Bitcoin 暴跌至 91,000 美元，道琼斯指数下跌超过 550 点，英伟达领跌。

周一，摩根士丹利下调了七家数据中心公司的评级，理由是内存成本飙升和估值过高带来的压力不断增加，硬件股应声暴跌。.

该银行罕见地同时下调了戴尔和惠普的股票评级，从“增持”降至“减持”，并将惠普企业（HPE）的评级下调至“中性”。戴尔股价下跌8%，惠普企业股价下跌7%。.

其他被下调评级的公司包括惠普、华硕和Pegatron，均被下调至“减持”；技嘉和联想则从“中性”下调至“增持”。这七只股票的股价均下跌了6%。.

摩根士丹利表示，该行业正处于价格“超级周期”之中，这是由超大规模企业构建人工智能基础设施的需求激增所驱动的。.

但数据中心硬件的关键组件——DRAM 和 NAND 闪存的价格飙升，预计将大幅削减利润率，尤其是未来两个季度内存交付率可能降至仅 40%。.

该公司指出，在 2016 年至 2018 年的内存繁荣时期，NAND 和 DRAM 的价格飙升了 80% 至 90%，导致 PC 和服务器制造商的毛利率普遍下降。.

戴尔是受影响最大的公司之一，在此期间其利润率下降了 95 至 170 个基点，分析师警告称，类似的挤压可能会再次发生。.

据报道，自 9 月份以来，三星已将内存芯片价格提高了 60%，分析师预计戴尔的利润率将在未来 12-18 个月内持续承压，尤其是在该公司为 CoreWeave 等客户围绕英伟达芯片构建系统的情况下。.

周一，Bitcoin 下跌 2.9% 至 91,529 美元，再次引发人们对加密货币下跌可能拖累美国股市走低的担忧，尤其是人工智能密集型投资组合仍然与这种古老的加密货币紧密相关。.

标普500指数最新下跌1.3%，分析师们密切关注 Bitcoin 是否会跌破9万美元，这一决定可能会引发风险资产新的抛售压力。.

eToro的布雷特·肯威尔称 Bitcoin 是股市的“领先指标”，并警告称，如果比特币价格持续跌破这一关键水平，可能会加剧股市回调。过去一周， Bitcoin 下跌了13%，而标普500指数下跌了2.8%，反映出投资者焦虑情绪的加剧。.

Amberdata 的 Greg Magadini 指出，信贷市场冻结可能是另一个威胁，尤其对于像 Strategy 这样的大型加密货币持有者而言，如果再融资变得不可能，他们可能被迫清算资产。鉴于美联储目前被认为将在 12 月维持利率不变（可能性为 55%），紧张的借贷环境可能会进一步给加密货币和股票市场带来压力。.

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周一，美国国债收益率小幅下跌，投资者正等待一系列积压的经济报告出炉，此前美国政府停摆长达 43 天，是美国历史上持续时间最长的政府停摆。.

10 年期国债收益率小幅下降不到 1 个基点至 4.139%，2 年期国债收益率下滑至 3.606%，30 年期国债收益率下跌至 4.741%。.

从整体来看，市场波动较为平缓，但都表明在姗姗来迟的 9 月份就业报告和其他重要数据发布之前，市场持谨慎态度。.

摩根士丹利首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊成为华尔街最乐观的分析师之一，他预测标普500指数将在未来一年内再上涨16%，并在2026年底达到7800点。.

威尔逊认为，在新的盈利周期推动下，市场正处于新一轮牛市，尤其是在此前表现落后的行业。他预计，在人工智能驱动的效率提升、tron的定价能力、亲商政策和利率稳定的推动下，标普500指数的每股收益明年将增长17%，2026年将增长12%。.

值得注意的是，威尔逊在4月份依然坚持看涨观点，即便当时特朗普宣布全面加征关税导致股市暴跌，而政策软化后，股市指数迅速反弹至历史新高，证明了他的判断是正确的。现在，他表示，美国企业界的复苏才刚刚开始。.

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QCP Capital 表示， Bitcoin的下跌（目前已从历史高点下跌 27%）使加密货币市场彻底转为谨慎。.

上周收盘价自5月4日以来首次跌破10万美元，并有效跌破50周移动均线，巩固了看跌的基调。四年周期的终结已成为市场叙事的一部分，而在加密货币领域，叙事驱动着一切。.

从技术角度来看，BTC 目前正守在 92,000 美元的支撑位附近，该水平在 2024 年第四季度和 2025 年第一季度都曾保持稳定，并且与 CME 未填补的缺口重合，这可能为短期反弹打开大门。.

但高昂的运营成本依然居高不下，宏观经济的不确定性和流动性疲软也持续构成压力。.

宏观层面来看，美国政府重启经济意味着大量延迟公布的数据即将到来，9月份的就业报告将于周四发布。股市已经发出预警信号，VIX指数超过20，各大股指均转为防御性走势。.

加密货币期权的隐含波动率超过 50，且期权严重偏向看跌期权，表明存在大量的下行对冲。QCP 表示，除非 Bitcoin 维持在 8.8 万美元或 7.45 万美元以上，否则牛市周期可能彻底结束。.

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周一，中国警告其公民不要前往日本，加剧了中美在台湾问题上的matic 僵局，日本旅游类股票应声暴跌。.

伊势丹三越百货股价暴跌10.7%，创一年多来最大跌幅。经营东京迪士尼乐园的东方乐园公司股价下跌5.9%，日本航空股价下跌4.4%。.

此前北京方面周五警告称，如果日本对台湾动用武力，将会遭受“毁灭性”失败，引发了人们对更广泛后果的担忧，随后股市出现抛售。.

周一，日本首席发言人木原稔予以反驳，称旅行限制将违反两国之间的协议。据当地媒体报道，日本高级外交官金井正明已被派往北京，与中国外长刘劲松举行紧急会谈。.

受日元疲软的推动，旅游业已成为日本经济的重要支柱。9月份，超过65万中国游客到访日本，仅次于韩国。.

但现在，野村证券的木内隆秀警告说，中国游客抵制日本旅游每年可能导致日本GDP损失2.2万亿日元（142亿美元），使经济增长下降0.36%。.

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11月10日至14日，美国 Bitcoin ETF净流出11.1亿美元，连续第三周出现亏损。.

Ethereum ETF 资金流出 7.29 亿美元，创下史上第三大单周资金流出纪录，所有九只基金的净流入均为零。与此同时， Solana ETF 资金流入 4634 万美元，连续三周实现资金流入。.

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周一，亚洲股市走势震荡，投资者试图理解中日之间日益紧张matic 关系、最新的经济数据以及持续的全球市场动荡。.

焦点完全集中在日本身上，北京方面警告其公民不要前往日本旅行或留学，引发了人们对更广泛影响的担忧，日本股市因此受到重创。.

日经225指数下跌0.34%，东证指数下跌0.44%，受旅游业和中国消费者相关股票拖累，股价走低。.

日本美妆巨头资生堂股价暴跌11%。百货公司运营商伊势丹三越控股股价暴跌超过10%，运营东京迪士尼度假区的东方乐园股价下跌近5%。就连航空公司全日空控股股价也下跌了3.48%，因为中国游客数量减少的预期令旅游相关企业承压。.

不过，情况并非完全糟糕。日本经济上季度仅萎缩了0.4%，远好于预期，尽管仍为负增长。但地缘政治紧张局势和消费疲软的阴影依然挥之不去。.

其他市场则呈现更为乐观的态势。韩国综合股价指数（KOSPI）上涨1.69%，收于4079.25点；韩国创业板指数（KOSDAQ）上涨0.68%，均受益于科技股的强劲势头。.

印度Nifty 50指数小幅上涨0.24%，而中国内地沪深300指数基本持平，上证综指下跌0.43%。受房地产和科技股拖累，香港恒生指数下跌0.80%，收于26359.22点。.

受全球经济增长不确定性和大宗商品市场情绪疲软的双重影响，澳大利亚ASX 200指数下跌0.12%。.

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随着降息预期逐渐消退，交易员们仍在从上周的剧烈波动中恢复过来，市场在新的一周伊始显得异常平静。道琼斯指数期货仅下跌58点（0.1%），而标普500指数和纳斯达克100指数期货则基本持平。但表面之下，担忧情绪正在迅速累积。.

上周纳斯达克综合指数下跌0.5%，受到Alphabet、亚马逊、博通和Meta Platforms等重量级公司的拖累。.

这些曾经是人工智能交易宠儿的公司，如今却深陷估值恐慌、板块轮动以及美联储预期残酷调整的漩涡之中。尽管道琼斯指数和标普500指数小幅上涨，但周四的暴跌动摇了投资者的信心。.

如今，华尔街即将迎来下一个重大考验。作为人工智能热潮的领军企业，英伟达将于周三发布财报，市场对其业绩预期极高。如果业绩不及预期，整个人工智能的神话都可能崩塌。.

与此同时，美国消费者的状况也将成为关注焦点，沃尔玛和家得宝即将公布的业绩可能会暗示经济放缓的程度究竟有多深。.

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随着 Bitcoin 暴跌和市场动荡，真正的风暴可能才刚刚开始，那就是债券市场。.

随着美国政府停摆正式结束，国债交易员们正准备迎接自 10 月初以来一直被官僚主义闸门阻挠而来的大量经济数据。.

焦点：姗姗来迟的9月份就业报告，现定于周四发布。.

数周以来，投资者一直处于盲目摸索状态，依赖于ADP等私人机构提供的零星信号。这些信号显示就业增长放缓，并为美联储在9月和10月会议上降息提供了依据。.

但关键在于：官方公布的数据可能会出乎意料。如果劳工部公布的招聘人数tron预期，那么12月份再次减薪的预期可能会被打破——根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的数据，这种预期目前仅剩44.4%的可能性。.

更糟糕的是，由于停工本身，数据最终可能会出现偏差或不完整，从而给本已脆弱的市场带来更大的不确定性。.

美联储官员仍在努力应对顽固的通胀问题，他们正密切关注这些数据。任何一项意外利好数据都可能促使他们在12月再次暂停降息，甚至将降息推迟到2026年。.

对于 Bitcoin 以及所有其他受流动性影响的资产类别来说，这将是一记残酷的现实耳光。.

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没有什么比迈克尔·塞勒的策略更能生动地描绘加密货币买家的反扑了，这位曾经备受推崇的 Bitcoin 超级多头如今正面临着一个不再关心他的市场。.

多年来，赛勒的公司一直大力推崇杠杆国债投资策略，并投入数十亿美元买入 Bitcoin。如今，该公司股价几乎与其比特币持有量完全一致。投资者传递的信息是什么？不再为信念买单。当数学如此残酷时，就别再为信念溢价了。.

对于这位曾让企业投资 Bitcoin 风靡一时的人来说，这无疑是一个痛苦的转折。但话说回来，加密货币领域唯一不变的就是暴涨暴跌的循环往复。2017年， Bitcoin 飙升了13000%，但第二年就暴跌了75%。快进到2025年，这种节奏依然如故——只是风险更大了。.

仅今年一年， Bitcoin 就经历了多次价格波动：4月份特朗普推出关税政策时，比特币价格暴跌至74,400美元；随后飙升至创纪录的126,251美元；如今又回落至94,000美元。尽管如此，比特币仍然占据着价值3.2万亿美元的加密货币市场近60%的份额。但市场主导地位并不意味着可以免受冲击。.

那些在牛市中涨幅最大的小型代币，如今却遭受重创。 trac市值排名前100的代币中市值最低的50种的MarketVector指数，今年已下跌60%。这些流动性较差的资产，在市场行情好的时候曾跑赢所有资产。而现在呢？它们拖垮投资组合的速度更快了。.

周日，加密货币价格暴跌至 93,714 美元以下，跌破了 2023 年底的收盘价，抹去了唐纳德·特朗普支持加密货币的胜选以及年初的狂热情绪所引发的 30% 的涨幅。.

Bitcoin 在 10 月 6 日飙升至创纪录的 126,251 美元后不久便开始崩盘。但仅仅四天后，特朗普出人意料的关税威胁令市场措手不及，一夜之间扭转了风险情绪，并引发了全球范围内的回调。.

自那以后，风险偏好消失了，尤其是在科技领域；而加密货币再次首当其冲。.

“这是 classic 避险行为，”位于旧金山的Bitwise首席信息官马修·霍根表示。“加密货币就像煤矿里的金丝雀，预示着未来的危机。”

在过去一年中帮助 Bitcoin建立合法性的 ETF 分配者和企业财务部门已经大幅撤出。.

据彭博社报道，今年ETF吸纳了超过250亿美元的资金，推动加密货币基金总资产一度飙升至约1690亿美元。但这种机构利好因素已经消退。.

如果没有这种稳定的支撑， Bitcoin 就只能依靠舆论来维持生存。.

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