В то время как экономика красуется в своих роскошных нарядах, хвастаясь ростом и показателями занятости, которые впечатлили бы любого экономиста, ситуация для малообеспеченных американских потребителей остаётся плачевной. Они увязли в грязи, пытаясь вытащить себя за счёт ручек, которые давно истерзаны инфляцией и абсолютно беспощадными процентными ставками. Эта ситуация не совсем соответствует процветанию, о котором говорят общепринятые цифры, когда кажется, что солнце светит всем одинаково.
На недавней отраслевой конференции Иэн Борден из McDonald's высказал интригующую мысль, которая подчёркивает мрачную реальность, с которой сталкиваются те, кто находится в нижней части шкалы доходов. Сэкономленные на COVID сбережения иссякли, а стоимость питания дома выросла, и многим не остаётся ничего другого, кроме как ещё сильнее затянуть пояса. Это создаёт проблемы в таких секторах, как фастфуд, прямым следствием чего, как ожидается, станет снижение посещаемости. По словам Бордена, это тревожный сигнал, который обрушил акции McDonald's, но стоит ли этому удивляться? Признаки этого были всегда: бурный рост фондовых рынков и статистика занятости, которая демонстрирует уровень безработицы менее четырёх процентов.
Невидимый разрыв
Если копнуть глубже, то разрыв станет совершенно очевидным. Уровень просрочек по автокредитам Федерального резервного банка Нью-Йорка позволяет увидеть, как сталкиваются молодые заёмщики, оказавшиеся в финансовых затруднениях по ставкам, напоминающим о временах великого финансового кризиса. Это довольно странно для экономики, которая, по идее, работает на полную мощность. У меня вопрос: почему большинство компаний не заявляют об этом расхождении? Возможно, это потому, что самые громкие голоса в зале принадлежат людям с высоким уровнем дохода, которые благополучно отгородились от реалий тех, кому повезло меньше?
Такое неравенство — реальность для компаний, ориентированных на экономных потребителей. Акции компаний, производящих товары первой необходимости, практически не меняются, отставая от рынка, поскольку компании сталкиваются с тройной угрозой: ростом доходности облигаций, отказом от акций, ориентированных на защитные активы, и тем простым фактом, что их основная клиентская база буквально находится в финансовом кризисе. И самое худшее, что ситуация вряд ли улучшится, если процентные ставки продолжат расти, поскольку экономика никак не хочет остывать.
Банковский сектор предлагает ещё один взгляд на этот несбалансированный рост. Анализ долгосрочных тенденций в банковских активах США выявляет поразительную консолидацию власти среди ведущих банков, во главе которых стоит JPMorgan Chase. Этот сдвиг в сторону большей концентрации активов среди крупнейших игроков красноречиво свидетельствует о базовой динамике экономики США за последние два десятилетия.
Повесть о двух экономиках
Мы наблюдаем историю двух экономик: одна купается в лучах процветания, а другая окутана финансовыми трудностями. Фальшивая устойчивость экономики США скрывает трудности тех, кто оказался по ту сторону пропасти процветания.
Доминирование таких институтов, как JPMorgan Chase, служит болезненным напоминанием о том, что преимущества экономического роста распределяются неравномерно. По мере роста процентных ставок и изменения экономической ситуации давление на потребителей с низкими доходами, вероятно, усилится.
За каждой статистикой, каждым биржевым тикером и каждым отчётом о прибылях корпораций стоят обычные люди, пытающиеся свести концы с концами. Проблемы, с которыми они сталкиваются, не всегда попадают в заголовки газет и не сотрясают фондовый рынок, но именно они являются истинным показателем нашего экономического благополучия. Без учёта потребностей малообеспеченных американских потребителей гордые заявления Байдена об экономическом успехе остаются неполными, лишь глянцевым прикрытием для истории, которая далека от завершения.
