Ethereum的放缓引发了人们对加密货币市场更广泛的担忧。

以太坊价格已连续三个月低于 2400 美元，今年迄今为止下跌了 21%，而加密货币总市值下跌了 11%。. 

过去六个月， Ethereum 上的去中心化交易量下降了约 53%，DApp 收入下降了约 49%。尽管 Ethereum的总锁定价值 (TVL) 仍然是其最接近的竞争对手的六倍， Solana 和 Hyperliquid 合计目前约占 DApp 收入市场份额的 42%。.

模因币市场降温以及新代币发行量的下降，导致基于 Ethereum的去中心化交易所的交易活动减少，而更便宜的竞争区块链则吸收了剩余的交易量。.

黑客攻击和竞争都削弱了交易员的情绪。

仅4月份，与加密货币相关的攻击造成的损失就高达约6.3亿美元。KelpDAO和Drift Protocol造成的损失占了其中的80%以上。网络安全公司Hacken将这些攻击与朝鲜有关联的黑客组织联系起来。.

正如 Cryptopolitan 报道的 ，KelpDAO 漏洞仅导致 Aave TVL 在几天内流出 130 亿美元，在恢复工作开始之前，该借贷协议的坏账估计为 1.77 亿美元。

黑客攻击导致的信任危机加剧了结构性转变。.

Solana 和 Hyperliquid 不仅仅trac了投机交易量。它们一直在稳步赢得原本属于 EthereumDApp 收入份额，尤其是在衍生品和高频交易领域，在这些领域，更低的费用和更快的确认速度比纯粹的去中心化更为重要。.

BitMine 14亿美元的账面亏损考验了以太坊国库理论。

BitMine是目前最大的上市以太坊持有企业，其购入以太坊的价格约为122亿美元。目前以太坊的价值约为108亿美元，这意味着该公司尚未实现的亏损为14亿美元。.

该公司持有 518 万枚 ETH，约占流通供应量的 4.12%，其中 73% 已质押。年化质押收入接近 2.64 亿美元。.

BitMine尚未表示任何出售意向。该公司董事长汤姆·李(Tom Lee)将以太坊(ETH)描述为“小型加密货币寒冬的最后阶段”。

但账面损失削弱了以太坊可以作为稳定的企业国库储备资产的论点，尤其是在 Strategy 的 Bitcoin 国库模型也出现压力的情况下。.

两个基于不同区块链的大型加密货币金库模型，在同一周内都面临着其基础资产的引力影响。.

Ethereum 的下一个考验在于 Glamsterdam 硬分叉，预计这将提高底层可扩展性和吞吐量。.

最后，是模块化构建流程。.

在 Glamsterdam 大会上， Ethereum 获得了 ePBS，它允许提议者将区块构建工作外包给一个无需许可的自由市场。.

这确保了区块构建者中心化不会蔓延到质押中心化，但它也留下了……

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2026年3月2日

这次升级究竟会逆转向 Solana 和 Hyperliquid 的迁移，还是会加速向二层经济模式的转变，是这次升级必须回答的问题。.

目前的趋势表明，投资者越来越关注网络活动和收入，而不是押注代币价格。 Ethereum的数据尚未支持这种观点。.