在经历了创纪录的上涨行情后，大型投资者正减少对风险较高的信贷资产的投资，此前债券市场估值过高。据《金融时报》。
此次回调正值人们越来越担心，如果全球经济增长放缓，多年来轻松获得的收益可能会迅速消失之际。.
问题很简单：承担风险的回报几乎消失殆尽。信用利差（投资者从公司债券中获得的高于政府债券的额外收益）已降至约0.8个百分点，低于2022年的1.5个百分点。.
富达国际基金经理迈克·里德尔表示，“信用利差已经非常窄，几乎没有进一步收窄的空间了。”他警告说，如果市场出现任何动荡，“利差可能会大幅扩大。”
迈克说，富达目前持有发达市场信贷的空头头寸，这是一种防御性押注，如果风险较高的债券价格下跌，这种押注就能获利。.
贝莱德对涨势疲软持谨慎态度
贝莱德西蒙·布伦德尔表示，“持续紧缩”迫使这家全球最大的资产管理公司买入更安全、评级更高、期限更短的债券。他称目前的市场环境是“金发姑娘式”的，建立在对美国经济稳定增长和美联储降息的预期之上，但这种环境的风险/回报平衡较差。
紧缩政策已经变得如此极端，以至于在某些情况下，信用利差已经变为负值，这意味着投资者持有风险较高的债务所获得的收益比持有政府债券所获得的收益要少。.
多头认为，这tron公司资产负债表的增强，以及对特朗普政府将继续维持政策支持、美联储在明年年底前再降息四次（每次降息25个基点）的信心。但即便如此，这种乐观情绪也在迅速消退。.
中美贸易紧张局势再度抬头，汽车零部件供应商第一品牌集团倒闭，动摇了整个信贷市场的信心，利差已经开始略微扩大
管理着规模达64亿英镑的F&C投资信托基金的保罗·尼文表示他的团队最近将信贷资产的配置下调至“中性”，抛售了高收益债券，因为“与政府债券相比，高收益债券的成本差距越来越大”。这清楚地表明，基金经理们不再认为追求高收益是值得的。
投资者纷纷撤离高风险贷款和实力较弱的发行机构。
这种谨慎情绪正蔓延到债券市场之外。近几周来，由于买家撤资，多笔杠杆贷款交易被取消。化工生产商诺力昂(Nouryon)价值58亿美元的交易和制药商马林克罗特(Mallinckrodt)价值超过10亿美元的交易均被取消。.
由于交易员纷纷转向更安全的资产，一些现有贷款的价格也随之下降，对冲基金也避开了信誉不佳的借款人。.
总部位于伦敦的Redhedge首席投资官Andrea Seminara表示：“企业信贷市场不仅过于紧张，而且公司之间的信贷也同样紧张。存在许多完全没有定价的特殊风险。”
这是交易员的惯用语，意思是警告说，太多投资者忽视了公司实力上的差异。.
尽管市场情绪紧张，但并非所有人都完全放弃信贷。M&G Investments的经理本·洛德表示：“公司债券收益率颇具trac，现在值得持有。”
由于近年来政府债券收益率上升，投资者从公司债券中获得的整体收益率（即“综合收益率”）仍然被许多人视为trac。根据纽约证券交易所旗下洲际交易所（ICE）的数据，美国投资级债券的到期收益率约为4.8%。.
即便如此，Ben 表示，M&G 正在转向投资人寿保险公司发行的担保债券和评级更高的公司信贷，称“从 BBB 级无担保债券转换到购买这些债券的成本已经降至历史最低水平”。
