Enligt Morgan Stanley Researchs marknadsutsikter för 2023 kan investerare uppleva en whiplash under 2023 när inflationen och några av 2022:s andra dominerande marknadstrender helt vänder. Enligt marknadsstrategerna på Morgan Stanley har ekonomin visat sig vara alltför motståndskraftig, vilket tvingar den "hotande kollapsen" i resultat att förbli svårfångad under ytterligare ett kvartal.
Morgan Stanley förutspår en motståndskraftig 2023-marknad
En kombination av ovanliga händelser under 2022 försvagade tillgångspriserna på alla marknader. Investerare har sällan stött på lärdomarna från en global ekonomi som precis börjat ta sig ur en pandemi. Dessutom finns extraordinära penningpolitiska åtgärder och ett enormt landkrig i Europa.
Konsensus åsikter tyder på att i början av 2023 skulle vinsterna rasa, vilket drar aktiemarknaden med sig. Morgan Stanley tror att investerare kommer att ha förutsättningarna för ett framgångsrikt första kvartal om pågående förbättringar av inflationen inkluderas.
Specifikt minskar Morgan Stanley sin exponering mot mega-cap aktiebolag. Dessutom har de flyttat sin uppmärksamhet till utomeuropeiska marknader. I slutet av september, när dollarn nådde en topp, började marknaderna utanför USA att överträffa de amerikanska marknaderna.
Asien ex-Japan har lett sedan slutet av oktober, överträffat Europa och Japan, som båda har överträffat USA när Kinas noll-COVID-politik börjar dämpas. I kombination med en svagare dollar kan det göra Kina till ett spännande aktieområde för 2023.
Morgan Stanely
Fed policy för att skada marknaden ytterligare
År 2023, enligt Morgan Stanley, kommer penningpolitiken att förbli den primära drivkraften för tillgångspriser. Feds penningpolitik har förmågan att minska intäkterna, öka riskerna för fallissemang, utöka kreditspreadarna och öka sannolikheten för en recession.
Morgan Stanley räknar med en måttlig lågkonjunktur eftersom arbetsmarknaden sannolikt kommer att förbli robust. Enkelt uttryckt är det svårt att förutse en allvarlig lågkonjunktur med en så livlig arbetsmarknad. Men svårigheter ligger framför oss.
Med sannolikt toppinflation bakom oss kan högkvalitativa obligationer gynnas, medan mer riskfyllda tillgångar och krediter av lägre kvalitet kan bli lidande. Men om Feds plan för att varaktigt stoppa inflationen fungerar, kan tillgångsvärderingar gynnas på längre sikt. Var pigg och beredd att justera investeringspositioner när händelserna utspelar sig under 2023.
Morgan Stanely
Dessutom kommer Feds övergång till en mindre aggressiv penningpolitik sannolikt att sätta tonen för marknaderna under 2023. Om detta händer är högkvalitativa spread-tillgångar som byrån MBS och värdepapperiserade skulder, amerikansk varaktighet och skuld på tillväxtmarknader positionerade för att klara sig bra . I samband med en kraftig inbromsning av den amerikanska ekonomin, räknar dessa experter med att inflationen kommer att fortsätta att sjunka.
Tillväxtmarknader att expandera utanför Kina
Under 2022 slog tillväxtländer inklusive Brasilien, Mexiko, Indien, Indonesien och GCC (Gulf Cooperation Council) både MSCI Emerging Markets Index och S&P 500 Index. Denna överprestation beror på en kombination av variabler. Dessa strateger tror att det förflutnas motvind håller på att bli medvind som kommer att ge stöd i många år framöver.
Enligt Morgan Stanley kommer Kinas tillväxt att hämmas av dess tunga skuldsättning, minskande befolkningstillväxt i arbetsför ålder och minskande bidrag från internationell handel. De räknar med att det kommande decenniet kommer att domineras av grön teknik och vetenskapsbaserade företag, såsom halvledare, artificiell intelligens och avancerad tillverkning.
År 2023, när det pandemirelaterade trycket börjar avta, kan global ombalansering vara den främsta drivkraften på marknaden. Morgan förutser tre stora återbalanseringsfaktorer: arbetsmarknaden, energikrisen och Kinas strukturella reformskifte.
Morgan Stanley efterlyser ESG-information och ansvarsfulla investeringar
Stora händelser under 2022 har orsakat en skakning i branschen för ansvarsfulla investeringar som kommer att medföra en meningsfull förändring in i 2023 och framåt. Kryptomarknaden och DeFi -branschen i stort har lett till att globala marknader inom stöld, hacks, konkurser och marknadsstorheter har förvandlats till finansiella skurkar.
I åratal har ansvarsfulla investerare drivit företag att öka transparensen och avslöjandet av deras ESG-prestanda över faktorer som sträcker sig från koldioxidutsläpp till mångfald på arbetsplatsen. Nu är det viktigt att förvaltare av ansvarsfulla investeringar ger insyn i sin egen forskningsmetodik. Investerare behöver klarhet kring kopplingarna mellan företagens ESG-prestanda, finansiella utfall, val av värdepapper och resultaten av företagsengagemang och aktivism.
Morgan Stanely
Även detta ska gå över
Även om makrofaktorer kan påverka resultatet på kort sikt, fortsätter Morgan Stanely att fokusera på grunderna för sina portföljföretag och deras långsiktiga sammansättningspotential. I deras perspektiv kommer aktier sannolikt att överträffa på lång sikt eftersom de ger ägande i kreativiteten, intellektet och produktionen hos hundratusentals begåvade arbetare.
Morgan Stanely anser att en högre finansieringskostnad kommer att resultera i färre marknadsaktörer och minskad konkurrens, vilket borde vara fördelaktigt för företag som redan har skapat värdefulla företag och varumärken.
Den finansiella enheten har minskat exponeringen mot cykliska segment som uppvisar oönskade asymmetriska risk-/avkastningsegenskaper. De väljer defensiva sektorer som handlas över historiska genomsnitt. Morgan Stanely är redo att öka risken på ett disciplinerat sätt när spreadar når defi kriterier. Här är några marknadsutsikter att hålla utkik efter.
Som indikeras av de inverterade riskfria avkastningskurvorna, räknar marknaderna med en recession 2023. Med en fortsatt stabil sysselsättning förväntas den nominella tillväxten vara positiv. Dessutom, med tanke på de relativt robusta konsumentbalansräkningarna som stöds av den finanspolitiska stimulansen under covid, förutser MS en "annan" lågkonjunktur där fallissemanget inte stiger.
Bolaget räknar med att företag kommer att närma sig 2023 med defensiva affärsstrukturer, solid likviditet och strömlinjeformade tillverkningskostnader som ett resultat av effektivitetsvinster från covid-eran. Dessutom räknar de med en minskning av hävstångseffekten som tar hänsyn till hoten mot företagens lönsamhet 2023.
