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Bitcoin 暴跌至 91,000 美元，延续了此前的大幅回调，抹去了 2024 年以来的所有涨幅。此次下跌是由于美联储 12 月降息的可能性大幅下降（据芝加哥商品交易所集团 (CME Group) 预测，目前仅为 44.4%），以及美国政府重新开放后，市场对宏观经济数据意外的担忧日益加剧。
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美国股市大幅收跌，道琼斯指数领跌，下跌1.18%，标普500指数下跌0.92%，投资者纷纷抛售科技股。英伟达股价在周三财报发布前下跌近2%，而受人工智能相关贷款业务担忧的影响，Blue Owl Capital股价暴跌6%。.
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数据中心类股遭受重创，戴尔和 HPE 股价分别下跌 8% 和 7%，此前摩根士丹利下调了它们的评级，理由是 DRAM 和 NAND 成本上升以及利润率受到挤压。
现场报道
周一，摩根士丹利下调了七家数据中心公司的评级，理由是内存成本飙升和估值过高带来的压力不断增加，硬件股应声暴跌。.
该银行罕见地同时下调了戴尔和惠普的股票评级，从“增持”降至“减持”，并将惠普企业（HPE）的评级下调至“中性”。戴尔股价下跌8%，惠普企业股价下跌7%。.
其他被下调评级的公司包括惠普、华硕和Pegatron，均被下调至“减持”；技嘉和联想则从“中性”下调至“增持”。这七只股票的股价均下跌了6%。.
摩根士丹利表示，该行业正处于价格“超级周期”之中，这是由超大规模企业构建人工智能基础设施的需求激增所驱动的。.
但数据中心硬件的关键组件——DRAM 和 NAND 闪存的价格飙升，预计将大幅削减利润率，尤其是未来两个季度内存交付率可能降至仅 40%。.
该公司指出，在 2016 年至 2018 年的内存繁荣时期，NAND 和 DRAM 的价格飙升了 80% 至 90%，导致 PC 和服务器制造商的毛利率普遍下降。.
戴尔是受影响最大的公司之一，在此期间其利润率下降了 95 至 170 个基点，分析师警告称，类似的挤压可能会再次发生。.
据报道，自 9 月份以来，三星已将内存芯片价格提高了 60%，分析师预计戴尔的利润率将在未来 12-18 个月内持续承压，尤其是在该公司为 CoreWeave 等客户围绕英伟达芯片构建系统的情况下。.
本次直播活动已正式结束。.
周一美国股市大幅收跌，科技股再次领跌，投资者正准备迎接本周密集的财报季和延迟公布的经济数据。.
受英伟达、Salesforce 和苹果股价下跌的影响，道琼斯工业平均指数下跌 557.24 点（1.18%），收于 46,590.24 点。.
标普500指数下跌0.92%，收于6672.41点；纳斯达克综合指数下跌0.84%，收于22708.07点。英伟达股价下跌近2%，此前该公司备受关注的第三季度财报将于周三发布，原因是市场对人工智能估值过高的担忧加剧。.
受人工智能数据中心贷款业务风险敞口担忧的影响，Blue Owl Capital 股价暴跌 6%，加剧了该行业的动荡不安。该行业一直是今年股市上涨的主要驱动力，但随着降息预期破灭，该行业现在看起来很脆弱。.
并非所有人都感到恐慌。尽管 Bitcoin价格跌至 91,529 美元，但华尔街的一些人认为短期内仍有乐观的理由。.
伯恩斯坦分析师 Gautam Chhugani 周一表示，此次回调看起来像是“浅而短期的调整”，而不是崩盘。.
他指出机构投资者和 ETF 持股比例的上升，称这是一个刚刚开始的长期结构性趋势，并指出最近的大部分抛售已被很好地消化。.
eToro 的 Bret Kenwell 也表示赞同，称 Bitcoin的基本面依然tron，目前的价格走势反映的是盘整，而不是崩盘。.
两位分析师还指出，美国加密货币市场结构法案很可能在 2026 年获得通过，这将成为提升 Bitcoin合法性并扩大其应用范围的新催化剂。.
周一，Bitcoin 下跌 2.9% 至 91,529 美元，再次引发人们对加密货币下跌可能拖累美国股市走低的担忧，尤其是人工智能密集型投资组合仍然与这种古老的加密货币紧密相关。.
标普500指数最新下跌1.3%，分析师们密切关注 Bitcoin 是否会跌破9万美元，这一决定可能会引发风险资产新的抛售压力。.
eToro的布雷特·肯威尔称 Bitcoin 是股市的“领先指标”，并警告称，如果比特币价格持续跌破这一关键水平，可能会加剧股市回调。过去一周， Bitcoin 下跌了13%，而标普500指数下跌了2.8%，反映出投资者焦虑情绪的加剧。.
Amberdata 的 Greg Magadini 指出，信贷市场冻结可能是另一个威胁，尤其对于像 Strategy 这样的大型加密货币持有者而言，如果再融资变得不可能，他们可能被迫清算资产。鉴于美联储目前被认为将在 12 月维持利率不变（可能性为 55%），紧张的借贷环境可能会进一步给加密货币和股票市场带来压力。.
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周一，美国股市震荡，此前一周将迎来一系列重要事件，包括英伟达财报和延迟发布的9月就业报告。道琼斯工业平均指数下跌126点（0.3%），标普500指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.4%和0.5%。.
Alphabet股价在伯克希尔·哈撒韦公司披露其持有Alphabet股份后上涨4%，表明尽管今年Alphabet股价大幅上涨，但投资者对其仍充满信心。虽然此次收购很可能并非巴菲特本人所为，而是巴菲特的助手们所为，但此举让投资者确信，人工智能领域依然存在投资价值。.
但英伟达股价拖累了整体走势。由于投资者对估值风险日益担忧，该公司股价在周三公布第三季度财报前下跌超过2%。鉴于人工智能类股已经承压，英伟达的财报可能会左右本周剩余时间的市场情绪。.
周一，美国国债收益率小幅下跌，投资者正等待一系列积压的经济报告出炉，此前美国政府停摆长达 43 天，是美国历史上持续时间最长的政府停摆。.
10 年期国债收益率小幅下降不到 1 个基点至 4.139%，2 年期国债收益率下滑至 3.606%，30 年期国债收益率下跌至 4.741%。.
从整体来看，市场波动较为平缓，但都表明在姗姗来迟的 9 月份就业报告和其他重要数据发布之前，市场持谨慎态度。.
摩根士丹利首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊成为华尔街最乐观的分析师之一，他预测标普500指数将在未来一年内再上涨16%，并在2026年底达到7800点。.
威尔逊认为，在新的盈利周期推动下，市场正处于新一轮牛市，尤其是在此前表现落后的行业。他预计，在人工智能驱动的效率提升、tron的定价能力、亲商政策和利率稳定的推动下，标普500指数的每股收益明年将增长17%，2026年将增长12%。.
值得注意的是，威尔逊在4月份依然坚持看涨观点，即便当时特朗普宣布全面加征关税导致股市暴跌，而政策软化后，股市指数迅速反弹至历史新高，证明了他的判断是正确的。现在，他表示，美国企业界的复苏才刚刚开始。.
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加沙停火提振了人们对新一轮外国投资和出口增长的乐观情绪，以色列股市和谢克尔汇率也随之走高。.
TA-35 指数已连续六个交易日飙升，较 2023 年 10 月哈马斯袭击后的抛售潮反弹 101%，尽管战火纷飞，市值仍增加了 2630 亿美元。.
谢克尔汇率接近2022年3月以来的tron水平， trac连续第四个月上涨。债券收益率和信用违约互换利差也有所收窄，反映出市场对以色列经济前景的信心增强。.
随着市场重心从战时押注转向更广泛的经济追赶型交易，投资者已将外资反弹、消费延迟和出口活动提振计入价格。以色列央行可能恢复降息的预期进一步助推了市场乐观情绪。.
截至 2025 年，TA-35 指数上涨了 44%，创下 2009 年以来的最佳表现，在彭博社 trac的 90 多个股票指数（以美元计价）中，全球排名第 7 位。.
QCP Capital 表示， Bitcoin的下跌（目前已从历史高点下跌 27%）使加密货币市场彻底转为谨慎。.
上周收盘价自5月4日以来首次跌破10万美元，并有效跌破50周移动均线，巩固了看跌的基调。四年周期的终结已成为市场叙事的一部分，而在加密货币领域，叙事驱动着一切。.
从技术角度来看，BTC 目前正守在 92,000 美元的支撑位附近，该水平在 2024 年第四季度和 2025 年第一季度都曾保持稳定，并且与 CME 未填补的缺口重合，这可能为短期反弹打开大门。.
但高昂的运营成本依然居高不下，宏观经济的不确定性和流动性疲软也持续构成压力。.
宏观层面来看，美国政府重启经济意味着大量延迟公布的数据即将到来，9月份的就业报告将于周四发布。股市已经发出预警信号，VIX指数超过20，各大股指均转为防御性走势。.
加密货币期权的隐含波动率超过 50，且期权严重偏向看跌期权，表明存在大量的下行对冲。QCP 表示，除非 Bitcoin 维持在 8.8 万美元或 7.45 万美元以上，否则牛市周期可能彻底结束。.
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据当地媒体《财联》报道，赣锋锂业董事长李良斌预测，到2026年锂需求将增长30%，受此影响，中国锂价周一飙升9%，触及每吨95200元人民币（13400美元）的涨停板。.
李表示，需求可能增长高达40%，价格或将上涨至每吨15万至20万元人民币——尽管今年的产量过剩量为20万吨。他指出，大规模电池储能需求的激增是主要驱动因素。.
此次上涨推动赣锋锂业在深圳股市股价上涨 8%，天齐锂业和四川雅化股价上涨 10%，锁定涨停。.
周一，美国国债收益率曲线大部分期限下跌，其中10年期国债收益率下跌2.1个基点至4.127%，30年期国债收益率下跌1.7个基点至4.729%，表明市场对美联储进一步收紧货币政策的预期有所降温。短期国债收益率小幅走高，1个月期国债收益率升至3.974%，进一步印证了美国国债收益率曲线趋于平缓的趋势。.
相比之下，日本债券市场抛售潮涌现。30年期日本国债收益率飙升4.5个基点至3.258%，带动长期债券普遍走高，交易员们正在消化与首相高市一郎即将推出的刺激计划相关的财政风险。20年期国债收益率也攀升至2.742%，上涨2.6个基点。.
英国国债收益率小幅回落，2年期国债收益率下跌2.5个基点至3.828%，10年期国债收益率下滑至4.564%。德国10年期国债收益率下跌1.4个基点至2.703%，与全球风险偏好减弱导致欧洲核心债券整体走低的趋势相符。.
与此同时，DoubleLine Capital 的首席执行官杰弗里·冈拉克 (Jeffrey Gundlach) 发出警告。在 Odd Lots 播客十周年纪念活动上，他表示股票、债券和私募资产的价格都过高，不断攀升的债务负担最终将再次推高收益率。.
随着零利率政策的结束，他建议投资者持有更多 cash，在海外寻找更有价值的投资机会，并保持谨慎；因为正如他所说，火药桶已经装满了弹药。.
周一，中国警告其公民不要前往日本，加剧了中美在台湾问题上的matic 僵局，日本旅游类股票应声暴跌。.
伊势丹三越百货股价暴跌10.7%，创一年多来最大跌幅。经营东京迪士尼乐园的东方乐园公司股价下跌5.9%，日本航空股价下跌4.4%。.
此前北京方面周五警告称，如果日本对台湾动用武力，将会遭受“毁灭性”失败，引发了人们对更广泛后果的担忧，随后股市出现抛售。.
周一，日本首席发言人木原稔予以反驳，称旅行限制将违反两国之间的协议。据当地媒体报道，日本高级外交官金井正明已被派往北京，与中国外长刘劲松举行紧急会谈。.
受日元疲软的推动，旅游业已成为日本经济的重要支柱。9月份，超过65万中国游客到访日本，仅次于韩国。.
但现在，野村证券的木内隆秀警告说，中国游客抵制日本旅游每年可能导致日本GDP损失2.2万亿日元（142亿美元），使经济增长下降0.36%。.
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欧洲股市本周开盘谨慎上涨，截至周一伦敦早盘，斯托克600指数小幅上涨0.02%。.
各股涨幅普遍不大：德国DAX指数上涨0.13%，意大利FTSE MIB指数上涨0.09%，英国FTSE 100指数小幅上涨0.05%。法国CAC 40指数下跌0.08%，西班牙IBEX 35指数下跌0.14%。.
与此同时，全球投资者正在降低对美联储降息的预期。据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch数据显示，市场目前认为美联储12月降息的可能性仅为43.9%，较一个月前的95%大幅下降。相反，市场越来越相信美联储可能会维持利率不变，目前市场已消化了56.1%的可能性。.
在加密货币领域， Bitcoin 巨鲸们再次开始行动。自2024年10月以来，流入积累钱包（与大买家相关的地址）的资金大幅增加，而当前价格接近他们的平均入场点。.
这些巨鲸没有获利了结，他们也不是为了熊市而买入。他们是在为接下来的行情做准备。.
11月10日至14日，美国 Bitcoin ETF净流出11.1亿美元，连续第三周出现亏损。.
Ethereum ETF 资金流出 7.29 亿美元，创下史上第三大单周资金流出纪录，所有九只基金的净流入均为零。与此同时， Solana ETF 资金流入 4634 万美元，连续三周实现资金流入。.
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周一，亚洲股市走势震荡，投资者试图理解中日之间日益紧张matic 关系、最新的经济数据以及持续的全球市场动荡。.
焦点完全集中在日本身上，北京方面警告其公民不要前往日本旅行或留学，引发了人们对更广泛影响的担忧，日本股市因此受到重创。.
日经225指数下跌0.34%，东证指数下跌0.44%，受旅游业和中国消费者相关股票拖累，股价走低。.
日本美妆巨头资生堂股价暴跌11%。百货公司运营商伊势丹三越控股股价暴跌超过10%，运营东京迪士尼度假区的东方乐园股价下跌近5%。就连航空公司全日空控股股价也下跌了3.48%，因为中国游客数量减少的预期令旅游相关企业承压。.
不过，情况并非完全糟糕。日本经济上季度仅萎缩了0.4%，远好于预期，尽管仍为负增长。但地缘政治紧张局势和消费疲软的阴影依然挥之不去。.
其他市场则呈现更为乐观的态势。韩国综合股价指数（KOSPI）上涨1.69%，收于4079.25点；韩国创业板指数（KOSDAQ）上涨0.68%，均受益于科技股的强劲势头。.
印度Nifty 50指数小幅上涨0.24%，而中国内地沪深300指数基本持平，上证综指下跌0.43%。受房地产和科技股拖累，香港恒生指数下跌0.80%，收于26359.22点。.
受全球经济增长不确定性和大宗商品市场情绪疲软的双重影响，澳大利亚ASX 200指数下跌0.12%。.
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黄金价格正在缓和走势。上周单日跌幅超过2%后，周一早盘金价小幅回升，交易价格约为每盎司4100美元，反弹幅度仅为0.4%。.
上周的抛售潮源于市场对美联储即将放松货币政策的乐观情绪消退。美联储官员的言论更显谨慎而非鸽派，由于通胀依然高trac，他们并不急于降息。这使得黄金等无收益资产的吸引力下降，引发了金价的暴跌。.
尽管如此，黄金的韧性依然显现。截至新加坡时间上午7点17分，金价小幅回升至每盎司4099.25美元，而彭博美元现货指数则保持平稳。白银也加入反弹行列，而钯金和铂金价格几乎没有变化。.
虽然这一举措幅度不大，但随着风险资产疲软和债券波动性上升，一些投资者正在悄悄地回归传统的对冲策略。.
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随着降息预期逐渐消退，交易员们仍在从上周的剧烈波动中恢复过来，市场在新的一周伊始显得异常平静。道琼斯指数期货仅下跌58点（0.1%），而标普500指数和纳斯达克100指数期货则基本持平。但表面之下，担忧情绪正在迅速累积。.
上周纳斯达克综合指数下跌0.5%，受到Alphabet、亚马逊、博通和Meta Platforms等重量级公司的拖累。.
这些曾经是人工智能交易宠儿的公司，如今却深陷估值恐慌、板块轮动以及美联储预期残酷调整的漩涡之中。尽管道琼斯指数和标普500指数小幅上涨，但周四的暴跌动摇了投资者的信心。.
如今，华尔街即将迎来下一个重大考验。作为人工智能热潮的领军企业，英伟达将于周三发布财报，市场对其业绩预期极高。如果业绩不及预期，整个人工智能的神话都可能崩塌。.
与此同时，美国消费者的状况也将成为关注焦点，沃尔玛和家得宝即将公布的业绩可能会暗示经济放缓的程度究竟有多深。.
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随着 Bitcoin 暴跌和市场动荡，真正的风暴可能才刚刚开始，那就是债券市场。.
随着美国政府停摆正式结束，国债交易员们正准备迎接自 10 月初以来一直被官僚主义闸门阻挠而来的大量经济数据。.
焦点：姗姗来迟的9月份就业报告，现定于周四发布。.
数周以来，投资者一直处于盲目摸索状态，依赖于ADP等私人机构提供的零星信号。这些信号显示就业增长放缓，并为美联储在9月和10月会议上降息提供了依据。.
但关键在于：官方公布的数据可能会出乎意料。如果劳工部公布的招聘人数tron预期，那么12月份再次减薪的预期可能会被打破——根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的数据，这种预期目前仅剩44.4%的可能性。.
更糟糕的是，由于停工本身，数据最终可能会出现偏差或不完整，从而给本已脆弱的市场带来更大的不确定性。.
美联储官员仍在努力应对顽固的通胀问题，他们正密切关注这些数据。任何一项意外利好数据都可能促使他们在12月再次暂停降息，甚至将降息推迟到2026年。.
对于 Bitcoin 以及所有其他受流动性影响的资产类别来说，这将是一记残酷的现实耳光。.
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没有什么比迈克尔·塞勒的策略更能生动地描绘加密货币买家的反扑了，这位曾经备受推崇的 Bitcoin 超级多头如今正面临着一个不再关心他的市场。.
多年来，赛勒的公司一直大力推崇杠杆国债投资策略，并投入数十亿美元买入 Bitcoin。如今，该公司股价几乎与其比特币持有量完全一致。投资者传递的信息是什么？不再为信念买单。当数学如此残酷时，就别再为信念溢价了。.
对于这位曾让企业投资 Bitcoin 风靡一时的人来说，这无疑是一个痛苦的转折。但话说回来，加密货币领域唯一不变的就是暴涨暴跌的循环往复。2017年， Bitcoin 飙升了13000%，但第二年就暴跌了75%。快进到2025年，这种节奏依然如故——只是风险更大了。.
仅今年一年， Bitcoin 就经历了多次价格波动：4月份特朗普推出关税政策时，比特币价格暴跌至74,400美元；随后飙升至创纪录的126,251美元；如今又回落至94,000美元。尽管如此，比特币仍然占据着价值3.2万亿美元的加密货币市场近60%的份额。但市场主导地位并不意味着可以免受冲击。.
那些在牛市中涨幅最大的小型代币，如今却遭受重创。 trac市值排名前100的代币中市值最低的50种的MarketVector指数，今年已下跌60%。这些流动性较差的资产，在市场行情好的时候曾跑赢所有资产。而现在呢？它们拖垮投资组合的速度更快了。.
周日，加密货币价格暴跌至 93,714 美元以下，跌破了 2023 年底的收盘价，抹去了唐纳德·特朗普支持加密货币的胜选以及年初的狂热情绪所引发的 30% 的涨幅。.
Bitcoin 在 10 月 6 日飙升至创纪录的 126,251 美元后不久便开始崩盘。但仅仅四天后，特朗普出人意料的关税威胁令市场措手不及，一夜之间扭转了风险情绪，并引发了全球范围内的回调。.
自那以后，风险偏好消失了，尤其是在科技领域；而加密货币再次首当其冲。.
“这是 classic 避险行为，”位于旧金山的Bitwise首席信息官马修·霍根表示。“加密货币就像煤矿里的金丝雀，预示着未来的危机。”
在过去一年中帮助 Bitcoin建立合法性的 ETF 分配者和企业财务部门已经大幅撤出。.
据彭博社报道，今年ETF吸纳了超过250亿美元的资金，推动加密货币基金总资产一度飙升至约1690亿美元。但这种机构利好因素已经消退。.
如果没有这种稳定的支撑， Bitcoin 就只能依靠舆论来维持生存。.
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随着 Bitcoin 螺旋式下跌，BitMine董事长兼长期加密货币多头汤姆·李(Tom Lee)一直在分析其中的原因。周日，汤姆在推特上表示，近期的价格走势“完全符合”做市商资产负债表存在巨大“漏洞”的迹象，这些做市商可能正被市场上的“鲨鱼”追捕，这些“鲨鱼”试图触发强制清算，进一步压低价格。.
汤姆告诉他的追随者，这很可能只是“短期阵痛”，并非加密货币理论的崩盘。他警告交易员们现在应该避免使用杠杆，并强调华尔街对 Ethereum 的信心并未动摇，称其是当前以太坊超级周期的支柱。.
他预测加密货币市场可能在六到八周后开始反弹，这意味着反弹将在感恩节之后到来。.
在后续文章中，汤姆详细阐述了 Bitcoin价格波动之剧烈。他提醒投资者，他于 2017 年首次向 Fundstrat 的客户推荐比特币，当时比特币价格约为 1000 美元。自那以后，比特币至少经历了六次 50% 的暴跌和三次超过 75% 的跌幅。然而，结果如何呢？短短 8.5 年内，比特币价格就上涨了 100 倍。.
“要想从那轮 100 倍的超级周期中获益，”汤姆写道，“就必须忍受生存危机，坚持持有。”
他认为 Ethereum未来也将面临同样残酷但高回报的道路，并警告说，任何期待一路顺风顺水的人都是在自欺欺人。“通往成功的道路并非一帆风顺，”他写道。“长期持有。”
Bitcoin暴跌至 94,000 美元，迫使投资者面对一个令人不安的问题：如果美联储不出手相救怎么办？
据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的数据，截至周日晚间，12 月份降息的可能性仅为 44.4%，创历史新低，而就在几周前，这一概率还超过 70%。.
与此同时，技术分析师们高度警惕，因为 Glassnode 警告称，即将出现“死亡交叉”，这是一种看跌的图表形态，即 50 日均线跌破 200 日均线。但事情出现了转折：这个“死亡交叉”实际上可能是看涨信号。.
为什么？因为自2023年本轮周期开始以来，每次出现这种情况时， Bitcoin 都已经触底或接近触底。2023年9月，比特币的低点为25,000美元。2024年8月，在日元套利交易混乱期间，比特币的价格达到了49,000美元。.
到了2025年4月，当特朗普的关税威胁震动市场时， Bitcoin 在略低于75000美元的价格找到了支撑。现在，比特币价格已达到94000美元，一些交易员不禁要问：这是否就是下一个近在眼前的局部底部？
并非所有人都对此深信不疑。目前的回调幅度在41天内下跌了25%，与4月份 Bitcoin 暴跌30%、持续79天的那次相比，似乎温和得多。此外，还有一个新的变数：美国政府停摆刚刚于11月12日结束，而历史规律也并不令人放心。.
2019 年比特币交易暂停结束后， Bitcoin 在五天内下跌了 9%。而这一次呢？仅仅四天，它就已经下跌了 10%。此外，加密货币恐惧与贪婪指数也跌至 10，这意味着“极度恐惧”。
所以，今晚美国股指期货开盘前最大的问题是：历史会重演……还是会倒退？
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