Экономика США представила ряд данных, которые приносят некоторое облегчение Федеральной резервной системе на фоне продолжающейся борьбы с инфляцией и экономическим спадом. Темпы роста валового внутреннего продукта (ВВП) и показатели инфляции за третий квартал, являющиеся ключевыми индикаторами состояния экономики, были пересмотрены и показали более медленные темпы роста и инфляции, чем сообщалось первоначально. Эти новые данные, указывающие на потенциальную возможность «мягкой посадки», подтверждают склонность Федеральной резервной системы к снижению процентных ставок в 2024 году, что ознаменовало бы значительный сдвиг в ее текущей денежно-кредитной политике.
Согласно окончательному отчету Министерства торговли, ВВП США вырос на 4,9% в годовом исчислении с июля по сентябрь, что немного ниже предыдущей оценки в 5,2%. Эта корректировка соответствует первоначальным расчетам министерства и отличается от ожиданий экономистов, которые прогнозировали сохранение темпов роста ВВП на прежнем уровне. Кроме того, базовый индекс потребительских цен, показатель, за которым внимательно следит Федеральная резервная система, вырос на 2% в прошлом квартале, что ниже прогнозируемых экономистами 2,3%.
Экономические показатели соответствуют целям Федеральной резервной системы
Последние экономические данные рассматриваются как подтверждение недавнего изменения курса председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла в сторону смягчения денежно-кредитной политики. Иэн Линген, руководитель отдела стратегии процентных ставок в США в BMO Capital Markets, назвал эти данные «впечатляющими», соответствующими целевому показателю ФРС. Федеральная резервная система, которая сталкивается с непростой задачей сдерживания инфляции без провоцирования рецессии, может счесть эти цифры благоприятной средой для снижения процентных ставок в следующем году.
Отчет о ВВП и инфляции появился одновременно с другими обнадеживающими экономическими показателями. Последние данные Министерства труда показали незначительный рост числа новых заявок на пособия по безработице на прошлой неделе, что свидетельствует о некотором восстановлении темпов роста экономики к концу года. Другие данные, указывающие на оживление экономической активности, включают неожиданный рост розничных продаж в ноябре, а также увеличение числа начатых строительством одноквартирных домов и выданных разрешений на строительство, достигших полуторагодичных максимумов.
Баланс между различными аспектами денежно-кредитной политики
В стремлении охладить экономику и взять инфляцию под контроль Федеральная резервная система значительно повысила процентные ставки с марта 2022 года. Однако последние данные свидетельствуют о том, что агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики, возможно, подходит к концу, и в 2024 году ожидается снижение стоимости заимствований. Это изменение направления происходит на фоне того, что инфляция, по-видимому, все больше приближается к целевому показателю Федеральной резервной системы в 2%.
Экономисты и аналитики рынка будут внимательно следить за данными по рынку труда в ближайшие недели, особенно за количеством людей, получающих пособия после первой недели оказания помощи, поскольку это может дать дополнительную информацию о состоянии рынка труда в декабре. Сохранение данных по заявкам на пособие, которые демонстрируют небольшой рост с середины сентября, в значительной степени объясняется сезонными колебаниями и сохраняющимися последствиями пандемии COVID-19.
В целом, последние данные по ВВП и инфляции, похоже, дают Федеральной резервной системе некоторую передышку. Эти данные не только соответствуют целям центрального банка, но и создают основу для потенциального смягчения его денежно-кредитной политики в следующем году. Хотя риски для экономики сохраняются, особенно в производственном секторе, недавнее смягчение финансовых условий и снижение инфляции способствуют продолжению, хотя и сдержанного, экономического роста в следующем году. Этот тонкий баланс между поддержанием экономического роста и контролем инфляции остается ключевой задачей для Федеральной резервной системы в условиях меняющейся экономической обстановки.
