根据周三发布的《2026 年世界白银调查报告》，4630 万盎司的白银缺口使本已在 2026 年到来之前就已紧张的市场继续承压。.
据报道，2025 年全球需求连续第五年超过供应，虽然 defi比 2024 年小，但仍然给地上库存带来了更大的压力。.
这份长达88页的报告由白银协会发布，由总部位于伦敦的贵金属咨询公司Metals Focus进行研究和撰写。报告数据显示，去年白银总需求量下滑2%至11.3亿盎司，但这一总体数字并不意味着市场趋于宽松。.
投资需求的tron增长支撑了市场，即便其他一些板块出现疲软。硬币和金条的需求增长了14%，几乎抵消了其他板块的下滑。.
随着投资者增持白银，工业用途需求减弱，区域需求也出现显著分化。
在连续四年tron增长后，预计2025年工业白银需求将下降3%至6.574亿盎司。电气和电子tron需求下降2%，但人工智能基础设施相关支出、稳健的汽车需求以及健康的电网投资仍然支撑着市场。.
但调查显示，由于tron的竞争和更高的白银原材料成本迫使光伏制造商加快节约成本和替代，太阳能需求有所减弱。.
受汽车和航空航天行业的推动，钎焊合金的需求仍然增长了1%。其他工业需求下降了7%，原因是环氧乙烷市场放缓。.
调查显示，按地区划分，2025 年白银需求下降的大部分来自东亚和南亚，而欧洲和北美则保持相对稳定。
在连续两年下滑后，金币和金条的需求开始回升。印度市场增幅最大，达到33%。欧洲市场三年来首次出现增长。中东和中国市场也实现了数倍增长，投资者兴趣随着价格上涨而增强，且此前市场基数较低。美国市场则呈现相反的走势，连续第三年下滑。报告指出，这与特朗普当选dent 有关，避险需求减少；此外，此前上涨行情中的获利回吐，尤其是在今年前九个月，也打击了美国市场的需求。.
矿山产量上升，回收量创12年新高，2026年白银 defi或将扩大。
2025 年全球白银矿产量增长 3%，达到 8.466 亿盎司，这主要得益于秘鲁铜矿tron产量增加以及俄罗斯 Polymetal JSC 旗下 Prognoz 矿的增产。.
中国和摩洛哥也略有增幅，但部分被墨西哥主要业务产量下降和印尼产量下滑所抵消。区域来看，北美地区下跌3%，创十年来最低水平。.
中南美洲白银产量增长5%，而亚洲白银产量下降1%。铅锌矿仍然是白银的最大来源，但其份额同比略有下降。黄金产量增长5%，铜产量增长6%。.
2025年，白银回收量增长2%，达到1.976亿盎司，创12年来新高。珠宝和银器销售旺盛提供了大部分回收材料，但精炼厂产能瓶颈限制了回收量。在工业回收方面，环氧乙烷废料增加，而电子废料减少。预计2026年白银总需求量将再下降2%，至11.1亿盎司。.
由于高价持续影响，珠宝和银器预计都将出现两位数的跌幅。工业需求预计将下降3%，主要原因是光伏发电需求预计将进一步放缓。不过，硬币和金条需求18%的增长应该可以部分抵消工业需求的疲软。.
由于主要产区矿石品位和运营压力抵消了少数矿产的温和增长，全球矿山产量预计将保持平稳。这将导致结构性白银 defi扩大至4630万盎司。.
贝莱德和摩根大通的分析师预计，到 2026 年底，白银价格将超过每盎司 80 美元，到 2030 年可能达到每盎司 100 美元。.
