
一些贷款机构也从特朗普贸易政策引发的金融市场动荡中获益。最新一轮关税引发了市场剧烈波动，使拥有交易部门的银行在盈利方面获得了巨大优势。.
即便有了这些新的收入来源，这种增长势头能持续多久仍然存在不确定性。目前的盈利增长势头很大程度上依赖于长期利率维持在高位，而这一点谁也无法保证。.
尽管汇丰银行股价在周三公布第二季度盈利未达预期后略有下滑，但仍处于 2001 年以来的最高点。.
估值上升，但该行业面临政治阻力
多年来，欧洲各大银行的估值首次与账面价值持平，这意味着它们的股价与其资产价值相符。相比之下，摩根大通的市净率约为2.4倍，高盛的市净率约为2倍。这种折价正吸引着更多投资者。.
Pictet Asset Management首席策略师卢卡·保利尼表示：“这些银行估值低廉，且在内需回升方面具有独特的优势。” 吸引投资者的部分原因是经济乐观情绪。如果欧洲经济持续改善，银行的贷款增长可能会更加tron。.
但并非所有人都确信这波繁荣会持续下去。安盛投资（Amundi）全球多元资产策略主管弗朗切斯科·桑德里尼（Francesco Sandrini）警告称，“银行业似乎是所有行业中最干净的”，但他同时补充说，“越来越多的人认为，最好的时期可能已经过去”。他表示，分析师们多年来一直期待着大型银行整合能够撼动整个行业格局，但这种情况至今仍未发生。.
银行合并的努力屡屡遭遇政治阻力。西班牙对外银行（BBVA）收购萨瓦德尔银行（Sabadell）的计划就遭到了反对。意大利联合信贷银行（UniCredit）收购BPM银行的尝试也同样如此。如果没有这些交易，银行业扩张或更积极地参与竞争的能力将受到限制。.
与此同时，银行试图通过拓展财富管理业务来降低对利率的依赖，但这种转型尚未在利率下降的环境下经受考验。如果加息步伐放缓，这些策略是否有效还有待观察。.
即便存在一些疑虑，关键绩效指标也比往年更加tron。许多银行的有形股本回报率超过10%，这是低利率时代难以企及的里程碑。它们的预期市盈率也达到了10倍，而根据彭博社的数据，美国竞争对手的市盈率则超过13倍。.
