«Так много побед» на фоне кровавого понедельника – в 9 графиках

Рынки резко упали 7 апреля в том, что аналитики назвали реинкарнацией «Черного понедельника» 1967 года для глобальных активов, при этом американские акции возглавили распродажу, а кросс-активная волатильность напугала инвесторов. Однако, даже когда доходности упали, а спреды достигли уровней кризисного периода, президент Дональд Трамп «в позитивном настроении», начав месяц с заявления, которое показывает, что он не обеспокоен.

«Мы никогда не перестанем бороться за то, чтобы вернуть больше денег в карманы наших перегруженных налогоплательщиков», – сказал Трамп в заявлении. Президент пообещал положить конец тому, что он описал как расточительность и злоупотребления в Вашингтоне, возродив «Американскую мечту».

Но на данный момент рынки рисуют более мрачную картину.

Доходности казначейских облигаций США показали самое глубокое еженедельное падение с 2023

Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на 25,5 базисных пунктов на прошлой неделе, что стало самым большим еженедельным снижением с середины 2023 года. 

Согласно анализу Deutsche Bank, такое падение, хотя и не является беспрецедентным, сигнализирует о быстром бегстве к безопасности. Только более серьезные падения в последние годы происходили во время крупных рыночных паник, включая первоначальный шок от COVID и крах региональных банков в 2023 году. 

Спреды высокодоходных облигаций достигли экстремальных уровней кризисного периода

Спреды по высокодоходным облигациям США расширились на удивительные 93 базисных пункта всего за две торговые сессии в четверг и пятницу. Такой уровень движения был сопоставим только с некоторыми из самых серьезных финансовых эпизодов 21-го века.

Среди них: восстановление рынков после 11 сентября 2001 года, пик глобального финансового кризиса (GFC) в 2008 году, понижение кредитного рейтинга США по долговому потолку в 2011 году и крах марта 2020 года из-за COVID. Примечательно, что происходит резкая переоценка кредитного риска в корпоративном секторе Америки, поскольку инвесторы требуют более высоких премий за владение спекулятивными облигациями.

Акции возглавляют кросс-активную бойню «Черного понедельника»

График, составленный Goldman Sachs, показывает, что S&P 500 и Nasdaq находятся среди наиболее пострадавших индексов в экономике США, отягощенной тарифами Трампа. В период с 2 по 4 апреля американские акции показали снижение более чем на 3% в стандартных отклонениях. Индекс S&P 500 Equal Weight Index пострадал еще больше, что означает, что потери не ограничивались технологическим сектором или крупными компаниями.

Падение S&P 500 поместило его в крайнюю правую часть спектра кросс-активов, снизившись более чем на 10% за последние два дня прошлой рабочей недели, что стало 5-м худшим показателем со времен Второй мировой войны.

Заявления о банкротстве растут

Еженедельные заявления о банкротстве растут, а четырехнедельное среднее значение приближается к максимумам после 2008 года. Малый бизнес и розничные торговцы особенно уязвимы, поскольку стоимость финансирования растет.

Epiq AACER, крупный источник статистики по банкротствам в США, сообщает, что количество коммерческих заявлений о банкротстве по главе 11 увеличилось на 20% в годовом исчислении в марте 2025 года. В марте 2024 года было подано 611 заявлений. В прошлом месяце их было 733.

В целом, коммерческие банкротства также увеличились, поднявшись на 10% до 2727 с 2477 за тот же период прошлого года. Однако банкротства малого бизнеса по Подглаве V Главы 11 немного снизились. Заявления по этой категории упали на 1% в годовом исчислении, составив 196 в марте 2025 года по сравнению с 198 годом ранее.

Инфляционные настроения также высоки

Региональные опросы ФРС указывают на упрямое ценовое давление, при этом индекс «оплаченных цен» Филадельфийского ФРС сигнализирует о нескольких рисках роста инфляции PCE.

Индекс оплаченных цен Филадельфийского ФРС вырос до 48,3 пункта в марте 2025 года по сравнению с 40,5 в феврале, что составляет месячное увеличение на 19,3%, согласно данным Филадельфийского Федерального резервного банка. По сравнению с годом назад индекс взлетел на поразительные 475%.

Исторически индекс в среднем составлял 28,96 пункта с момента его создания в 1968 году. Он достиг исторического максимума в 91,1 в марте 1974 года и рекордно низкого уровня в -35,5 в апреле 2009 года.

Потребители готовятся к краху рынка труда

Опрос Университета Мичигана показывает, что 60% потребителей ожидают более высокой безработицы в следующем году, такое настроение не наблюдалось со времен Великой рецессии 2007-2008 годов.

Деловая уверенность рухнула до десятилетних минимумов

Композитный индекс опросов генеральных директоров показывает, что деловая оптимистичность упала почти на 30% после ноябрьских выборов, при этом мартовские показатели находятся на уровнях, которые последний раз наблюдались во время локдауна 2020 года. Компании называют тарифы, инфляцию и непредсказуемость политики главными рисками.

Тарифы могут сократить ВВП США на 0.2%, VIX усиливается

Новые тарифы на Китай, ЕС и автомобили могут снизить ВВП до 0,2%, при этом Китай понесет основную тяжесть. По данным Международного валютного фонда, затяжные торговые разногласия могут усилить это негативное влияние.

Индекс волатильности (VIX) закрылся на уровне 45,31, который превышался только во время COVID-19 и краха 2008 года.

Индекс волатильности США (USVIX) закрылся на уровне 45,31 в прошлую пятницу, что представляет собой рост на 15,29 пункта, или 15,29%, всего за одну торговую сессию. За последние четыре недели индекс вырос на 23,38%, а его годовой прирост теперь составляет 29,28%.