Рынки резко обвалились 7 апреля, что аналитики назвали реинкарнацией «Черного понедельника» 1967 года для мировых активов, при этом американские акции возглавили распродажу, а волатильность по всем активам потрясла инвесторов. Однако, даже несмотря на падение доходности и достижение спредами уровня кризисной эпохи,dent Дональд Трамп настроен «оптимистично», начав месяц с заявления, демонстрирующего его небеспокоение.
«Мы никогда не перестанем бороться за то, чтобы вернуть больше денег в карманы наших обремененных налогоплательщиков», — заявил Трамп в своем заявлении.dent пообещал положить конец тому, что он назвал расточительством и злоупотреблениями в Вашингтоне, возродив «американскую мечту»
Но на данный момент рынки рисуют более мрачную картину.
Доходность казначейских облигаций США показала самое глубокое недельное падение с 2023 года
Доходность 10-летних казначейских облигаций США на прошлой неделе снизилась на 25,5 базисных пунктов, что стало самым большим недельным падением с середины 2023 года.
Согласно анализу Deutsche Bank, такое падение, хотя и неdent, сигнализирует о быстром бегстве в безопасные активы. Более серьезные спады за последние годы происходили только во время крупных рыночных паник, включая первоначальный шок от COVID-19 и крах региональных банков в 2023 году.
Разница между доходностью высокодоходных облигаций достигла экстремальных значений, характерных для кризисной эпохи
Спреды по высокодоходным облигациям США расширились на ошеломляющие 93 базисных пункта всего за две торговые сессии в четверг и пятницу. Подобный уровень колебаний наблюдался лишь во время самых серьезных финансовых кризисов XXI века.
К ним относятся возобновление работы рынков после 11 сентября 2001 года, пик мирового финансового кризиса 2008 года, понижение рейтинга США по уровню государственного долга в 2011 году и обвал рынка из-за COVID-19 в марте 2020 года. Примечательно резкое переоценивание кредитного риска в корпоративной Америке, поскольку инвесторы требуют более высоких премий за владение облигациями спекулятивного класса.
Акции возглавили кросс-активный обвал в «черный понедельник» на фондовом рынке
Диаграмма, составленная Goldman Sachs, показывает, что индексы S&P 500 и Nasdaq входят в число наиболее пострадавших индексов в экономике США, пострадавшей от введенных Трампом тарифов. В период со 2 по 4 апреля американские акции снизились более чем на 3% в стандартном выражении. Индекс S&P 500 Equal Weight показал еще худшие результаты, а это значит, что потери затронули не только технологический сектор или крупные компании.
Падение индекса S&P 500 поставило его на крайний правый край спектра кросс-активов, снизившись более чем на 10% за последние два дня прошлой рабочей недели, что стало пятым худшим результатом со времен Второй мировой войны.
Число заявлений о банкротстве растет
Еженедельное число банкротств растет, и средний показатель за 4 недели приближается к максимумам после 2008 года. Малый бизнес и розничные торговцы особенно уязвимы в условиях роста стоимости финансирования.
Epiq AACER, крупный источник статистики по банкротствам в США, сообщает, что количество заявлений о банкротстве коммерческих предприятий в соответствии с главой 11 Кодекса о банкротстве США выросло на 20% в годовом исчислении в марте 2025 года. В марте 2024 года было подано 611 заявлений. В прошлом месяце их было 733.
В целом, количество коммерческих банкротств также увеличилось, поднявшись на 10% до 2727 с 2477 за тот же период прошлого года. Однако количество банкротств малых предприятий в соответствии с подразделом V главы 11 несколько снизилось. Количество заявлений в этой категории сократилось на 1% в годовом исчислении, составив 196 в марте 2025 года по сравнению со 198 годом ранее.
Инфляционные настроения также высоки
Опросы региональных отделений ФРС указывают на устойчивое ценовое давление, при этом индекс «уплаченных цен» Федерального резервного банка Филадельфии указывает на ряд факторов, способствующих росту инфляции PCE.
Индекс цен, уплаченных Федеральным резервным банком Филадельфии (FRED), в марте 2025 года вырос до 48,3 пункта по сравнению с 40,5 в феврале, что означает увеличение на 19,3% по сравнению с предыдущим месяцем, согласно данным Федерального резервного банка Филадельфии. По сравнению с прошлым годом индекс взлетел на ошеломляющие 475%.
Исторически сложилось так, что с момента создания индекса в 1968 году его среднее значение составляло 28,96 пункта. Он достиг исторического максимума в 91,1 пункта в марте 1974 года и рекордно низкого уровня в -35,5 пункта в апреле 2009 года.
Потребители готовятся к обвалу рынка труда
Опрос, проведенный Мичиганским университетом, показывает, что 60% потребителей ожидают роста безработицы в следующем году — такое настроение не наблюдалось со времен Великой рецессии 2007-2008 годов.
Уверенность бизнеса упала до самого низкого уровня за десятилетие
Сводный индекс опросов руководителей компаний показывает, что после ноябрьских выборов деловой оптимизм упал почти на 30%, а показатели марта достигли уровней, которые наблюдались во время локдаунов 2020 года. Компании называют тарифы, инфляцию и непредсказуемость политики в качестве главных рисков.
Тарифные пошлины могут снизить ВВП США на 0,2%, индекс волатильности VIX растет
Введение новых пошлин на товары из Китая, ЕС и автомобильную промышленность может dent ВВП на 0,2%, при этом основной удар придется на Китай. По оценкам Международного валютного фонда, затяжная торговая напряженность может усилить это негативное воздействие.
Индекс волатильности (VIX) закрылся на отметке 45,31, уровень, превзойденный только во время пандемии COVID-19 и кризиса 2008 года.
Индекс волатильности США (USVIX) закрылся в прошлую пятницу на отметке 45,31, что представляет собой рост на 15,29 пункта, или 15,29%, всего за одну торговую сессию. За последние четыре недели индекс вырос на 23,38%, а его годовой прирост составил 29,28%.
