Спекулятивный ажиотаж, охвативший Уолл-стрит за последние семь месяцев, наконец-то спадает. Нет, рынок не рухнул на этой неделе, но для тех, кто гонялся за акциями компаний, занимающихся искусственным интеллектом, биржевыми фондами с кредитным плечом или криптовалютами, это определенно ощущалось как провал.
Чрезмерно разрекламированные сделки затянулись, ставки с чрезмерным кредитным плечом испарились, а любимые модные словечки Уолл-стрит, ИИ и криптовалюты, уже не приносят прежней прибыли.
На этой неделе акции технологических компаний понесли самые большие потери с апреля. Пострадали такие гиганты, как Palantir и Oracle, что потянуло за собой высокорискованные рынки, на которых ликовали розничные и институциональные инвесторы, такие как «мем-акции» и ETF с квантовым кредитным плечом.
Bitcoin, который до недавнего времени непрерывно рос, снова резко упал, приблизившись к отметке в 100 000 долларов, поскольку крупные покупатели исчезли. Это произошло после нескольких недель агрессивной ликвидации, которая оставила кратер на криптовалютных рынках. Доверие? Пошатнулось.
Торговля с использованием ИИ сокращается по мере того, как реальность берет свое
Речь идёт не об одном неудачном дне. Это трещина во всей системе, ориентированной на рисковые активы. Профессионалы Уолл-стрит уже предупреждали, что оценки стоимости компаний, использующих ИИ, становятся абсурдными. Это предупреждение превратилось в тревожный сигнал. Акции Palantir, одной из самых известных компаний в сфере ИИ, упали на 8% даже после публикации хороших финансовых результатов.
Почему? Потому что его коэффициент цена/прибыль исчисляется сотнями. По словам Питера Этуотера, профессора поведенческой экономики в Уильямсбургском университете, «он находится в одном ряду с ИИ, криптовалютами… Все это пользуется популярностью у публики. Так что это феномен, созданный толпой»
Он прав. Признаки повсюду. На этой неделе ETF, связанный с Meta, упал на 8,5%. Продукт, в значительной степени основанный на Palantir, обвалился на 22%.
ETF, подобный Strategy Inc., упал более чем на 20%. Сделки, связанные с супермикрокомпьютерами и квантовыми вычислениями, тоже рухнули. Некогда неразрывно связанные между собой сделки, двигавшиеся синхронно, теперь рассыпаются.
Акции «Великолепной семерки», элитной группы технологических компаний, упали на 3% на фоне вопросов о расходах на инфраструктуру искусственного интеллекта. Один из тревожных моментов прозвучал от финансового директора OpenAI, который заявил, что правительству США, возможно, придется «подстраховать» финансирование ИИ.
Уже одна эта фраза встревожила многих, кто склонен к риску. Этуотер добавил: «В том, что говорят об ИИ, явно прослеживается негативный уклон… необходимо усилить контроль»
Взлом криптовалют сложнее, чем взлом технологий
Но нигде эта проблема не проявляется так очевидно, как в криптовалютном секторе. За последнюю неделю из криптовалютных ETF вышло более 700 миллионов долларов. Только Bitcoin ETF от BlackRock потерял почти 600 миллионов долларов. ETF на Ether потерял еще 370 миллионов долларов. Продукты Solana и Dogecoin упали на двузначные проценты.
Новый ETF MEME, разработанный для tracнастроений розничных инвесторов, уже упал на 20% всего через месяц после запуска. Даже вокруг «мем-акций», новых IPO и убыточных технологических компаний наблюдается снижение активности: некоторые ETF в этом сегменте упали на 5–7% только за эту неделю.
Стивен Колано, главный инвестиционный директор Integrated Partners, прямо заявил: «Фиксация прибыли происходит за счет активов, которые показали наибольший рост с начала апреля, а именно искусственного интеллекта и всего, что с ним связано, что объясняет давление на криптовалютный рынок»
И дело не только в настроениях. Обвал криптовалют влияет на розничные риски в целом. Бум Robinhood, токенизированные активы, рынки прогнозов — всё это помогало поддерживать ралли на Уолл-стрит в 2025 году, даже несмотря на проблемы с трудовыми отношениями и разговоры о тарифах. Но теперь, когда убыточные сделки накапливаются, а капитал уходит из самых рискованных сегментов, топлива становится меньше. Ликвидность иссякает там, где это наиболее важно.
Тем не менее, это не полномасштабный обвал. Индекс S&P 500 снизился всего на 2% по сравнению с недавним пиком. Но те, кто привык к лозунгу «все растет», теперь на собственном горьком опыте убеждаются: время снова имеет значение. А что насчет кредитного плеча? Оно работает в обе стороны.
Что вызывает более глубокую обеспокоенность? Падение Bitcoinна 15% за последний месяц связано не только с ценой. Аналитики на Уолл-стрит теперь видят в этом сигнал к более масштабным проблемам в технологическом секторе. Один из самых тревожных сигналов поступил от Citi, которая сообщила о сокращении числа «китов» — крупных долгосрочных держателей. Эти «киты» обычно удерживают свои активы во время хаоса. Но не в этот раз.
«Bitcoin есть способность предугадывать события», — сказал Эрик Балчунас из Bloomberg Intelligence. «Он постоянно торгуется, поэтому у него много возможностей стать инструментом для определения цены. Он открыт все время, как круглосуточный магазин»
И этот разворот особенно болезненен, потому что он произошел как раз в тот момент, когда криптовалюты набирали обороты. Предыдущий всплеск 2025 года был подкреплен планом Трампа превратить США в криптоцентр.
Но с октября общая капитализация криптовалютного рынка потеряла почти 20%, нивелировав большую часть годового прироста. Для тех, кто верил, что ясность в регулировании приведет к следующему бычьему ралли, скорость этого обвала оказалась жестокой.
«Просто не хватает нового капитала, чтобы компенсировать уход местных инвесторов», — написал Илан Солот из Marex. «Слишком многие в отрасли просто не могут пережить еще один криптовалютный цикл — им уже достаточно, как в финансовом, так и в эмоциональном плане… Чтобы восходящий тренд возобновился, крупные инвесторы должны прекратить продажи. Стабилизация потоков в ETF также поможет»
